业绩回升超10个百分点！百亿私募“赚钱效应”强势复苏

　　来自多家第三方机构的业绩监测数据及私募业内的最新消息显示，2023年开年以来，景林、淡水泉等多家老牌百亿私募，以及多家新锐百亿私募均迎来一轮显着的业绩回升，部分机构回升幅度超10个百分点。这是2022年国内百亿级股票私募管理人出现整体业绩低谷后，全行业迎来的一轮“赚钱效应”强势复苏。

　　展望后期A股市场，伴随着开年业绩强势回弹带来的投资信心和“底气”，目前百亿私募整体对于A股中长期结构性机会及赚钱效应，较前期更为乐观。

　　前两月业绩快速复苏

　　根据朝阳永续日前发布的1月证券私募业绩监测数据，截至1月末，该第三方机构监测到的97家百亿级证券私募中，共计有95家机构在1月实现正收益，单月平均收益率达4.33%。在此之中，1月业绩排名居前的百亿私募，清一色均为股票策略私募。从绝对收益率水平来看，1月盈利超7%的百亿私募数量多达16家。其中，景林资产、淡水泉、永安国富、希瓦资产、石锋资产等多家百亿私募，在今年1月的业绩反弹幅度排名居前。

　　上海某“公奔私”背景的百亿私募负责人向记者表示，截至本周二（2月21日），该机构今年以来的收益率已突破10%。“前期重配的港股互联网、数字经济、地方性白酒龙头，虽然在去年12月有一定回调，但公司仍坚持稳住核心持仓，并维持了绝对仓位，春节前后净值反弹幅度好于预期。”该私募人士称。

　　另据渠道人士最新消息，兔年开年以来，国内百亿级股票私募老产品的股票仓位普遍保持在8成以上，不少头部机构股票产品春节后净值涨幅已达5%左右。按照截至本周上半周的不完全统计数据，国内百亿级股票私募管理人旗下产品2023年以来的收益率中位数，预计已上升到7%-8%。

　　两大“关键点”浮出水面

　　从业绩归因角度来看，开年业绩反弹居前的百亿私募主要抓住了哪些投资机会？在投研上，仓位及组合把控上，做对了哪些事？

　　希瓦私募基金经理朱志伟在接受记者采访时表示，2023年以来，该机构在股票仓位水平的把控上和行业布局上，都存在一定的“正向贡献”。朱志伟透露，一方面，基于“性价比”的判断，其在去年11月初开始持续加仓港股，并持续到春节后；另一方面，在行业上，该私募前期在A股重点布局了与经济修复相关度较高的板块，整体获得了较好的收益回报。此外，朱志伟还强调，虽然兔年开市后A股行情出现“两次反复”，但该机构仍保持了较强的持仓信心，这是近期业绩出现一定复苏的另一个关键。

　　趣时资产方面称，该机构开年在宏观研判上，将整体投资思路定调为“经济基本面复苏，但复苏道路可能相对并不平坦，同时市场投资信心将有所恢复”。在这样的背景下，开年至今，公司积极关注了市场的结构性机会，在保持中高仓位的同时，重点抓住了消费、医药、TMT等行业，以及科技成长领域的机会。

　　永安国富相关负责人表示，开年以来，该机构的投资布局，主要基于选择长期回报率较好的行业和结合受益于疫后恢复的投资逻辑。从投资方向而言，开年以来的收益贡献主要来源于食品饮料、医药生物、商贸零售和传媒等行业，且股票仓位自2022年底以来“整体逐步上升”。

　　整体维持“进攻”思路

　　结合A股市场最新运行来看，本周A股市场在经过前期震荡整固后重启升势，上证指数等主要股指再度逼近前期反弹高点。在此背景下，叠加开年以来收益率显着回弹的“信心加成”，百亿私募对于A股后期的大势表现更为乐观。

　　聚鸣投资董事长、投资总监刘晓龙称，目前A股在运行格局上对应了“新一轮牛市的开始阶段”，大概类似于2019年的5月。目前市场整体在估值上仍处于“中低位置”，市场没有“永久性损失的风险”。就当前来看，市场行情发展预计“还会有一次集体修复的上行”，然后才会在行业层面慢慢展开。

　　朱志伟表示，尽管主要股指从2022年10月底反弹至今的上涨力度和幅度都已不小，但当前市场的投资环境属于“经济复苏初期叠加指数处于估值低位”的组合，中期市场向上趋势不会改变，该机构仍将保持较高仓位、保持进攻思路。

　　此外，进一步从股票私募基金产品的投资角度而言，有渠道机构也从优秀管理人的筛选上给出了相关建议。雪球副总裁夏凡称，2022年以来，国内股票策略私募产品业绩整体“先抑后扬”。尽管私募管理人头部化特征愈发明显，但尚未呈现出“规模越大投资业绩越优”的规律。该渠道人士建议，投资者不妨从长期净值、基金经理“人格认知”、业绩归因等三方面，对私募管理人进行综合全面了解，将自身的投资需求与管理人的风格进行匹配。

　　夏凡同时表示，今年以来权益投资环境整体偏暖，在此背景下，一方面，私募投资者对于近两年业绩复合表现的头部私募可予以重点跟踪关注；另一方面，优秀的“中腰部管理人”在多周期、多策略等方面，也可能具有更好的比较优势。