券商聚焦国泰君安指地产复苏方向确定 地产链商品或高位震荡

　　国泰君安发研报指，地产复苏方向确定，节后企业开工复苏明显，相较于上周低于预期的判断再次反转，相关商品或将继续高位震荡，快速回落概率不大。根据百年建筑网数据，上周施工企业复工率为76.5%，环比提升38.1%，较上一周复苏显着，华东、华中区域总开工率均在80%以上，领跑全国，经济复苏已在途中。同时基建、市政明显在复工及劳务到位等方面好于地产，判断地产需求恢复是逐步过程，并非一蹴而就。

　　该行判断煤炭（焦煤）补库或拉动价格进一步上涨。需求稳步提升，稳增长或将提升斜率：年初至今钢厂开工率稳步提升，且伴随2022年对地产行业的融资放开，房地产产业链需求有望环比改善，叠加全国各地积极推动重大项目开工建设，稳增长预期下焦煤最优。

　　该行判断钢铁需求正在回归，钢价或受地产链预期驱动震荡走强。2023年的钢铁行业，无论是自上而下的宏观稳经济政策，还是自下而上钢厂的基建需求与制造业订单，都指向了复苏这条主线。伴随金三银四旺季的到来，该行预期需求与价格将伴随市场交易复苏的主线，需求一旦从数据端开始验证，价格弹性将显现。

　　该行判断水泥需求恢复，价格短期震荡反弹。2月中旬，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，不同地区企业出货率环比提升10-30个百分点，华东、华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4-5成；西南川渝地区可达4-6成，云贵2-4成；京津冀2-3成。价格方面，受益于企业错峰生产执行情况较好，天气好转后，随着下游需求缓慢恢复，库存下降，各地企业为改善盈利状况，积极推动价格恢复性上调。