棕榈油国内大幅降库 预计基差坚挺

　　【宏观及行业新闻】

　　Mysteel数据显示，截至4月28日当周，全国重点地区豆油商业库存71.99万吨，较前一周增加5.44万吨；全国重点地区棕榈油商业库存77.44万吨，较前一周减少8.08万吨；华东主要油厂菜油商业库存29.22，较前一周增加0.71万吨，沿海主要油厂菜油库存6.55万吨，较前一周增加0.02万吨。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：-1

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：马来和印尼暂时都没有库存压力，但是棕榈油在国际市场的性价比下降，加上主要消费国高库存的影响，短期来看产地的出口前景不乐观，这使得产地的棕榈油价格缺乏上涨的动能，同时产地棕榈油价格受国际市场上其他竞争性油脂走势疲软的影响。马来4月份产量偏低，关注5月份马来棕榈油产量情况，如果仍然偏低，将对价格有提振作用。因进口偏少，且温度上升增加消费，国内棕榈油库存大幅下降，预计将支撑国内棕榈油基差坚挺。

　　豆油：巴西大豆大量到港，卸港延迟的影响减弱，大豆压榨量回升到170万吨/周以上，豆油供应增加，而豆油的需求因为性价比较差预计不理想，豆油继续累库，预计豆油基差仍有下行压力。关注国内大豆压榨量和豆油的库存变化。另外，CBOT大豆近期走势偏弱，如果CBOT大豆跌破3月份的低点，远期大豆进口成本将继续下降，将对豆油构成新的下行压力。

　　菜油：菜油的供应压力仍然较大，菜豆油价差需要维持在低位，才能帮助菜油消化供应压力，所以，菜油跟随豆油波动。

　　从基本面来看，巴西大豆上市压力、产地棕榈油供增需减预期、全球生物柴油需求下降、国内进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，所以，目前油脂缺乏上涨的驱动。国际市场上油脂油料价格疲软，仍将影响国内油脂价格，预计国内油脂短期维持弱势，油脂的短线操作思路仍然建议为逢高做空为主。不过，由于国内三大油脂处于不同的库存周期，预计走势有一定的分化，国内棕榈油价格预计受大幅降库影响将偏坚挺，而豆油和菜油将因为继续累库而相对偏弱。