中国金融市场重归风平浪静，无端恐慌已被证为杞人忧天

　　2月20日讯——鸡年伊始，中国经济所面临的杠杆高企，信贷增速远超GDP的负面状况依旧亟待进一步化解。不过，和去年相比，中国经济有一点变化值得大家侧目——那就是，2016年初国内金融市场剧烈波动，并搅动了全球投资者神经的状况，已经成为了只停留在记忆中的一幕。

　　2016年初，由于人民币的突然贬值和市场对于中国经济增长速度的担忧，中国的股市出现崩盘，债市也出现大面积的抛售。而作为对比，眼下人民币汇率波动率已处于三个月低位，上证的波动达到2014年以来最低，而债券收益率也从1年半的高位下滑。

　　去年一度困扰中国的金融市场恐慌之所以没有重演，其中一个原因就是中国经济的增长开始趋于平稳，恶意做空的势力遭到了阻击，而中国央行也可以在不威胁到经济增长的情况下通过收紧市场的流动性来提振人民币。

　　虽然美国总统特朗普在竞选过程一直叫嚣着要对中国的商品采取强硬措施，但时至今日，特朗普也没有什么针对中国的特殊举动。虽然，有质疑者认为现在中国表面虽然平静，实则是暴风雨到来的前兆，比如，高盛集团在上周就警告中国的债务在越积越高。但即使如此，中国还是至少暂时地平缓了投资者对于其经济的担忧，将以下四图来解释为什么会出现这样的情况。

　　市场对于特朗普基建刺激经济的计划的质疑加上中国资本外流情况的减缓，让人民币的隐含波动和美元兑人民币汇率双双地下滑。

　　上证指数的波动也没有之前那么大了。在2015年股市大崩盘之后，中国散户又开始慢慢地回归到了股市。

　　中国最新的经济数据，包括出口、信贷等，都好于预期，并且上一季度的经济增长自2014年以来首次出现加速。

　　而在债券方面，尽管收益率在上个月刚刚创下了2010年以来的最高水平(收益率增高则债券价格下滑)，但近期中国央行恢复向市场注入流动性让收益率出现下降。

　　虽然对于中国经济的高杠杆的担忧依然存在，但全球市场的关注焦点已经转移到了其他的国际风险上了，包括法国即将到来的大选，希腊的债务问题还有英国的脱欧谈判等等。

　　一般来说，全球风险上升对于美元的影响是正面的，而对包括中国在内的新兴市场来说则是负面。因此现在的国际局势对于中国的稳定性是一个不少的挑战。不过现在中国经济本身出现问题的可能性并不大，因为融资和违约风险依旧可控，很难以猝然失控的方式集中爆发。