都搞错啦！黄金其实是被美联储“误杀”的

　　摘要 持续性“卖卖卖”成了近期黄金市场最真实的写照。但都搞错啦！黄金其实是被“误杀”的。 　　美联储6月决议上淡化通胀的低迷，意外祭出鹰派加息，令投资者大感错愕，广泛认为黄金多头的末路到了，持续性“卖卖卖”成了近期黄金市场最真实的写照。但你们都搞错啦！黄金其实是被美联储“误杀”的。

　　★★★美联储的”鹰派“有隐情，黄金是无辜被”躺枪的

　　即使上半年美国多份非农数据表现不佳，薪资增速缓慢、通胀低迷，但美联储还是在6月份的利率决议上宣布了“鹰派式”的加息，投资者不分青红皂白的抛售黄金，连续失守1270、1260、1250三道重要关口。

　　投资者抛售黄金的理由是，黄金不支付利息或股息，它是一种没有收益的资产，只依赖于资本收益。因此，随着利率的上升，债券和股票的收益率也随之上升。因此，黄金投资需求减弱，因为它与主要竞争资产类别之间的收益率差距不断扩大。这一想法通常会导致黄金期货投机者以及黄金投资者在美联储加息后立即抛售。更高的利率被视为黄金的死敌，降低了其相对于投资者的吸引力。

　　　　但据外媒近日发表文章称，其实美联储的”鹰爪真正想打击的是美股！此报道出炉，坊间一片哗然。因为美联储若真的是想把枪口对准美股的话，效果不仅一点用都没有，反而美股自美联储宣布加息以来，频频创历史高位。截至昨日收盘，道指、标普创新高纳指大涨1.4%。

　　　　美银首席策略师David Woo建议众人在为时过晚之前，卖股逃生。他说，特朗普税改缺乏进展，美国经济丧失动能。税改的不确定性拖累经济成长，数据呈现观望，美国核心耐久财订单连续三个月持平，五月份非农就业的三个月移动平均值也放缓至2012年欧债危机以来新低。

　　尽管如此，FED声明中的美国经济却相当美好，与外界观感大相迳庭。Woo猜测，FED的鹰派立场或许源于经济数据以外因素，也许FED忧心股市狂飙，特别是低利率和低波动性带动科技股暴冲。

　　不只美银，One River Asset Management投资长Eric Peters也有相似看法。他在致股东信函表示，不了解FED为何在没有通胀之际转向鹰派，或许是股市一片红通通，看不到下跌的黑字，日复一日皆是如此，(FED认为)该是出手压抑华尔街的时候了。

　　★★★低利率养肥了科技股“大到不能倒”，美联储开始担心了

　　科技股屹立不倒已经成为一种普遍共识，机构投资者集体抱团，FANG成为最拥挤交易，谁都不愿先下车。美联储开始担忧是否低利率政策养肥了这一群科技公司。目前市场陷入一个怪圈，大家都争相买入这几只科技股，否则你就跑不赢指数。

　　根据华尔街日报的统计，你很难想象现在的投资者多疯狂。有5只低波动性指数基金(ETF)共投入140亿美元买苹果，9只趋势型ETF共投入177亿美元押注苹果。7只低波动性ETF和3只趋势型ETF持有谷歌。11只低波动性ETF和4只趋势型ETF持有微软。

　　这还不是全部，苹果是Quality Factor指数基金的第四大持仓股，这一指数基金投资低负债有稳定收益的优质公司，长期以来回报率非常高。同时苹果还是贝莱德(BlackRock)Value Factor指数基金的第一重仓股，占比10%。

　　不管什么理由买入科技股，投资者最关心的还是回报。理财顾问Chad Carlson告诉华尔街日报，“他的客户中，有人押注40%资金买入苹果，有直接买入的，也有间接买入基金的。他们都痴迷于高回报低波动，而且都相信苹果会一直涨下去。”

　　这种策略也被称为“追逐央行资产负债表”的游戏。

　　　　美联储不顾整体宏观经济状况，强行加息或许就是开始担心股市特别是科技股的暴涨。

　　现在科技股的市盈率(PE)为19，是经济危机之后最高值，市售率(EV/Sales)处于科技泡沫以来最高位置。