7月7日机构晨会观点

　　广州期货

　　股指期货

　　周四，沪指表现顽强，盘中一度跳水失守3200点，午后震荡回升，收盘小幅上扬，3200点也是失而复得。上证50指数今日也是收涨0.23%，创出一年半新高。两市合计成交4764亿元较周三有所放量。行业板块涨跌互现，近期较活跃的有色金属、钢铁板块强势领涨。近期财政宽裕支持股市行情不断修复，量能稳步回升，市场相对乐观，继续建议投资者逢低布局有色金属、券商、以及现金流稳定行业；中报业绩报喜板块主要在有色、电子，大概率支撑IC的阶段性上涨，可在主力合约5日均线附近看多，止损线设在10日均线附近。仅供参考。

　　黑色系

　　隔夜，螺纹主力合约下跌0.38%，收于3379，铁矿石主力合约上涨0.54%，收于468.5。焦煤和焦炭主力合约分别上涨1.08%和0.84%，收于1116.0和1778.0。动力煤主力合约上涨0.14%，收于590.2.

　　7月6日国内钢材指数(Myspic)综合指数报134.85点，较上一交易日下跌0.13%。今日期货市场宽幅震荡，整体偏弱。午后钢坯价格大幅下跌40至3280元/吨。现货市场价格整体盘整偏弱运行，市场成交表现乏力。目前市场库存压力有限，但需求也表现疲弱，处于弱平衡状态。本周社会库存数据微增，但需求的减弱预计不及市场预期，综合来看，螺纹维持高位震荡，可能有小幅回调。

　　铁矿石价格指数(MyIpic)综合指数报69.8点，较上一交易日持平。6日进口矿市场价格剧烈震荡，成交明显放缓。基本面来看暂不支持铁矿石1709大幅上涨，整体策略维持逢高做空，原料端预计仍然承压铁矿在470附近有较大阻力。

　　6日国内动力煤市场稳中有涨，市场成交情况较好。主产地煤价维稳，部分港口煤价持续走高，下游电厂日耗增多，再加上二级港口禁止进口，国内动力煤采购需求增强，后期国内动力煤市场仍看涨。动力煤当前的上涨主要由于贸易商囤货炒作预期为主，终端需求并未形成有效释放，但市场利多消息较多，终端需求及运费都有回升的情形，预计期价维持高位盘整，考虑逢低做多。

　　6日国内炼焦煤市场暂稳运行。煤矿方面华北、华东部分煤矿炼焦煤价格小幅上调，出货状况略有改善，多看好后市；焦化厂方面焦炭价格持稳运行，华北部分焦企有提涨意向，仍在博弈中。

　　6日国内焦炭现货市场稳中偏强，华北部分地区涨50，下游抵触情绪较强；钢材方面，今钢坯、成材均有小幅下跌，钢厂库存仍高，调价节奏明显延长；

　　双焦期价目前贴水幅度较少，因此后续上涨空间需关注现货是否继续提涨，双焦现货目前有提涨意愿，但下游钢厂接受度一般，短期双焦继续上涨受现货压制，预计原料端有回调风险，震荡区间1130-1150,1730-1780.

　　仅供参考。

　　铜

　　隔夜美国6月ADP就业人数新增15.8万，远不及预期和前值，美元再度走低，伦铜受振小幅收涨至5848.5美元，沪铜主力1709收涨0.21%至46930元。7月5日LME铜库存暴增40325吨至315925吨，集中交仓行为再次上演，但市场预计本次交仓行为已阶段性结束对铜价影响有限。Antofagasta铜矿罢工威胁尚存，对铜价亦形成支撑。技术上，沪铜主力1709仍处阶段性上行通道中，上行趋势暂未被破坏，短期回调整理为主，预计主波动区间为46800-47200元。仅供参考。

　　白银

　　隔夜沪银主力合约+0.23%，收于3888元/千克。7月6日上期所白银库存仓单为1290775千克，较上一交易日-17806千克。7月5日COMEX白银库存约21154.0473万盎司，较上日增加117.6587万盎司。7月6日ishares白银持仓增加70.6吨；美国5月耐用品订单月率终值-0.8%，高于预期-1.0%和前值-1.1%。隔夜现货白银一度闪崩1.5美元后快速回升，拖累COMEX银主力合约大幅波动。隔夜公布的美国6月ADP就业人数15.8万人，低于预期的18.5万人及前值25.3万人，美国5月贸易逆差465亿美元，高于预期的逆差463亿美元。美国6月服务业指数升至57.4，高于预期的56.5，但就业分项指数从5月的57.8降至55.8，表明就业市场增长放缓。欧央行会议记录表示，欧央行可能对放弃购债承诺持开放态度，促使隔夜欧元走强，美元走软。料日内沪银走势震荡，或小幅反弹。仅供参考。

　　沪铝

　　隔夜，伦铝冲高回落，报收1940美元/吨，涨9美元或0.47%，沪铝主力1708夜盘跳空高开，收报14235元/吨，涨5元或0.04%。现货方面，广东地区现货成交价格集中在14050~14070元/吨，粤沪价差维持在100元/吨附近。现货成交价格几无变化，由于期铝下跌，下游企业多观望，鲜有采购，中间商对于后市价格信心不足，交投亦显清淡，持货厂商出货意愿有限，积极度不高，广东市场整体成交不佳，供需两淡。综合来看，电解铝产量增加和库存高企令铝价承压，但环保去产能政策频出提振市场预期。预计沪铝主力短期震荡偏强，关注压力位14500。仅供参考。

　　豆类

　　隔夜美豆指数呈振荡偏强的走势，消息面整体平静，美国大平原北部未来有更多的炎热气候，而大豆主产区南部将迎来降雨；加拿大方面，亚伯达省和萨斯克切温省南部出现高温天气，市场担忧对油菜籽长势不利。国内，夜盘中粕类油脂均振荡整理，进口大豆到港量充足，而国内粕类油脂需求有待改善，压榨利润的改善或导致粕类油脂库存持续走高，料后市短期内粕类油脂将延续振荡调整的走势。仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，伦锌宽幅波动，收报2781美元/吨，涨4美元或0.14%，沪锌主力1708夜盘亦宽幅波动，收于22960元/吨，涨110元或0.48%。现货方面，广东0#锌主流成交于23000-23060元/吨，对1707合约贴水50-20元/吨附近。对主力1708合约升水180元/吨左右。炼厂出货正常，锌价小幅回调后，下游入市采购情绪有所好转，拿货量小幅增加。贸易商以出货为主，交投一般。综合来看，目前库存偏低，现货供应紧缺依旧，预计锌价短期震荡偏强，关注压力位23500。仅供参考。

　　郑糖

　　隔夜，国际原糖ICE10合约收13.84美分/磅，涨1.24%。郑糖1709主力合约收6180元，涨0.28%。巴西咨询机构 Datagro 首席执行官 PlinioNastari 称，预计全球 2017/18 年度糖供应过剩 59万吨，此前预估为 64 万吨，下调主要来自对印度和欧盟产量的修正。与此同时， Datagro将 2016/17 年度全球糖供应短缺预估下调至 517 万吨，此前预计为 678 万吨。国内方面， 广西连续降暴雨， 目前数据统计， 全区甘蔗受灾面积统计情况如下：受灾总面积有 54.5 万亩，其中被水淹程度严重(淹过蔗顶)为 6.5 万亩，中度(淹过蔗垄) 19 万亩，轻度(只淹过蔗沟) 29 万亩。 甘蔗影响较大的是重度水淹，而中度、轻度只要在 3-5 天及时排完积水，对甘蔗后期影响不大。 随着降雨停歇， 对甘蔗影响减小。现货方面， 南宁中间商报价 6600 元/吨， 柳州中间商 6480 元/吨，报价下调 20 元， 广州中间商广西糖报价 6800 元/吨， 湛江中间商广东糖报价 6550 元/吨。整体消息面平静， 郑糖主力 1709 关注 6100 支撑， 短期内下跌空间或有限， 不宜过分追空。仅供参考。

　　郑棉

　　外盘方面，纽交所ICE美棉12合约震荡上行，收于68.19，涨0.78%，主要因现货需求强劲和棉花生长状况下滑。国内，主力合约1709震荡上行，夜盘收于15055元/吨，涨1.04%，MACD柱绿转红。国际市场，本周德州西部和西南部降雨充沛，但新棉新花苗青变差，登记库存减少。国内，周四储备棉成交率58.42%，均价跌226元/吨。双28棉资源最低起拍价16400元。纯棉纱市场延续疲软态势，萧绍市场C32S主流在23000-23400元/吨左右，商谈出货相对不多。涤棉纱市场调整，价格基本稳定。涤棉纱报价上调。长绒棉市场报价回落。预计今日郑棉继续震荡上行，区间14700-15300。仅供参考。

　　国债

　　国债期货连续三个交易日小幅上行，昨日现券一二级市场双双走好，利率债收益率整体小幅下行。一级市场进出口行续发1、3、5年期，国开行续发5、7年期，中标利率整体小幅走低。国债收益率曲线小幅下行1-3BP；国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线除个别期限外，整体小幅下行1-4BP。央行连续十个交易日停止公开市场操作无碍流动性宽裕，各主要回购利率纷纷下行。隔夜国外主要主权债券长期限品种收益率多数上行，可能给十年期债带来一定压力。料期债日内维持区间震荡，继续关注“多五空十”策略组合。仅供参考。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元指数下滑，欧美股市偏弱运行，大宗商品偏弱震荡。郑棉如突破20日均线，将打破下行趋势，料1709有望重回15500水平。仅供参考。

　　新纪元期货

　　最新国际财经信息

　　1. 周四，央行连续第10日暂停逆回购操作，当日净回笼700亿。2. 美国6月ADP就业人数15.8万，不及预期的18.5万，但劳动力市场仍然表现强劲，新增就业主要在服务业。3. 美国6月ISM非制造业指数57.4，好于预期的56.5和前值56.9，连续90个月处于荣枯分水岭50上方，代表服务业等非制造业企业继续扩张。4. 周四美股收跌，各大央行出现日益接近结束宽松政策的迹象，均令股市承压。道指跌0.74%，标普500指数跌0.94%；纽约黄金收涨0.1%，报1223.30美元/盎司；WTI原油收涨0.86%，报45.52美元/桶。5. 周四，沪深两市呈现探低回升的走势，盘面上，有色、钢铁、保险、煤炭等板块涨幅居前。截止收盘，沪指报3212.44，涨0.17%；深成指报10562.06，涨0.01%；创指报1839，涨0.13%。6. 今日关注：14:00德国5月工业产出月率；16:30英国5月商品贸易帐、工业产出月率；20:30美国6月非农就业人口、失业率；20:30加拿大6月失业率。(新纪元期货程伟)

　　期市早评

　　金融期货

　　【股指：压力逐渐加大，逢高减多】

　　政策消息。1。离岸人民币与昨日收平报6.8000元；2。央行连续10日暂停逆回购操作，当日净回笼700亿；3。昨日深股通净流出2.28亿。市场分析。周四，期指维持高位震荡。现货市场方面，煤炭、有色金属、钢铁板块走强。主力合约IF、IH、IC分别贴水26.90、22.48、55.25点，基差小幅扩大。IF加权收长下影小阴，关注前期高点3647一线压力能否突破。IH加权盘中再创新高，有望向上挑战2015年12月高点2550.IC加权沿5日线运行，进入6100-6200压力区。上证指数在充分消化3200一线压力后，选择向上突破，下一步将回补3229-3238缺口。操作建议。6月流动性压力已过，资金面趋于宽松，PMI意外回升，经济增长稳中向好，股指进入多头格局，但上涨风险逐渐加大，多单逢高减持。(新纪元期货程伟)

　　农产品

　　【油脂：高位阻力区临近，价格维持震荡】

　　芝加哥大豆连续八日开阳上涨，夜盘探底回升收998.25，持稳980意味着本季重要的底部形成，期价有挑战年内新高的技术条件，技术买盘踊跃料对价格有惯性支持，但其涨势收窄，指标处于超买范畴；市场呈粕强油弱走势。大宗商品走势分化，农产品受季节性影响，近日领涨商品，而持续拉涨也意味着追涨风险增加。截至7月2日当周，美国大豆生长优良率为64%，去年同期为70%，市场预期65%，前周66%，美豆生长优良率低于预期。据了解，6月28日-7月5日，过去6个交易日，美豆净空持仓自11.8万手减至6.9万手，减了近6万手，净空持仓减仓将近一半，坐实本轮暴涨为补空式上扬。7月10日MPOB报告可能显示马来西亚棕榈油产量小幅减少，因斋月假期影响，出口也呈下降势，Y-P价差迅速收敛至600之下运行，属于偏低状态，趋势参与扩大套利的交易者择机进一步增持；单边交易豆油挺进近三个月高位后测得6050-6100区域为强阻力区，未能突破性持稳意味着低价圈儿真大模式未了，注意相机抉择调整持仓；豆粕期价运行至5月初的高价区间，预计价格将面临震荡整固，国内因到港大豆数量庞大，油粕库存仍呈攀升状态，供给压力持续，市场依赖于天气市炒作，短期不过度参与追涨，低位多单可轻仓持有，注意粕强油弱市场风格的持续。 (新纪元期货王成强)

　　【鸡蛋：期价涨停板式上涨，宣告本季现货止跌】

　　6日，全国鸡蛋价格行情整体继续下调为主，产区多地无车无价、停报现象严重，销区如北京地区近日到货较多，走货一般，目前蛋商、养殖户心态谨慎，搜牧预计近期行情多观望为主。主产区价格回落至1.98-2.48间。而就在现货触目惊心，短短十几日跌去60%以上，价格已处于十数年低谷，价格恐慌下跌有超跌嫌疑。期货价格昨日8,9月合约封死在涨停板收盘，显示现货暴跌过后，季节性止跌上涨行情，将一触即发。就在昨日，笔者强调，“从年内高位算起，jd1708合约已累计下跌21%，jd1709合约累积跌幅8%，分别吞没了6月以来涨幅的75%和50%，两个合约分别在3080、3720附近获得支持，近日预计将展开抵抗反弹，波段空单退出后，激进交易者将进入博取企稳反弹行情的交易时间。”今日现货大稳止跌，局部出现较大幅度上涨，8,9月等近月合约，波动率将进一步放大，季节性多单可持有，逢盘中急跌可新介入。今日“小暑”节气，谚云：“小暑过，一日热三分”，伏天将至，波澜壮阔的蛋价，将带来重要的交易机遇。(新纪元期货王成强)

　　【白糖：空单逢低减持，关注广西洪涝灾害发展情况】

　　周四郑糖期货探低回升，主力合约SR1709低位报收十字星，期价下跌动能略有衰减，夜盘重心小幅上移。ICE原糖指数周四跟随大宗商品市场走势上涨，因美元下挫。消息方面，6月25日至7月2日广西出现大范围的严重致洪暴雨过程，超过50万亩甘蔗受灾。综合而言，2017/18年度全球食糖丰产预期愈演愈烈，国内外糖价进入熊市周期。短线来看，郑糖下跌动能略有衰减，但市场缺乏实质利好提振，短线或维持低位弱势震荡，空单逢低减持，关注广西洪涝灾害发展情况。(新纪元期货张伟伟)

　　【棉花：短线或维持15000附近震荡走势】

　　周四郑棉期货低位窄幅震荡，主力合约CF1709延续低位弱势震荡，夜盘在美棉走强的提振下震荡反弹。ICE期棉周四上涨，因棉花现货需求仍然强劲，以及美国棉花生长状况指标意外下降，且美元走软。消息方面，截止7月2日当周，美国棉花生长优良率连续第三周下修至54%，低于去年同期的56%。储备棉竞拍情况，7月6日国储棉轮出销售2.97万吨，实际成交1.74万吨，成交率58.42%，成交均价14777元/吨(-226)；7月7日储备棉轮出两节共挂拍2.98万吨，其中新疆棉1.04万吨。仓单方面，截止7月6日，郑商所棉花仓单数量2856(-70)张，有效预报1084(-5)张，折货15.76万吨。综合而言，新年度丰产预期打压棉价，国内外棉价中期走熊；短线来看，美棉坚挺一定程度支撑国内市场，市场缺乏新的利空打压，短线郑棉或维持15000附近震荡走势。(新纪元期货张伟伟)

　　工业品

　　【铜：上方压力增大】

　　周四伦铜走势震荡，至收盘下跌0.03%。库存上，LME铜库存314775吨，减少1150吨；6日上期所铜仓单57261吨，持仓增加876吨。昨日公布的数据显示美国6月ADP就业人数增加15.8万人，预期增加18.3万人，前值修正为增加23.0万人，数据较上个月显著下滑，且不及市场的预期。今晚将公布美国6月非农就业人口变动，对此保持关注。库存方面，LME铜库存前几日大幅增加，给铜价带来一定压力。国内方面，此前公布的财新6月服务业PMI降至51.6，服务业活动增速放缓至13个月来的次低点，不过中国6月财新制造业PMI公布值为50.4，好于预期和前值，官方制造业采购经理指数为51.7%，数据也较好。中国5月规模以上工业企业利润同比增长16.7%，前值14%，5月份工业利润增长比4月份有所加快。供给端，智利安托法加斯塔矿业本周表示有两处矿山可能发生罢工；秘鲁矿工计划于7月19日开始举行无限期的全国范围内的罢工活动。伦铜周四走势震荡，收出十字星，上方5、10日均线承压。国内夜盘低开震荡，短线下行压力增大。(新纪元期货罗震)

　　【PTA:探低回升关注4970压力】

　　周四美原油指数大幅探低回升，跌幅一度超4%，而TA1709合约表现相对平淡，仅夜盘微弱下探，回踩粘合的5日和60日线，随后震荡回升收标准十字星于4942元/吨，期价稳站4860一线，均线族粘合并有向上发散的迹象，对期价形成支撑。持仓和持仓热情平稳，技术指标MACD仍显示偏多信号，但红柱稍显钝化。隔夜美原油指数再度小幅回落，TA应关注上方4970一线压力。(新纪元期货石磊)

　　【黑色：高位震荡偏多思路但需谨防调整风险】

　　铁矿石在上周快速拉涨逼近500点大关后，本周冲高回落，交投重心小幅下移至470一线。周四期价探低回升，小阳线实体依然承压5日均线，短线铁矿遭遇大幅减仓，动能收缩期价显著承压480元/吨一线，技术指标MACD红柱收缩，警惕调整风险。螺纹钢1710合约高位波动剧烈，近期期价屡收冲高回落或探低回升，在5日均线附近减仓调整酝酿动能，短期均线族呈现经典多头排列，若有效突破3500点大关则将看向4000点，但若开启调整则有望重回3140一线，夜盘期价小幅高开低走收阴，回落至5日均线之下，短线或将下探10日线支撑。焦炭涨势暂时趋于平缓，围绕走平的5日均线窄幅震荡，焦煤波动收窄，交投重心小幅回落，涨势远不及焦炭，减仓后同样面临调整风险。动煤1709合约逼近600点整数关口，夜盘冲高回落，前期多单应注意减仓止盈。(新纪元期货石磊)

　　【LLDPE:短线观望为主】原油方面，EIA周四公布的数据显示，截止6月30日当周，美国原油库存骤降629.9万桶，几乎三倍于市场预估，美原油一度走高，不过由于美国48州原油产量回升且汽油需求依然低迷增加投资者担忧情绪，至收盘美原油价格走低。现货面，PE市场线性7042主流成交8850-9200元/吨，下调50元/吨，下游终端需求弱势难改，现货出厂价上涨乏力。装置上，抚顺石化老HDPE装置、LLDPE装置6月2日停车检修，新HDPE装置5月31日停车大修，计划7月15日结束；扬子石化LLDPE装置停车；中煤蒙大PE装置6月10日停车检修，预计7月15日重启。齐鲁石化装置重启，扬子石化、抚顺石化、中煤蒙大等装置检修后将于7月重启，而神华宁煤新增产能7月将投产，后期供给端存在一定压力。需求上，7月棚膜进入备货期，预计后期棚膜备货需求将逐渐增加，对LLDPE形成一定支撑。

　　库存上，近期石化库存降至65万吨之下，库存连续减少，压力较轻。连塑周三低开高走，上午走势震荡，下午开盘后逐渐走高，至收盘K线收出中阳线。技术上，5、10日均线走平，MACD指标红色柱扩大，KDJ指标在前期死叉后重新金叉向上。连塑短线在8800一线获得支撑，预计短线走势震荡，暂观望为主。(新纪元期货罗震)

　　【天胶：短线重回12200-13200区间震荡】

　　周四沪胶期货低位窄幅震荡，主力合约RU1709延续低位区间震荡整理；日胶指数亦振幅收窄。综合而言，供给预期恢复增产，需求端支撑减弱，现货库存持续增加，供需基本面转向宽松，沪胶中期运行于下跌趋势中。短期来看，市场缺乏新的消息指引，短线重回12200-13200区间震荡，区间高抛低吸为宜。(新纪元期货张伟伟)

　　【黄金：短期反复震荡筑底的可能性增加】

　　昨晚公布的美国6月ISM非制造业指数57.4，好于预期的56.5和前值56.9。但6月ADP就业人数降至15.8万，不及预期的18.5万。受疲软就业数据打压，美元指数小幅回落，国际黄金维持低位震荡。近期欧洲、英国、加拿大央行行长相继发表鹰派讲话，暗示将逐渐退出宽松货币政策，市场对全球货币政策收紧的预期升温，导致欧美国债收益率连续上行，令无息资产黄金承压。长期来看，我们认为美联储年内缩表预期已被提前消化，美国加息周期进入中后场，对美元的支撑作用边际减弱，黄金短期震荡筑底的可能性增加，逢低分批建立中线多单。(新纪元期货程伟)

　　市场分歧加大股指高位震荡

　　观点：消息面上，央行：发布《2016年中国金融市场发展报告》，对于2017年中国金融市场发展展望，报告指出，金融市场改革开放与制度建设将继续深化；金融风险防范与控制将被放到更加重要的位置。中国证券报：当前我国经济保持稳中向好的态势，通货膨胀水平较低，国际收支基本平衡。预计下半年货币政策将保持稳健中性，同时监管部门综合运用多项政策工具，维持流动性基本稳定。证券时报：在当前分业监管与混业经营矛盾日益凸显的背景下，协调金融监管尤显必要。只有建立起一个既分工又合作的金融监管协调机制，才能提升金融体系整体运行的效率，推动金融创新发展与金融监管相互协调、互相促进，才能让金融业服务实体经济真正落到实处。市场方面，近期股市持续高位震荡，市场对目前股票以及股市的点位分歧加大，尤其是贵州茅台等涨幅较大的白马股，因为估值问题，市场谨慎情绪增加。技术层面上，日线结构沪深300指数短期处于超买阶段，调整压力增加。

　　交易策略方面，IF1709合约空单可持仓观察，如果突破3640，则平仓出局。

　　(倍特期货杜辉)

　　铜供应增加

　　伦敦昨天库存持稳，小减1000多吨，价格也随之企稳，昨晚美国小非农数据不佳，美元下跌，铜价受支撑反弹，幅度不大。伦敦铜贴水27美金，国内铜普遍升水，但是预计国内库存本周增加，基本面暂时没有大变化，铜价波动受外围商品和金融事件影响会更大一些。依旧建议有空头可以谨慎持有，本周末智利一矿山投票是否罢工，建议没有空的可以暂缓，价格反弹再考虑做空。

　　(倍特期货策略分析师许劲松)

　　金银弱势维持 COMEX银异动

　　【外盘、消息】COMEX金隔夜小阴报收于1227.4，周、日线空头态势未变，短线继续关注5月低点附近表现，支撑1217，压力1240；COMEX银昨晚收小阴，今日电子盘异动最低下探至14.385，最新15.825，周日线空头维持，5月低点失去技术意义，支撑15.7，压力16.2.

　　消息面：美国6月ADP就业人数+15.8万，预期+18.5万，前值由+23万。美国7月1日当周首次申请失业救济人数 24.8万，预期 24.3万，前值 24.4万。欧洲央行会议纪要，如果通胀展望信心改善，将审视购债计划的宽松偏好。欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼称，欧元区复苏继续，为货币政策正常化提供可能。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓840.67吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10558.43吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期平开震荡。沪金日线在缺口下方呈窄幅横盘，周日线空头态势未改；沪银期价技术破位有效，周日线空头维持，今日期价预计被动下移，但因期价与日均线偏离略大，短线预计会相对抗跌。基本面上，美联储6月会议纪要对何时缩表存在分歧，美国ADP就业不及预期，美元及道指再度走跌，但对市场影响不大。相反，欧央行会议纪要和官员讲话暗示宽松货币政策接近尾声，这仍是金银期价的主要压力。基金持仓兴趣下降。地区局势上，朝鲜试射导弹和中印边境问题都未带来有效支持。总体来看，基本面仍然偏空，金银阶段跌势未变，短线节奏上关注今晚美国非农报告情况。AU1712支撑270，压力274；AG1712支撑3820，压力3930.

　　【操作策略】金周线转弱，日线弱势修正，1712适量持空；银中期形态转弱，短线破位有效，1712不过于追空，逢反弹靠5日均线短空。

　　(倍特策略分析师：张中云)

　　钢材资金主动性趋于减弱矿石被动跟随

　　周四晚外盘原油收跌、CRB指数收平，反弹修正后或重回跌势；伦铜收平，连续调整回到前箱体上缘；美元指数收跌，反弹短暂修正后重回弱势。钢材现货下跌，上海螺纹3640，跌20；铁矿石467，持平；唐山钢坯3280，降40。总体上目前库存处于相对低位，压力不大。螺纹盈利仍在千元/吨以上。利润居高，高利润驱使下，上周螺纹产能利用率72.7%，周环比增0.4%，创年内新高；由于以前地条钢很多没计入产量，实际产量比较今年比去年低；现阶段电弧炉投产缓慢，总体上产量释放并不快。6月建筑业新订单和商务活动指数分别为55.4%和61.4%，处于扩张状态，说明建筑业需求仍然旺盛。目前高利润下钢厂挺价，低库存，需求总体平稳，淡季不淡，是现货价格的主要支撑因素。近日现货拉高后成交受阻，钢坯出现回落，随着暴雨高温天气的频繁到来，关注需求是否受影响转弱，以致于现货支撑实质性松动？期货市场黑色系持续反弹资金推高进一步修复贴水后，本周市场氛围出现明显变化，市场分歧加大，资金博弈成分加重，获利兑现压力显现，减仓较为积极，盘面上以螺纹钢资金主动性作为参照，一旦资金主动性减弱，会出现获利兑现短线调整。操作上，矿石9月波段不持仓；螺纹10月多单减持后轻持，提高止赢位。

　　(倍特期货刘明亮)

　　胶反弹难持续且高度有限东南亚会议前后波动或加剧

　　胶期价尽管已率先走软，受到黑色影响也明显减弱，但仍难完全摆脱黑色影响，黑色系保持相对强势，胶上回撤短多资金便时有出现，昨天短线多头再度介入，期价短暂起稳，夜盘瞬间拉升后，很快回落，持仓也迅速减去，短多资金仍无心恋战。今日东南亚主要产胶国重启三天会议，从期货走势看，市场没有过的关注，但仍会对会议有一定顾忌，期价下行空间亦会受到限制。胶到目前为止，基本上是唯一每周库存都在持续增加的商品，其主要原因就是长期存在的远期超高的升水结构，给了套利盘足够的空间，加上目前又正处在新胶上市旺季，库存继续回流将是大概率。胶期价的探底之路虽不会一蹴而就，但会异常漫长，期价还在平均成本之上时，目前的任何反弹恐都无效。操作上，趋势空单重新持有；1月新空点14900一线展开，空单止损点15400不变；若东南亚产胶会会议召开前后，期价出现快速下探，空单建议主动减磅，滚动操作。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃需求进一步走弱

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9000、扬子石化华东9200、广州石化华南9300、兰州石化西南9050、大庆石化东北9100；T30S出厂价：齐鲁石化华北7850、镇海炼化华东8000、大庆炼化华南8100、兰化西南7800。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量500吨，成交率100%；PP挂卖量4041.55吨，成交率75.9%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差85(+10)，PP1709-PP1801价差-52(+7)，L1709-PP1709价差941(-35).L1709空头减仓推动价格回升，上方面临40日均线压力；从周线级别来看，20周均线的压力较重，在多头主动性欠缺的情况下，突破希望不大。PP1709继续偏强，但日内高点已越过布林上轨，而布林通道开口扩张速度尚未赶上日线上涨幅度，存在技术性回调需求。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】基本面上LLDPE货源充足、需求有限，矛盾依然突出；PP短期供需虽呈现紧平衡状态，但7月中旬有较多装置重启，且受环保检查升级影响、塑编企业开工率降低，供需差异可能再度明朗。操作思路上仍以逢高沽空为主，LL1709支撑8800、压力9130，PP1709支撑7750、压力8240.

　　(倍特期货陈吟)

　　沥青利用时间换空间

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2600、华北2300-2500、山东2250-2350、西北3250-3800、华南2150-2200、华东2150-2200、西南2600-2700. 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2450-2700、华东2350-2860、北方2350-2860.

　　【期货走势】布油指数收盘48.66(-0.71%)，美油指数收盘价45.97(-0.61%).Bu1709近5日价格重心有向上提升，但仍未回到此前反弹的上升趋势线上，趋势线刚好与MA40相交，而此位置正式前期压力平台所在，技术上来说突破难度稍大。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】目前盘面加工利润为负，下方空间不易打开。基本面上供应稳中增加，下游需求因华东部分地区出梅而有望放开，本周炼厂库存下降2%，市场心态有所提振。短期沥青受技术面限制走强空间可能有限，但随着时间推移中期看仍然偏多，操作上继续持有Bu1709多单，止损2300.

　　(倍特期货陈吟)

　　郑醇突破底部区间

　　【现货】：陕西2000，川渝2200，两湖2400，河南2100，内蒙1900，苏州2400，宁波2470，山东2150，华南2380，东北2300.CFR中国277美元/吨。

　　【盘面】据卓创了解，6月份全国甲醇装置月均开工率为69.98%，较5月份月均开工率环比上涨10.20%。6月份国内甲醇主产区装置计划内检修与复工变化相对频繁，整体装置产能恢复情况多于损失情况，故6月份国内甲醇装置月均开工率增长明显。而在7月份，西北地区计划检修或已处于检修状态的装置数量仍然较多。盘中郑醇向上突破底部区间，技术形态表现良好，主要受益于近期国际原油的反弹，化工板块以此提振轮动企稳。另外，六月全国新兴下游开工负荷整体维持在8成左右，且后市暂无大的检修计划，再加上港口库存的偏低支持，这也是之前为什么我们经常提到基本面存有改善预期，多单可以逢低布局的理由。预计郑醇后面走势依旧会向稳趋上整理，虽然上方空间暂不宜过度看大，但是价格重心还是看稳上移。

　　【操作建议】：区间突破后或有回踩调整需求，多单保护可以放低一些，参考2400-2420；上方2600一线压力。

　　(倍特期货李闯)

　　玻璃持稳调整

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1288，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2804万重量箱，较上周四减少16万重量箱。从区域看，湖北库存略有增加，受多雨影响，厂家外销压力加大，个别厂船运输出受阻。业者对下半年预期良好，部分地区开始试探性涨价，区域性行业会议也对市场起到了一定提振作用，盘中玻璃随黑色系展开调整，就短期市场来看，淡季背景尚未走出，然成本端存有支持，因此区间波动或为大概率。目前基准交割地区市场价格未有变化，期市难免受此影响表现谨慎。总的来看，短期节奏尚且稳定，多单继续以提保护持有，趋势上向上拓展空间更被看好。

　　【操作建议】：多单依托1345-1350持有，上方1400存有减持压力。

　　(倍特期货李闯)

　　郑煤市场坚挺

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：595-605元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存7.5日572万吨(7.4日565万吨)：截至7月6日，沿海六大电厂平均库存量为1328.78万吨，平均日耗64.75万吨，可用天数20.5天。据卓创了解，截至7月5日，秦皇岛铁路调入量达到66.4万吨，较6月底的55.8万吨增长10.6万吨，库存总量为572万吨，较6月底回升45万吨，煤炭供应逐步走向宽松。另外，神华7月份年度长协价格为557元/吨，与6月份相比下降1元/吨；7月份月度长协价为570元/吨，与6月份持平；7月份月度现货价格为600元/吨，与6月份相比上涨30元/吨。目前市场煤价格依旧坚挺，虽然发改委有600元/吨的红线区域，不过更多的是指向长协煤价，而盘面所反映的却是市场煤动态，因此我们可看到当前期现市场表现还是较为同步的，同时从侧面也可以反应为如果市场供应真的偏紧，难么继续上攻也不是不可能的。就目前的上下游港口库存数据来看，旺季背景下当前库存压力并不大，同时后期新的产能释放暂未有明显预期，因此价格在高位仍有僵持基础。

　　【操作建议】偏强整理格局仍有延续，多单保护上提至580；谨慎猜顶。

　　(倍特期货李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，近日，山西省政府发出通告，进一步加强货车超限超载治理，今后如果发现拉煤车辆超载，所属煤矿业将受到处罚。中国自7月1日起，禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务。7月4日，由交通部下发的《交通运输部关于同意国际航行船舶临时进出莆田东吴港区和福州港罗源湾港区部分码头泊位期限的批复》中，超过12个港口煤炭进口业务被禁止，多个港口受政策限制，清关条件更加严格。价格方面，唐山焦炭市场价稳，二级焦(CSR55)承兑到厂价1670-1700元/吨，优质资源(CSR60)1750-1760元/吨，供需双方多观市；冀南焦炭市场稳，邢台钢企采准一级焦本地资源承兑到厂价1630-1640元/吨，石家庄钢企采二级焦本地资源1570-1600元/吨；山西焦炭市场僵持博弈，临汾一级焦(CSR65)干熄焦承兑出厂价1670-1700元/吨。山西主焦煤市场成交尚可，安泽地区(A9S0.45G90)现汇出厂价1200元/吨，柳林地区(A20S2G85)承兑价940元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策频传，供给端影响尚待验证，现货开始出现强势。目前整个黑色产业链煤炭库存不足以形成压力，市场价格更多是随下游波动。

　　【期货走势】9月升至平水位置，随下游波动，近期预计震荡强势。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤1709，依托1080；焦炭1709，依托1680持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　两粕上行动能减弱短线或有小幅回调

　　【外盘、消息】外盘受技术性买盘带动，美豆粕收327.5涨3.1涨幅0.96%。消息面上， USDA本周一公布数据显示，截至2017年6月29日当周，美豆出口检验量为266,386吨，市场预估区间为20-40万吨，前一周修正后为327,484吨，初值为315,099吨。本作物年度迄今，美豆出口检验量累计为52,496,489吨，上一年度同期为44,622,110吨。巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布的最新供需数据显示，2016/17年度巴西大豆产量预计为1.132亿吨，高于上月预测的1.125亿吨，2016/17年度巴西大豆出口量预计达到6300万吨，相比之下，上年为5160万吨。天气方面，未来两周美豆产区天气有恶化趋势，美国干旱监测报告显示，西北部北达科州和南达科他州土壤墒情继续变差，两地降水稀少。美国北部大平原及爱荷华，伊利诺伊州未来7天降水稀少毅力螺丝，不利于作物生长。

　　【现货市场】现货方面， 昨日豆粕现货山东烟台2850涨20、天津2840、秦皇岛地区2850、广东东莞2820、广西防城港2810、周口2910涨20。菜粕现货营口2500、黄埔港2350涨30、荆州未报、厦门2370涨20、滁州2200、昆明2670、邢台2200、成都2350.

　　【期货走势】夜盘两粕收红，1709豆粕减仓1.14万，1709菜粕减仓0.83万。

　　【操作策略】基本面上，USDA6月底种植面积报告和季度库存报告已经给市场带来方向上的指引，两份报告双双被市场解读为利多，给外盘期价上涨带来消息面上的支撑。但美豆库存和美豆种植面积创纪录依然表明供需面是总体宽松的，只要美豆生长期间不出现严重自然灾害，单产调增将是大概率事件，阶段性上涨趋势尚不能确立。USDA6月底双报告可以作为今年的一个分水岭，之后外盘的涨跌更多取决于大豆主产区的天气情况。值得注意的是目前美豆主产区天气情况逐渐开始恶化，市场对天气升水趋势演绎有越来越激烈的趋势。国内两粕昨日夜盘区间小幅震荡，两粕连续几日涨势后，上行动能有所减弱，在天气炒作没有积极跟上的情况下，短线上不排除两粕小幅回调可能，操作上低位趋势多单以菜粕1709 2300 ，豆粕1709 2750为支撑继续持有，高位多单注意止盈，但仍然可保留一定底仓。

　　(倍特期货：刘体峰)

　　白糖低位调整暂无新消息指引

　　【外盘】ICE10月原糖期货收高0.2美分，或1.5%，报每磅13.92美分，在前两日交易区间波动。

　　【消息】1.7月6日现货报价：南宁中间商报价6600元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商6480元/吨，报价下调20元，成交一般。2。截至2017年6月底，本制糖期全国累计销售食糖603.16万吨(上制糖期同期销售食糖538.64万吨)，累计销糖率64.94%(上制糖期同期61.9%)，其中，销售甘蔗糖521.09万吨(上制糖期同期476.43万吨)，销糖率63.23%(上制糖期同期为60.68%)，销售甜菜糖82.07万吨(上制糖期同期62.21万吨)，销糖率78.38%(上制糖期同期为73.21%).3。从广西糖业部门统计的数据了解到，截至7月4日的统计数据，全区甘蔗受灾面积统计情况如下：受灾总面积有54.5万亩，其中被水淹程度严重(淹过蔗顶)为6.5万亩，中度(淹过蔗垄)19万亩，轻度(只淹过蔗沟)29万亩。4.

　　【期货走势】隔夜原糖低位整理。国内现货价格松动，成交放缓，仓单压力显现，远期上来看消费放缓持续，下榨季增产以及合约间价差结构转换，使得空头仍是占据主导，但目前已跌幅较深，低位获利盘显现，同时恰逢移仓换月期间，料震荡加剧，可适当调减仓位后观察。

　　【操作策略】建议日内短线为主；前期空单背靠6215观察。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　沪胶弱势整理

　　　　胶价持续低迷带来国内产区弃割现象频发，在成本支撑作用下，沪胶1709合约展开一轮小级别反弹。不过期价在回升至13500元/吨一线附近后，受到前期振荡整理平台压制而涨势趋缓。由于后续利多因素未能跟进，引发空头反扑。周二沪胶出现大阴线并击穿多条中短期均线支撑。

　　从MACD指标来看，红柱实体虽继续出现，但长度趋于缩小，且DIFF和DEA指标仍运行在零值下方，暗示空头力量占据主导地位。预计1709合约短期难以恢复元气，将维持弱势整理姿态。

　　动力煤前高压制

　　　　神华集团调高7月煤炭售价，大幅提振了动力煤期货价格，动力煤期货主力1709合约在经历短期振荡整理之后于本周三强势拉涨，并逼近前期4月5日创出的高点596.2元/吨一线。突破前期高点需要仓量配合，但是昨日1709合约却未能承接涨势，反而出现了缩量减仓和收出十字星的K线，这无疑在暗示前高的技术压力非常明显。

　　从均线系统来看，多头排列的各条中短期均线表明期价上涨趋势依然存在，加之在MACD指标上，DIFF和DEA指标仍处在零值上方运行，多头力量占据绝对优势。预计短期动力煤或被前高压制，而中期上涨趋势仍有望延续。

　　(宝城期货陈栋)

　　沪铝窄幅振荡

　　沪铝1709周四窄幅振荡，运行至压力位附近，短线走势振荡偏强。均线系统走平，短期均线向上，振荡上涨走势延续。MACD快慢线运行于0轴之上，处于平稳多头走势。操作上，以14000点为防守，逢低做多。

　　　　铁矿石区间波动

　　铁矿石周四呈现探底回升走势，短线趋于振荡。均线系统走平，价格陷入460—480点区间振荡。MACD快慢线上0轴处于多头区间，KDJ指标向上平稳运行，处于止跌企稳多空转换阶段。操作上，建议区间操作，倾向靠近区间上沿试空。

　　　　黄金下跌趋势

　　黄金主力1712合约暂时止跌，下跌趋势未变。均线系统向下发散，MACD快慢线处于零轴之下，KDJ指标向下运行，空头走势明显。近期黄金连续向下跳空，弱势明显。操作上，关注275.5点重要压力，275.5点之下逢高做空。 (长江期货游祖鑫)