五矿地产获母公司约31亿港元300万平米大体量土储 增长瓶颈得以大力扭转

　　五矿地产(00230.HK)于6月18日发布公告，拟以约31亿元港币收购母公司资产，增加约303万平方米土地储备。收购资产包括分布于5个城市11个房地产开发项目及1家物业管理公司，71%为住宅，其余为小区配套商业且二线城市占比高达71%。收购资产均为五矿地产已托管的中国五矿房地产开发与建设业务之非上市资产，上市公司对相关业务运营非常熟悉，因此在本次收购后可迅速将协同效应转化为盈利提升。交易后，五矿地产(00230.HK)的土储将从435万平方米大幅跃升70%至738万平方米，项目所在城市从13增至16个。且收购资产均处于开发销售阶段， 2019年合约销售达到56亿元，均价每平方米14,300元，交易后五矿地产的销售规模将迅速扩张。

　　收购代价共计约28亿元人民币（约31亿元港币），较目标公司经调整后资产净值折让约7%，付款安排亦有利于上市公司。其中，公司以14.75亿元人民币（约16.15亿元港币）收购天津市亿嘉合置业有限公司49%的股权，于2020年只需付款50%，在2021及2022年9月各支付剩余25%；对五矿地产湖南开发有限公司增资13.27亿元人民币（约14.53亿元港币）后持有其51%股权，于2020年只需付款80%。公司目前资金充裕，计划以在手资金及债务融资支付本次交易对价，无计划在近期内进行股权融资。预测收购完成后公司的净资产负债率微升至84%，每股净资产值提升至约2.83港元。

　　　　五矿地产(00230.HK)购入天津特大型旧改综合型开发项目 土地储备181万平米

　　本次收购范围中规模最大的是位于天津市北辰区的特大型旧改综合型开发项目—「天津未来城」。项目占地面积约112万平方米，规划总建筑面积约为204万平方米，公司拟购入的土储约181万平方米，将开发为高层住宅并辅以小区配套商业。项目已处于施工建设及分期开发阶段，预计将于2027年全部开发完毕。从公司了解，天津未来城项目的地价预计每平方米不到8,000元人民币，低于邻近地区每平方米1.2万元人民币，且项目待售货值逾400亿元，相信未来将会给公司带来丰厚的收入与利润。

　　　　央企注资及差异化拿地模式凸显竞争优势

　　五矿地产(00230.HK)过去曾经通过四次母公司注资增加逾150万平方米土储并受到市场广泛关注与好评。今年重启注资在推动利润增长的同时，进一步推进公司「城市综合运营服务商」的战略并印证其作为中国五矿房地产业务唯一境外上市旗舰地位。本次交易被包括尚乘国际、建银国际分析员视为改写公司发展状况的大手笔动作，对本次交易表示肯定。在土地市场竞争白热化的当下，五矿地产发挥央企竞争优势，通过一次性注入大体量之土储，将迅速提升公司规模、追赶行业增速，缓解公司因项目数量较少而带来的增长瓶颈期。

　　此外，五矿地产(00230.HK)也在2020年2月份以约 3.83 亿元人民币摘得成都大邑区约 34 万平方米住宅用地，是公司产城运营项目“成都大邑未来生态城”获取之首批地块，是产城模式发展策略的成功实践，具有可复制性且意义深远。公司将继续实践推进差异化拿地模式，为公司未来发展储备优质土地资源。

　　受益于大湾区布局 公司在接下来几年将会迎来销售的释放期

　　2018年年末，五矿地产(00230.HK)分别以10.9亿元、22.47亿元底价拿下广州黄埔区两宗地块；随后公司在2019年底以25.6亿元的价格拿下深圳坪山马峦地块，再度布局大湾区。截止2019年末，五矿地产已进入广州、深圳、香港、佛山和惠州五个湾区城市，湾区土储约占五矿地产土地储备44%。而五矿地产在广州黄埔区打造的两个新盘于今年5月面市，其中五矿壹云台项目首批单位开盘即售罄，五矿招商鹭山府于近日开放样板间，受到市场热捧。且五矿地产(00230.HK)全资拥有的香港油塘项目预计将于2020年第四季度开始销售，预计将为公司带来丰厚利润。随着粤港澳大湾区的发展前景持续向好，提前布局湾区的五矿地产无疑将在未来几年迎来一波发展红利。

　　　　五矿地产(00230.HK) 融资场上的优等生

　　在过去几年偏紧的融资环境下，五矿地产(00230.HK)不断拓宽包括公司债、美元债、银行贷款和内地开发贷等融资渠道撬动更多资金，并通过引入合作方等方式来谋求更大的发展。数据显示，五矿地产(00230.HK)2019年加权平均借贷成本仅为5.02%，在行业内处于较低水平且净负债率仍处于79%的较健康水平。且2020年1月，公司成功重组60亿港元4年期银团贷款，且贷款利率优于原有银团贷款利率，彰显国际资本市场对公司的充分认可，并再次印证了五矿地产稳健的财务状况及良好信贷质素。在2020年开年，新冠疫情的到来极大地冲击了房地产行业，类似五矿地产这种负债较低、杠杆较低、融资成本较低的企业，将能更好地抵御疫情黑天鹅的冲击。

　　五矿地产(00230.HK)近年来踏准节奏布局湾区、且央企的融资优势明显，随着2020年至今成功落地的产城运营差异化拿地模式、 加之近日推进的28亿元母公司注资交易，必将大力扭转五矿地产过去几年所面临的项目数量少、增长受限等困境，公司将在未来几年迎来丰硕的业绩收成期。