天风证券：美瑞健康国际业务拓展迅速 维持买入评级

　　美瑞健康国际（02327）近日与云南省工业大麻投资公司（云工麻）签订战略合作框架协议，双方将在科研、萃取、成果转化和股权合作等方面展开全面合作。 天风证券发布研究报告，列出了公司在医疗健康应用和细胞健康应用方面的进展：

　　医疗健康应用方面，2019 年，公司瑞龙生物旗下 CBD 雾化品牌 Cannergy 在日本首发上市， 2020 年正式登陆欧洲市场，该品牌已在日本推出多款 CBD 雾化产品，并上线主流电商平台和拓展多个知名线下连锁渠道。2020 年下半年公司在日本市场持续推出包括酊剂、软糖、饮料等新品类，并进驻包括连锁药妆店、连锁便利店和健康食品店的新渠道。2020年 8 月，公司护肤品牌“麻妆”推出首款单品大麻叶精粹修护面膜，两周时间内该面膜全渠道销售额超 1000 万元，在 CBD 护肤品领域中创下同类目销售纪录。

　　细胞健康业务方面，2020 年 5 月，公司旗下茵冠生物与深圳市第三人民医院签署战略合作协议，拟共同申请干细胞临床研究基地；2020 年 8 月，茵冠生物实现首例 CAR-T 细胞治疗多发性骨髓瘤临床完全缓解，实现茵冠生物在肿瘤领域更深层次的探索。

　　天风证券指出，因公司细胞健康业务和工业大麻素医疗健康发展迅速，有望加速扩大公司营收规模； 但因公司对联营公司云南汉素生物公司股权占比有所降低，且云南汉素面临 CBD 价格下滑等外部不利因素，预计公司联营公司投资收益有所降低，为此将2020-2021 年营收预测 2.45/2.66 亿港元调升至2.65/3.01亿港元（同比增长12.87%/13.70%）；归母净利润达到 1.16/1.37亿港元（同比增长620.22%/18.01%）。维持“买入”评级。