小摩：华润啤酒给予增持评级 目标价升至90港元

　　小摩发布研究报告称，华润啤酒（00291）今年上半年的投入成本压力可控，然而由于铝和纸的成本不断增加，预计公司正考虑在下半年加价。长期来看，公司为了在未来5年内缩小与百威的差距，每年将平均加价2个百分点。该行将其目标价由83港元上调8.4%至90港元，评级“增持”，仍是该行首要选择之一。

　　报告中称，公司最近将其2025年的高端化目标提高近30%，意味着其次高端及以上啤酒销量在2020-25年期间将年均增长22%，在2025年占总销量的30%。根据该行的估计，与青岛啤酒（00168）和百威啤酒（01876）相比，润啤在2019年至2023年期间的销售额和EBITDA年复合增长率将更高。

　　该行预测，润啤在21年上半年的销售额和税前息前利润将同比分别增长12%和24%，前提是整体销售量同比增长6%、次高端及以上啤酒销量将同比增长30%以上，平均售价同比增长6%等。