券商聚焦招商证券维持天然气行业“推荐”评级 指风险回报改善

　　凤凰网港股|招商证券(600999,股吧)(香港)发研报指，此前的国际液化天然气价格上涨趋势已经降温,亨利港天然气现货和国家平衡点(英国)天然气现货价格均较10月初的峰值水平下降了23%/22%。亚洲市场方面,液化天然气价格回落幅度相对温和,中国国内液化天然气价格维持在>7000元人民币/吨(从峰值水平下跌5%,但仍然比一年前几乎翻了一番),这是因为中国已经进入了供暖季节,对液化天然气的需求强劲。尽管如此,三家国有石油公司已经加大力度,以确保今年冬天的天然气供应充足(总计>1600亿立方米,同比增长12%)。特别是,中石油计划在今年供暖季节锁定>1000亿立方米的天然气供应(同比增长8.4%)。

　　在11月,该行收集了国内部分地区非居民用气价格的调整,该行发现,通过上下游联动机制,非居民用气价格平均比它们的淡季价格上调约16%左右。鉴于上游价格压力持续上涨,有几个省份推出了更新的顺价政策,如山东(允许城市天然气运营商为其液化天然气采购成本作出完全顺价调整)和湖南(允许城市天然气运营商为其平均采购成本作出顺价调整)。尽管销气毛差压力短期内仍将持续,但该行预计,在天然气行业度过供暖季节期间,前景将有所改善。

　　该行认为,由于投资者担心天然气价格上涨和自9月以来减产,目前行业的股价疲软有些过了头。行业平均混合前瞻市盈率为11.4倍,与3年平均前瞻市盈率相当。首选：港华燃气(1083HK,目标价：10.2港元),估值具吸引力,而进军光伏能源业务将提供另一个增长动力；昆仑能源(135HK,目标价：10.0港元)并购立场积极,将加强其城市燃气业务。