交银国际：维持中国人寿中性评级 目标价13.3港元

　　交银国际发布研究报告称，维持中国人寿（02628）“中性”评级，目标价由14.6港元下调8.9%至13.3港元。首季公司代理人按季降幅收窄，新单期交保费和新业务价值降幅好于预期和同业，负债端呈企稳态势，但疫情反复和资本市场波动仍将对全年业务表现带来压力，预计全年盈利下降15%。

　　报告提到，首季归母净利润下降46.9%，主要由于投资收益在高基数上显着下降。新业务价值下降14.3%，与去年降幅基本一致，考虑到公司代理人大幅下降39%，新业务价值降幅显着好于该项的预期和同业降幅。个险代理人按季减少4万人/5%，降幅较此前季度显着收窄，净投资收益保持稳定，股票投资相关收益同比显着下降。偿二代二期规则下，核心偿付能力充足率保持在较高水平，好于同业。