券商聚焦中信证券下调周大福(01929)目标价至16.5港元 指其2023财年业绩受疫情影响

　　中信证券发研报指，周大福（01929）2022财年收入和利润符合指引。期内内地同店销售增长11.1%，其中黄金增长19.3%，镶嵌下滑3.3%（钻石为正单位数）。对于2023财年，调整1000～1200家开店目标为1000家，继续全面渗透低线城市及高线城市新商区，该行预计公司或将提前1年半-2年完成2025财年末在中国内地拥有7000个周大福珠宝零售点的目标。预计持续扩张的加盟网络将继续支撑公司增长。预计持续扩张的加盟网络将继续支撑公司增长。

　　考虑局部疫情对公司2023财年中4月和5月业绩已造成的冲击以及黄金销售热潮的持续，该行下调公司2023-2025财年营业收入预测至1096.6亿/1250.0亿/1402.3亿港元；下调归母净利润预测至74.9亿/91.5亿/106.4亿港元。参考可比公司估值水平，但由于周大福在产品创新、品牌营销、渠道拓展、公司治理等多角度均具备显着优势，成长性、业绩确定性强，故该行予给予公司2023财年22倍PE，目标价从17.2港元下调至16.5港元，维持“买入”评级。