券商聚焦高盛降中国神华(01088)目标价6%至29港元 维持“买入”评级

　　高盛发研报指，中国神华(01088)今年上半年净利润为425亿元，每股收益为2.138元，同比增长60%。剔除主要与出售和外汇收益有关的一次性项目，经常性净利润为419亿元，同比增长61%，较该行预期高8%，并超市场预期，应较低的经常性息税前利润被较低的税率所抵消。公司不宣派中期股息，与去年同期相同。此外，期内煤炭/铁路业务毛利润为525亿元，同比增长43%，但由于年度合同销售组合增加导致平均售价下降，仍逊该行预期22%。

　　该行将今年下半年及2023年的中国现货动力煤价格从650元/吨上调至800元/吨。考虑到中国基准煤价的提升，预计公司将受成本上升影响，故将2022-24年的盈利预测下调1-6%。该行维持公司H/A股的买入/中性，目标价分别从31港元/32元人民币下调至29港元/30元人民币。

　　此外，该行预计国内煤炭市场将从今年上半年开始放缓，但在今年下半年及2023年基本保持平衡，因需求增长放缓但增量供应有限。鉴于国内合同价格和低成本地位的高风险敞口，预计公司的稳健盈利与强劲现金流将进一步助力其奠定市场地位。