券商聚焦招银国际维持哔哩哔哩(BILI)“买入”评级 指用户数及活跃度增长仍为关键

　　招银国际发研报指，由于宏观环境变化，哔哩哔哩(BILI)上半年收入增长放缓至同比增18.7%（2021：同比增61.3%），调整后净亏损也从去年上半年的22亿元扩大至36亿元。但平台用户增长和活跃度持续保持健康，二季度MAU（月活页用户）以及用户时长分别同比增长29%和10%。在当前阶段，该行认为用户持续增长、用户社区质量和活跃度的提升对公司长期增长前景较为重要。这将改善其生态的可持续性，带来更好盈利与现金流水平。

　　该行预计下半年总收入将同比增长9.8%。公司在下半年将更关注货币化率和运营效率的提升。预计2023/2024年总收入将同比增长20.7/16.2%至266/309亿元，调整后净亏损将从2022年的77亿元缩小至2023/2024年的52/26亿元。基于SOTP的目标价格为20美元。给予“买入”评级。