券商聚焦汇丰升潍柴动力(02338)目标价8.1%至8港元 指柴油机BTE突破或提高市场份额

　　汇丰发布研究报告指出，2022年11月20日，潍柴动力(02338)推出了全球首款制动热效率(BTE)为52.28%的商业化柴油发动机和BTE为54.16%的液化天然气(LNG)发动机，系潍柴在2020年BTE超过50%后的又一突破。该行认为，突破显示了潍柴的研发实力，并可能帮助潍柴在未来获得大型动力发动机领域的市场份额，提高盈利能力。该行维持公司“持有”评级，目标价由7.4港元上调8.1%至8港元。

　　该行指出，公司为其大型动力发动机的市场份额设定了目标，即2023年400-500马力发动机的市场份额为55% (22年首10月为52%)，2023年500马力以上发动机的市场份额为30% (22年首10月为16%)。发动机功率越大，毛利率越高，500马力以上的发动机可以超40%的毛利率(潍柴22年首9月的毛利率为17%)。但该行表示，根据以往的上市进程，可能需要2-7个月才能看到新52%BTE发动机装备在HDT(重型卡车)上，如【中国重汽(000951)、股吧】(000951)T系列和陕汽德龙H系列。

　　该行重申对2023年HDT行业的展望，在自2021年4月以来连续19个月下滑之后，正常化将是2023年的关键词。该行预计2023年HDT行业的销量为82.5万辆，意味着同比增长21%，与潍柴预测的同比增长20%类似，主要考虑到国内需求或在2023年恢复正常、出口销售可能保持强劲增长势头，以及国家发改委提到2025年新能源HDT和国标六HDT渗透率达到40%。