券商聚焦中信证券料全球精炼铜回归紧平衡状态 建议关注紫金矿业(02899)等

　　中信证券发研报指，铜矿从扩大资本开支到建成投产往往需要3-5年的时间，2012/2018年的资本开支阶段性高点对应2016/2021年的新增产能高峰。2014-2019年，全球经济增速放缓的背景下，铜价中枢不断下移，抑制了矿企持续投入资本的动力，铜矿资本开支的中枢也呈现下移态势。尽管2021年铜价上涨至9,000美元/吨以上的高点，但由于全球优质铜矿资源趋于匮乏，叠加历经上一轮较长下行周期后矿企新增投资较为谨慎，预计本轮矿山资本开支的上行周期相对温和。因此，预计2025年以后铜矿产能增长乏力。

　　随着矿山产能增量的下滑和新能源领域用铜需求的持续攀升，预计全球精炼铜将回归紧平衡状态。当前铜板块相关公司估值处于底部区间，价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复。左侧布局时点已经接近，建议关注有产量增长逻辑的紫金矿业(02899)、洛阳钼业(03993)。