券商聚焦中泰国际指新高教集团(02001)业绩符预期 维持“买入”评级
摘要: 中泰国际发研报指,新高教集团(02001)FY22整体业绩符合预期:主营业务收入19.2亿元(人民币,下同),同比增长28.3%;实现净利润6.2亿,同比增长9.2%,
中泰国际发研报指,新高教集团(02001)FY22整体业绩符合预期:主营业务收入19.2亿元(人民币,下同),同比增长28.3%;实现净利润6.2亿,同比增长9.2%,净利润率32.3%;派发期末股息93分,全年派息率50%。公司坚持高质量办学,由于打造高质量师资团队和校园设施设备的投入,期内成本同比增加41%,其中师资成本增加了40.5%,直接导致毛利率下跌5.6百分点至39.0%,低于预期。但期内公司严控费用,行政开支占比从5.7%下跌至4.6%;财务开支也同比下降19.3%。
该行指,FY22公司资本开支约8亿,主要投入在学院设施改善及升级,其中包括为贵州学校升级成本科学校所做的土地开支。公司高资本开支时期已过,未来资本开支呈逐年递减趋势,主要投入为加强内涵建设,为产教融合持续升级等。该行预期FY23E/24E公司资本开支分别为4.9亿/3.5亿元。
该行相信公司未来可维持50%高派息比例。对应FY22/FY23E每股股息,当下股息率为8.3%/9.6%股息回报较同业吸引。由于FY22运营开支及师资投入高于预期,该行分别下调FY23/FY24E净利润5.2%/6.0%,至7.2亿/8.0亿元,同比增长15.3%/12.3%。新目标价3.90港元,对应8倍(维持)FY23E市盈率。维持“买入”评级。
FY,资本开支