券商聚焦交银维持小米集团(01810)中性评级 指国际地缘政治令海外业务存在不确定性

　　交银国际发研报指，小米集团公布2022年4季度业绩，全年实现收入约2800亿元人民币（下同），同比下降14.7%；归母净利润24.7亿元，同比下降87.2%。

　　智能手机库存水平正常化，高端化推进持续。公司库存水平基本恢复正常水平，该行预期这将有助于公司减少促销活动带来的盈利能力下滑。同时公司国内收入占比创出两年新高，这将有效带动智能手机单价继续上升。该行认为公司的高端化策略仍将持续推进，高端产品仍然具备结构性的成长动能。

　　交银预计公司2023/24年每股收益为0.30/0.55元人民币，较此前预分别下调41.7/10%。由于2023年需求反弹有望在下半年出现，但上半年仍然具有较强的不确定性。该行基于未来四个季度（3Q23-2Q24）业绩来作为目标价基准，参考可比公司同期平均估值22倍市盈率，维持目标价12.10港元。鉴于智能手机长期渗透率饱和，以及国际地缘政治对公司海外业务带来的不确定性，该行维持中性评级。