券商聚焦麦格理维持小米集团(01810)“跑输大市”评级 料研发支出持续增加

　　麦格理发研报指，小米集团(01810)去年第四季度收入环比下降6.3%，同比下降22.8%至660亿（人民币，下同），符合市场预期，但逊该行预测6.6%。毛利率同比增长至17.2%，高于市场及该行预测，主因智能手机的收入组合减少。由于研发费用增加，运营成本同比上升，导致第四季度运营损失为4.74亿元，逊市场及该行预测。调整后净利润同比下降67.3%至14.6亿，高于市场及该行预测。

　　该行预计2023财年智能手机销量将同比下降6%，达到1.42亿部，平均售价增长3%。该行预计首季度的销售量将低于库存清理后的销售量。预计互联网服务收入或保持稳定。同时由于电动车研发支出的增加，预计运营支出将按年增长7%。

　　由于智能手机收入减少，该行将2023年的非国际财务报告准则调整后净利润预测下调5%，但由于智能手机毛利率改善，2024年预测增加20%。该行将目标价上调84%至9.77港元，维持“跑输大市”评级。