券商聚焦华泰证券升腾讯(00700)目标价5.7% 料于今年迎来全线业务加速增长周期

　　华泰证券发研报指，预计腾讯(00700)将于今年迎来全线业务加速增长周期。Q1头部游戏加速商业化，新游储备达近五年峰值，视频号助力品牌广告复苏，线下支付和消费贷款共促金融科技增长，全线带动收入迈向上升通道。展望未来2-5年，该行认为微信生态、金融科技和旗舰新游系列将会催生更多商业变现机会。鉴于公司收入全面加速，该行将23和24年营收预测分别上调3%和6%至6331亿和7147亿，将经调整净利润上调1%和6%至1,491亿和1,795亿。基于SOTP估值，该行将目标价从416.2上调5.7%至440港元，维持买入评级。

　　游戏方面，该行预测Q1游戏收入同比增长5％，《王者荣耀》递延收入高增长将为Q2和Q3提供良好基础。并认为《无畏契约》和全年渠道成本改善将会提升游戏经营利润率2-3pp。

　　在线广告收入方面，一季度游戏和电商广告投放回暖，视频号变现引领CPM均值上涨，产品优化促进效率整体提升，该行预计腾讯Q1在线广告收入将同比增长19%，毛利率同比提升6pp。4月广告行业投放持续加速，价格端改善后期有望。

　　金融科技方面，Q1微信线下支付强劲复苏，该行预计金融科技收入同比上涨13%。Q2低基数效应明显，下半年消费贷产品或加速推进，借力3C家电行业等消费复苏，为金融科技业务贡献部分增量。展望23年，腾讯云预期持续推进降本增效、结构性改善和毛利率提升，纵向提升存量行业渗透率，横向拓宽细分领域覆盖数。该行预期下半年将会迎来更多的腾讯云项目落地，长线公司则会推出更多AI+云产品协助客户提升效率。