券商聚焦招银国际微升JS环球生活(01691)目标价2% 维持买入评级
摘要: 招银国际发研报指,JS环球生活(01691)下Sharkninja(SN)23年1季度的总销售同比增长5.4%,略好于该行“略微下滑”的预期。北美8%的销售下滑符合招银预期,
招银国际发研报指,JS环球生活(01691)下Sharkninja(SN)23年1季度的总销售同比增长5.4%,略好于该行“略微下滑”的预期。北美8%的销售下滑符合招银预期,但总体业绩略好预期的原因包括:1)欧洲70%的销售增长和2)新产品很成功,例如吹风机,其市场份额从一年前的2%上升至17%。尽管美国小家电行业仍然在周期的底部,SN仍能持续提升市场份额,也证明了公司的产品和品牌具竞争力。
该行认为,23财年下半年的销售增长可能会比上半年高,因为:1)美国的终端需求仍然健康,1季度订货销售同比下降8%时,零售流水已经录得中单位数增长,2)美国在上半年去库存力度仍然较大,但下半年应该得到缓解,3)欧盟的快速增长仍然有机会超预期,4)下半年将推出许多新产品和类别,5)由于疫情影响和海外需求疲软,九阳在1-2月的销售不佳,但下半年很有可能出现改善,以及6)亚太地区保持快速扩张。
该行维持买入评级,上调目标价2%至9.92港元,基于11倍23财年市盈率,现价为8倍,对比5年平均水平的14倍,估值并不贵。
SN