18A折戟尘沙，18C尚能饭否？港交所深圳举办“未来科技峰会”，推广特专科技公司

　　5月11日讯（记者 成孟琦） 昨日 ， 600多名对18C感兴趣的科技企业、投资机构和科创业界人士齐聚深圳，参加港交所举行的香港交易所未来科技峰会，一起探讨18C热门话题。

　　2018年，港交所出台18A政策，允许未盈利生物制药公司上市。2023年，港交所针对未盈利特专科技公司上市再推出18C新章，是18A的延续与升级。

　　香港交易所集团行政总裁欧冠升发表开幕致辞，指出中国科学技术的蓬勃发展推动着中国在全球许多领域上扮演更重要的角色。香港作为一个全球领先的集资中心，拥有富吸引力和国际认可的上市制度、广泛而多样化的产品组合及投资人，能帮助中国科技企业家实现梦想、助力创新领域公司接通资本市场。

　　据悉，这也是最近三年来，港交所首次于内地举办大型峰会，除了深圳场，香港交易所亦将于本月在上海和北京再办两场峰会推广18C上市新章。

　　18C助创新领域公司联通资本市场

　　过去三年市场波动较大，面临的挑战也不小，2022年对于全球资本市场更是充满挑战的一年，香港交易所联席运营总监陈翊庭表示。不过，从去年四季度开始，已经看到了市场复苏的迹象。今年准备来香港上市的公司仍然络绎不绝，截至2023年一季度，港交所正在处理的上市申请有92单。同时，今年3月31日正式生效的特专科技公司上市新规——也就是《上市规则》中的新增章节18C章，正是香港上市改革的又一里程碑。

　　“本次峰会以‘未来科技’命名，因为我们认为特专科技行业具有引领未来发展风向的潜能。在与不同市场参与者的沟通中，发现大家普遍认同这些行业背后可能蕴藏着大量投资机会，有成就中国乃至全球市场下一个增长故事的潜力。但是，这些公司从事的是新兴及创新行业，往往需要在研发阶段投入大量资金，而它们的产品商业化或业务规模化的道路通常比较漫长，难以达到一般的主板上市要求。”

　　陈翊庭表示，18C章节为特专科技公司能够更早地登陆香港资本市场融资提供了可能性，同时也将提升香港市场的竞争力，进一步巩固香港作为全球领先新股融资中心的地位。在过去的14年中，香港交易所曾7次摘下新股融资额全球第一的桂冠。尤其是2018年的上市制度改革大大地激发了香港市场的活力，让上市融资的主力逐渐从传统经济向新经济转变，也让香港进化为全球领先的医疗健康融资中心。

　　数据显示，从2018年的上市改革到今年一季度，新经济公司贡献了65%的新股集资额，共有112家医疗健康公司登陆香港资本市场，通过IPO募集了约2,660亿港元的资金，这其中通过18A章节上市的生物科技公司就有56家。

　　今年港交所推出多项重磅举措，不但迎来了沪深港通股票标的双向扩容、沪深港通假期交易日历优化，也正在准备推出人民币股票交易柜台、互换通和人民币国债期货等新产品、新服务。放眼未来，香港交易所将持续拓展和优化互联互通机制，推动多项市场制度改革，不断进行产品和服务创新，更好地发挥香港连接中国与世界的门户作用。

　　18A折戟尘沙，18C尚能饭否？

　　本质上，针对未盈利未商业化特专科技公司上市而推出的18C新章，是18A的延续与升级。

　　2018年，港交所出台18A新政，允许未盈利生物制药公司上市。这一改革使生物医药概念热度迅速上升，一度被视为资本市场中涌着奶和蜜的地方。而2021年之后，18A生物医药公司的命运却迎来了反转，不少未盈利生物医药公司面对着上市即破发的处境。

　　作为18A的升级， 18C主要针对“新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源与环保、以及新食品与农业技术”五大行业，而18A针对创新医药和创新器械两类生物科技企业。

　　同时，18C与18A覆盖面也有所重叠。18C中的“先进硬件”定义较为广泛，比如机器人(300024)、先进制造业等，自然也包括医药行业公司。机器人是18A领域热门领域，微创机器人已于2021年11月2日上。登陆港交所不久，微创机器人就迎来了股价巅峰，股价攀升至73.45港元高位。不过，巅峰过后便是落寞，其股价就此陷入了漫长的下跌之中，最新股价为21.05港元，较高点累跌超70%。

　　上市后股价不断下跌似乎成为了18A生物医药身上背负的“诅咒”。2023年港股首家根据18A章程上市的生物医药公司绿竹生物，上市首日大跌33%，两日股价较招股价共跌49%，唯一的基石嘉实基金面临严重亏损，两日浮亏千万美元。

　　根据记者不完全统计，对于已在港交所上市的48家18A公司，年初至今股价下跌的公司达35家，股价有涨幅的只有12家，股价下跌的幅度和广度远大于上涨，当中还有不少公司都经历过上市即破发。

　　18A上市公司的股价不断下跌，是让投资者对其升级版18C充满担忧的主要原因。

　　不过，18C的上市门槛要显着高于18A。对于已经商业化的公司来说，市值要求大于等于60亿港币；而对于未商业化的公司来说，市值要求则需要超过100亿港币。

　　18C的表现是否会与18A有所不同，能否走出近期无盈利生物医药公司上市即破发的诅咒？也许很快就会有答案。

　　业内人士曾告诉记者：“18C新规实施后，已有一些有意向上市的公司主动联系港交所。根据以往经验，一般在新规落地三个月后陆续会有企业递表。”

　　在昨日，港交所联席营运总监陈翊庭在未来科技峰会上表示，港交所收到了社会各界人士的各种意见和建议，并花费了几个月整理和分析这些意见。特专科技公司上市新规将为科技公司更早地登陆香港资本市场提供机会，也将持续提升香港资本市场的竞争力。