中金：首予九方财富跑赢行业评级 目标价21港元

　　中金发布研究报告称，首予九方财富（09636）“跑赢行业”评级，目标价21港元。该行相信，公司依托高效的业务模式、凭借在流量/内容/技术/人才方面的领先优势，有望收获自身业务的高速增长。并认为其在线高端投教服务市场行业龙头地位巩固，同时显着受益于C端金融信息软件服务市场扩容、享有较快增长；在市场向上周期中，业绩及估值有望彰显高弹性。

　　中金主要观点如下：

　　中国在线投资决策解决方案市场方兴未艾，头部机构占据明显优势。

　　Frost&Sullivan预计在线投资决策解决方案市场规模从2021年的340亿元增长至2026年的872亿元，对应复合增速达21%，其中在线投资者内容服务市场、金融信息软件服务市场规模分别达346亿元、264亿元。该行认为九方财富等头部机构凭借丰富的行业经验、庞大的客户基础、先进的技术能力以及优秀的人才优势，将持续保持行业领先地位。

　　依托于千万量级的融媒体流量池、通过三大流程实现高效获客及转化。

　　公司为业内利用融媒体的领军者，通过MCN渠道、互联网终端及传统媒体全覆盖的融媒体流量池，进行流量池构建、高效运营及有效变现。截至2022年末公司MCN渠道共拥有3，600万粉丝，12月单月全网播放量及阅读量达1.3亿次，直播累计观看人次达1，770万人，2022年公司在线高端投教服务及金融信息软件服务付费客户数分别达3.8万人、3.0万人，实现订单收入11.7亿元、8.2亿元。

　　凭借庞大流量、优质内容、领先技术、优秀人才，夯实业内领先地位。

　　1）全覆盖的融媒体流量池：公司打造了千万流量级的全覆盖的融媒体流量池，便捷有效地吸引潜在客户；2）高效的内容产出能力：公司的专业内容制作团队打造了强大且完备的课程体系；

　　3）行业领先的技术和创新实力：公司建立了多个智能运营管理系统，全面赋能产品、销售、运营及合规管理全业务流程；

　　4）出色的管理层及高效的业务团队：公司高级管理层团队平均拥有10+年的行业经验，持牌投顾人数在具有证券投资顾问资质的公司中排名第一，持续为公司发展赋能。

　　风险提示：市场竞争风险；公司经营风险；监管合规风险。