招银国际：首予英恒科技买入评级 目标价7.54港元

　　招银国际发布研究报告称，首予英恒科技（01760）”买入“评级，目标价7.54港元。公司估值远远低于A股/H股汽车电子解决方案提供商和智能汽车互联业务提供商，公司优秀的资产周转率以及ROE水平，显着优于同行。该行认为公司的投资价值未被充分挖掘，随着未来持续受益于汽车电动化和智能化的中长线逻辑，有望能够拉动市值增长，推升估值。

　　该行提到，英恒科技是国内领先的汽车电子解决方案供应商，公司于2018年上市，目前业务主要分为三部分1）新能源汽车的BMS/VCU/MCU系统，2）传统车的车身系统、安全系统、动力总成，3）智能汽车的网联和智能驾驶系统。目前公司客户超过1000家，其中最大的客户是比亚迪(002594)，其他客户包括北汽、吉利、长安、上汽、理想、小鹏等一线汽车品牌。该行认为公司背靠英飞凌、地平线等国内外半导体龙头公司，将充分享受汽车电动化、智能化、电动车电子电气架构变革的红利，加快客户渗透，实现中高速成长。其中新能源业务和智驾网联业务部门收入将在未来3年实现39%/65%的复合增长率，为公司未来主要成长动力。公司近些年营收成长迅速，规模效益逐渐凸显，该行预计公司FY22-25年收入/净利润将实现33%/34%的复合增速。