券商聚焦华泰证券首予波司登(03998)“买入”评级 主品牌羽绒服销量连续27年全国第一

　　华泰证券发研报表示，波司登(03998)是中国最大的羽绒服制造商和品牌商，主品牌波司登羽绒服销量已连续27年位居全国第一。该行认为波司登在品牌、产品以及零售体验上持续投入，能显着提升消费者效用，让消费者感受到物有所值，从而支撑其长期持续的提价。该行预期波司登未来利润增长将主要由涨价驱动收入增长以及规模扩大带来的经营费用率下降所驱动。

　　该行预测波司登FY23E-25E净利润CAGR将达到17.1%，并快于同期的收入增长的13.7%，主要来自于经营效率提升。首次覆盖给予波司登“买入”评级，以及目标价5.3港币，基于12个月动态EPS0.27元，以及18.2倍目标PE，较自2018年以来的动态PE历史均值高0.5SD。