中金：首予香格里拉(亚洲)跑赢行业评级 目标价7.5港元

　　中金发布研究报告称，首予香格里拉（亚洲）（00069）“跑赢行业”评级，预计23/24年EBITDA为5.03/6.13亿美元，EBITDA（包含联营公司）为8.19/9.76亿美元。认为香格里拉是具有长时间经验积累的成熟奢华酒店龙头，目标价7.5港元。该行认为市场低估其RevPAR恢复和商旅需求回暖对于利润恢复弹性的作用以及其稀缺物业资源的长期价值。基于奢华酒店市场仍存在连锁化率提升空间以及香格里拉自身积累的优异品牌力，看好在盈利上实现稳定恢复和增长。

　　报告中称，公司业务模式为以酒店业务为核心、投资物业为辅的资产管理模式。1）香格里拉凭借其独特的品牌力和其自有的“亚洲式待客之道”支撑下的服务质量优势带来品牌溢价和顾客认可度。2）香格里拉持续在中国大陆各线级城市、中国香港以及新加坡的核心点位布局高端商旅、度假酒店业务，该行认为在疫情影响持续减弱后，随着境内外商旅需求和居民消费力的逐渐恢复，香格里拉资产管理模式有望帮助公司实现更优的盈利弹性。3）公司拥有一系列位于核心优质点位的物业资源，考虑到初期置入物业的成本相对较低以及香格里拉长期的品牌价值积累，公司资产在市场上具有较高的长期价值和稀缺性。