券商聚焦交银国际认为市场或已对保险行业负面因素过度反应

　　交银国际发布保险行业月报，7月末预定利率正式下调，政策落地前助推寿险保费增速进一步提升。1-7月5家上市寿险公司合计保费同比增长8.1%，年初以来增速呈持续回升态势。财险保费增速小幅放缓。

　　8月4日以来，H股寿险公司股价经历显着调整，已经回到甚至低于本轮上涨行情的起点，主要由于投资者担忧预定利率下调之后负债端增长的持续性，以及房企相关股权投资的风险等。但该行认为在资管新规正式实施，以及投资者风险偏好趋于保守的背景下，即使预定利率下调之后，储蓄型保险仍然能提供相对有吸引力的、确定性较高的回报，寿险负债端的长期属性赋予了寿险公司提供长期稳定回报的差异化竞争力。

　　该行维持行业同步评级，但市场或已对行业负面因素过度反应，对于负债端具备竞争优势的友邦(01299)、平安(02318)、太保(02601)和国寿(02628)，维持买入评级。