券商聚焦广发证券维持京东健康(06618)“买入”评级 指公司盈利改善超预期
摘要: 广发证券研报指,截至2023/6/30的过去12个月,京东健康(06618)年活跃用户数达1.69亿人,同比净增加3730万。自营业务用户复购和新用户留存持续提升,平台业务方面,
广发证券研报指,截至2023/6/30的过去12个月,京东健康(06618)年活跃用户数达1.69亿人,同比净增加3730万。自营业务用户复购和新用户留存持续提升,平台业务方面,截至2023/6/30,已有超过3.6万家第三方商家入驻。截至2023/6/30,全渠道布局已覆盖全国超400个城市,合作连锁品牌超1200家,合作门店超10万家,其中三线及以下城市的合作门店数占比超60%。
23H1,集团实现营收271.1亿元,同比增长34.0%。其中,医药和健康产品销售业务(医药电商自营业务)收入231.7亿元,同比增长32.5%,主要来自活跃用户数的增长和用户复购提升,以及sku的丰富;平台、广告和其他服务收入39.4亿元,同比增长43.7%,主要由于广告主数量增加、3P销量增加。净利端表现亮眼,实现净利润15.6亿元,同比大幅增长600.6%,净利率5.8%。整体盈利能力改善,一方面来自采购端规模效应持续释放,议价能力提升,另一方面来自利息收入增加。
该行指,假设23年公司YAU同比增长16%至1.79亿人,同时人均支出受规模增长和低价策略影响同比下滑,预计公司23/24年收入分别为536.6亿元、654.2亿元。可比公司包括阿里健康、平安好医生。参考可比公司估值中枢以及当前市场环境,给予公司2024年3倍PS估值,对应合理价值67.08港元/股,维持“买入”评级。
增加,活跃