国泰君安：港股与A股税后股息率哪个更高？

　　国泰君安发布研报称，若投资者持股时常超过1个月但不满1年，横向对比港股和A股市场的税后股息率，港股市场的股息分红税率往往更高，即使考虑港股在税后的股息率也普遍高于A股相同标的。而纵向历史表现来看，以中国石油和中国移动等企业为例，港股税后股息率也在多数情况下高于A股税后股息率。

　　主要观点如下：

　　国内经济底部确认，海外流动性环境边际偏紧，高股息策略相对跑赢。美联储议息会议放鹰，Q4仍可能加息，市场预期2024年降息时点推迟至Q3后，导致近期海外市场波动加大。期间港股的股息率较高的行业如电信、银行和能源表现最好。当前股息率最高行业是能源（8.2%）、运输（8.1%）、银行（6.8%）、资本货物（6.2%）、公用事业（5.6%）和电信（5.4%）。目前，港股高股息品种涨幅较大，是否还具备吸引力，本文重点对比A/H股的税后股息率。

　　港股上市公司注册地不同如何影响内地个人投资者股息分红税率？1）对H股来说，内地个人投资者（包括基金公司）通过港股通投资H股取得的股息红利须扣20%的个人所得税；2）对非H股（包括红筹股、中国香港本地或海外企业股等）来说，通常按照20%的税率代扣个人所得税；其中，对未计提10%企业所得税的红筹股股息分红，个人投资者需扣28%所得税（派息公司预扣10%，代持公司中国结算再代扣20%）；已计提企业所得税则扣除20%所得税。

　　对中国香港或海外账户的投资者来说，股息分红税有什么区别？中国香港或海外账户的个人投资者持有H股所获得的股息分红需缴纳10%分红税。投资非H股的中国香港或海外账户的个人投资者，多数情况下不需要扣缴个人所得税；除了未计提10%企业所得税的红筹股所派发的股息分红，投资者需缴纳10%股息分红税。

　　投资者持股时长不同如何影响股息分红税率？港股个人投资者持股时长不影响股息分红税率；而对A股个人投资者而言，持有期在1个月内、1个月~1年以内和超过1年的个人所得分别按20%、10%和0%收取。对港股通内地企业投资者而言，股息红利所得将转让所得和分红所得一并计入企业收入中，缴纳企业所得税，但对于企业持有H股满12个月的，免征企业所得税。对A股机构投资者而言，均按正常的企业所得税收取。

　　个人投资者从实际情况来看，港股与A股税后股息率哪个更高？若投资者持股时常超过1个月但不满1年，横向对比港股和A股市场的税后股息率，港股市场的股息分红税率往往更高，即使考虑港股在税后的股息率也普遍高于A股相同标的。而纵向历史表现来看，以中国石油和中国移动等企业为例，港股税后股息率也在多数情况下高于A股税后股息率。

　　风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）美联储超预期收紧。