（1）在进口食品领域的品牌运营能力优势经过多年发展，公司建立了具有自身特色的品牌运营管理体系，已成功开发“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”谷物等自有品牌及“品利”橄榄油等合作品牌，通过线上线下全渠道的品牌推广，品牌影响力逐年提升，在消费者中树立了良好的品牌影响。在品牌影响力的驱动下，公司销售收入逐年增长，盈利能力日益增强。未来，根据经营战略规划以及市场需求变化，公司将不断开发并推出更多自有品牌产品，细化自有品牌的产品系列，推动公司持续稳定健康发展。（2）在进口乳品细分领域市场占有率较高的领先优势经过在国内进口乳品市场的多年运营经验，公司开发了“德亚”自有乳品品牌，通过多年的品牌运营和全渠道营销，实现了销售收入的快速增长，在进口乳品细分领域市场占有率较高，品牌领先优势较为明显。根据尼尔森相关数据显示，德亚纯牛奶占 2019 年度进口纯牛奶市场份额 12.0%；德亚酸奶占 2019 年度进口酸奶市场份额 89.2%；德亚纯奶及德亚酸奶占 2019 年度进口纯奶和酸奶市场份额 15.4%。公司在国内进口乳品市场具备领先的市场占有率。（3）线下线上全面覆盖的销售渠道优势公司实施“紧跟新零售变化，布局全渠道”的渠道渗透策略，形成了以线下直销渠道、线下经销渠道、线上电商渠道等相结合的立体式营销渠道，实现了对各市场的全面覆盖。线下直销渠道覆盖了麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、华润万家、永辉超市、百佳、苏果超市等国内外知名商超的约 4,500 家门店；线下经销渠道覆盖了约 350 多家活跃经销商所辖地区的中小型超市、便利店等网点；线上电商渠道覆盖了天猫、京东、盒马鲜生、苏宁易购、顺丰优选、7FRESH 及各品牌网上自营旗舰店等主流电商销售平台。公司积极进行线上渠道建设，线上占比已超 50%，特别是盒马鲜生、叮当买菜等新零售渠道增长迅速。通过布局全渠道销售网络，公司为消费者提供了多元化的消费体验，实现了线上和线下业务的均衡发展，特别是新零售等线上渠道的建设将为公司带来新的增长点。（4）优质国外供应链资源的整合优势凭借多年的行业经验，公司在众多进口食品供应商中选择了品质优良、货源稳定的供应商建立了良好合作关系，包括德国第三大乳制品企业好沃德集团、德国第二大乳制品企业 Müller 集团、德国 Ehrmann 集团以及全球第七大乳制品企业爱氏晨曦集团（Arla Foods amba）等等知名乳品制造企业，位居德国前列的卡尔斯堡集团（Karlsberg Brauerei GmbH）、比利时 Martens 等优质啤酒制造企业；西班牙墨尔集团（Muela-Olives S.L.）等高品质橄榄油制造企业。公司主要国外供应商均拥有多年的生产经验和完整的业务资质和质量控制体系，在业内均拥有较高的产销规模和品牌知名度，产品质量在国际或者出口国具备较高的稳定性和美誉度。优质稳定的供应商，从源头上保证了公司产品的质量和安全，也保障了公司采购来源稳定、产品质美价优。（5）以 IT 系统为支撑的高效管理优势作为快消品行业的经营者，快速的客户响应能力、及时的供应链信息跟踪对于公司节约成本、提高客户满意度至关重要，公司结合多年行业管理经验，积极采用信息化手段提升营运管理效率，构建了一套完善的 IT 业务支持系统，有效加强了公司的仓储物流效率、保障了公司业务流程的高效性及内部管理流程的便利性。（6）流程管理优势公司深度参与从产品开发到终端配送的各个环节，充分保障公司产品品质，不断提升公司在进口食品领域的核心竞争力。经过多年的探索和经营，公司在进口食品零售产业链的各个环节积累了丰富的经验，这成为公司区别于一般进口食品零售商的核心竞争优势之一。①采购环节在采购环节，公司通过各类措施加强自身在供应端的布局，例如与核心海外供应商建立长期合作关系、在海外子公司设立质量督导专员对主要供应商生产线进行及时监督和检查等。通过上述措施，公司能够实现对产品质量以及采购价格水平更充分的把控。经过多年发展，公司基于历史采购和销售情况数据进行采购订单动态调节，通过更精确的销售预测将预估订单与上游海外供应商采购相结合，提升采购效率。②仓储环节公司坚持对仓储环节的自主把控，对产品仓储实施更精细化的管理。公司借助信息化平台优势对库存数据及订单信息进行实时监控，精准掌握库存需求，有效提升了公司物流运作平台的服务水平，满足从供应商预约到货、上架、补货到出库拣选的全流程节点管控的管理需求，实现了协同、高效、准确的管理目标，有效提升了存货周转效率。通过仓储环节的有效配合，公司基本形成了从企业客户或消费者下单到产品出库的一整套高效协调机制。截止本招股意向书签署日，公司在天津、上海和广州设有 3 个仓储物流中心，建筑面积约 71,000 平方米，最大吞吐量可达 65 万件/天，基本建成了规范化和现代化的仓储管理体系。

（一）创新发展风险公司坚持进口食品的自有品牌运营模式，通过引进国外优质食品资源不断满足国内消费者对个性化、高品质食品的需求。同时，公司紧跟互联网电商发展趋势，积极与京东、天猫、苏宁等电商平台合作发展线上销售业务，与新经济业态深度融合。目前，公司部分品牌（如“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“品利”橄榄油等）已成为国内消费者熟悉的进口食品品牌，线上销售业务已成为公司重要的收入资源。但由于国内宏观经济形势、进口食品行业以及电商行业的发展可能受到外部环境变化的影响而具有不确定性，因此，公司自有品牌运营模式和线上渠道建设等创新业务可能因前期研究论证信息有限、人才不足或渠道建设未能跟上消费趋势等因素而发展受阻，从而给公司业绩带来不利影响。（二）食品质量安全控制风险公司主要产品为进口乳品、啤酒、橄榄油、谷物以及饼干点心等食品。公司国外供应商均为国际知名食品加工企业，已建立起全面严格的质量控制体系；同时，中国海关也对进口食品执行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司自身也建立了较为严格的产品质量检验和检测制度。报告期内，公司未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍存在因质量控制制度和标准未得到严格执行、检测流程操作不当等导致食品质量安全问题发生的可能。另外，公司产品进入流通渠道后，食品安全问题会受到不可控因素的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全规避食品质量安全控制风险。（三）运输、仓储及销售过程中的食品安全风险公司产品均从国外进口。物流运输、入库、委托物流企业运输出库等环节均需要耗费一定时间且公司很难直接控制。在物流运输、仓储和销售过程中，如果由于合作方的疏忽或其他原因造成产品的损坏、过期或变质，则将对公司造成一定的不利影响。（四）行业内食品安全事故给公司带来不利影响的风险公司主要产品为进口乳品、啤酒、橄榄油、谷物类以及饼干点心等食品。随着消费者食品安全意识和权益保护意识的逐渐增强，政府及消费者对食品安全的重视程度也越来越高。如果同行业其他企业、经销商或销售终端等出现重大食品安全问题，媒体报道所产生的负面影响将会波及整个行业，将进一步引发大众消费者对进口产品食品安全的疑虑，从而对公司产品的销售产生连带影响。（五）供应商集中度较高的风险报告期内，公司供应商集中度较高。2017-2019年度，公司向前五大供应商采购金额合计占当期采购总额的比例分别为65.98%、70.93%和69.94%，其中向第一大供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为21.37%、27.81%和29.53%。如果因国外供应商原因导致公司采购的产品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降，则可能短期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。（六）应收账款发生坏账的风险2017年末、2018年末和2019年末，公司应收账款余额分别为12,818.72万元、14,277.69万元和15,195.06万元，应收账款余额较大。公司客户主要为麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、天猫超市、京东等国内大型知名商超和电商平台，上述客户均具有良好的信誉并与公司保持长期合作关系，公司应收账款发生坏账的可能性较小。随着公司经营规模的扩大，应收账款可能进一步增加，如果公司采取的收款措施不力或上述客户经营状况发生不利变化，则公司应收账款发生坏账风险的可能性将会增加。（七）存货金额较大的风险2017年末、2018年末和2019年末，公司存货账面价值分别为32,847.86万元、21,103.15万元和21,645.25万元，占当期末总资产的比例分别为53.79%、32.09%和27.56%。报告期各期末，公司存货账面价值占总资产的比例较高，主要是由公司所属食品零售行业的经营特点决定。国内主要电商平台双十一、双十二等购物狂欢节以及元旦、农历春节等传统节假日时期，市场对食品的需求相对旺盛，公司需要在年底备货较多以有效应对消费者需求。虽然公司报告期各期末存货在未来均能及时销售，但由于公司总体存货规模较大，仍可能导致如下风险：一方面，存货规模较大占用公司较多流动资金；另一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公司当期利润水平。