发展趋势

    1)中端和大众品牌占据鞋履市场份额较高鞋履行业是高度市场化的自由竞争行业,准入门槛较低,参与企业呈现多而散的市场竞争格局。综合考虑目标群体、品牌定位、产品价格及营销渠道四方面因素,鞋履市场可以分为奢侈高端类、中端类、大众类三个市场层次。奢侈高端品牌市场主要由欧美知名品牌所占据,其具有品牌形象突出、价格昂贵、产品线广泛、满足消费者品牌消费需求等特征,品牌代表有 Gucci、PRADA 等。奢侈高端品牌由于价格高昂,所面对的消费者细分群体较小,市场空间总体上不如中端及大众市场。中端类市场主要以中端品牌为主,市场容量大且未来潜力可观。该层次市场参与者主要是一些定位于中端人群的品牌商,其兼具的时尚性与舒适性是品牌核心竞争要素,企业的品牌竞争主要集中在研发设计技术、供应链管理、渠道建设管理、营销策略等方面。在“快时尚”潮流风向下,“时尚、多款、少量”逐渐成为中端鞋企抢占市场的经营新趋势,设计能力越来越成为其重要影响因素,中端类品牌代表有 CCC、Lady Stork、Deichmann、百丽、星期六、KISSCAT 等,是近年来鞋履品牌的主要发展领域之一。大众市场企业呈现多而散的竞争格局,面对的人口基数最大,市场容量巨大。大众市场消费者主要关注产品实际使用价值、外观、舒适度、性价比等,对价格敏感程度高而弱化对品牌的关注。由于消费者对于价格和舒适性敏感度较高,大众市场商品兼具舒适性和经济性,近年来随着消费升级对于设计、时尚的追求也日益提升,由于面对的消费者基础大,多样化的消费偏好也对鞋履企业的设计多样性提出了挑战。同时,成本体系的精细管控与规模化的人工效能提升,成为大众市场企业竞争中最为重要的因素之一。中胤时尚的鞋履设计产品主要针对市场空间最大的中端及大众市场,利用大众市场消费升级契机下中端及大众消费者对于鞋履设计款式的关注度提升和“快时尚”潮流下对于设计数量及速度的要求提高,推出符合上述消费群体的鞋履设计款式,成为业内领先的专业化鞋履设计企业。2)“快时尚”趋势加速鞋履市场迭代随着现代生活节奏的加快,追逐时尚、追求健康已经成为一种社会现象和消费文化,追求时尚与健康是鞋履消费升级的主流趋势,鞋履企业在产品设计、工艺流程等环节,除了考虑鞋履传统的基础功能外,更加强调贴近流行元素和鞋履产品的功能性,以契合鞋履消费升级特征。“快时尚”已经成为鞋履行业显著的风格趋势,其具有快速周转、高附加值、高有效供给、低库存等特点。“时尚、多款、少量”逐渐成为鞋履企业抢占市场的经营新趋势,这要求企业具备很强的市场快速反应能力,如快时尚代表 ZARA,其从鞋服款式设计到零售终端销售只需两周时间。对于品牌商而言,产品的快速上市既能保障企业收益的最大化同时也保证了产品的独特性,从而降低被竞争对手抄袭的可能性。鞋履行业的“快时尚”发展趋势,一方面在相同周期内要求上新更多的鞋履设计款式,另一方面要求设计时效及设计成果的落地效率提升,从而对于鞋履设计提出了更高的要求。3)细分领域来看,女鞋市场规模占比最大、款式需求多、消费频次高;童鞋市场需求可观,增长迅速女鞋市场方面,据 Technavio 统计,女鞋市场规模占据全球鞋履市场规模的 50%左右。女性人口基数以及女鞋相对高频的消费特征导致全球女鞋市场规模巨大,且保持稳步增长态势,是推动全球鞋履行业增长的重要细分市场之一。按女鞋市场规模占全球总鞋履市场规模的 50%测算,2018 全球女鞋市场规模达 1,906.03 亿美元,2021 年将达 2,153.33 亿美元。女性的鞋履消费购买行为更易受鞋履本身的美观度、品质、时尚等的影响,对单一款式的粘性低,款式需求多,市场空间大。童鞋市场方面,根据国家统计局数据,2018 年我国 15 岁或以下儿童数量为 2.5 亿人,童鞋市场消费需求巨大;另一方面,受益于 2015 年国家对二孩政策的全面放开以及人们对孩子服饰质量的关注和需求,对童鞋市场的长期利好,行业呈现飞速发展的态势,童鞋市场容量不断扩大。我国童鞋消费呈现稳步增长的态势,童鞋人均消费水平不断提高。据 EuromonitorInternational 数据显示,2018 年我国童鞋市场消费额达到 583.56 亿元,同比增长 9.76%,潜力巨大。

    核心竞争力

    1、先发优势发行人以时尚产品设计为核心,以鞋履设计作为设计服务的立足点,逐步延展至图案设计业务。作为第三方专业时尚设计行业的先发进入者,发行人凭借丰富的行业经验和深厚的设计能力积累,抓住了时尚设计行业蓬勃发展的业务机遇,成为了目前行业内少有的具备规模化、集中化设计能力的企业,其设计样式受到了海内外客户的一致好评,市场知名度和美誉度稳步提升,已形成显著的市场先发优势。2、高效的设计体系及规模化的设计能力优势发行人通过集中化的采风流程及模块化的设计流程搭建了能够精准把握市场、设计产出速度快且数量多的高效的设计体系,设计优势突出。发行人通过集中化采风及多元化渠道进行市场考察,从原材料端进行潮流元素分析,准确识别并跟随流行趋势,保证产品的潮流性。凭借规模化的设计团队及专业化的分工,发行人形成了鞋楦、鞋底等基础构件设计及鞋材、配色、饰扣等造型设计模块化分工的流水线式设计流程,设计效率相比小规模工作室大幅提高。截至 2019 年末,公司具有研发设计相关人员 130余名,具备了年均近 10,000 款鞋样的量贩式设计能力,在设计产出上具有明显的规模效应和成本优势。3、领先的设计落地保障优势鞋履行业具有产业链长、地域分布广、工艺标准多样等特点,而公司拥有位于鞋产业聚集地的区位优势,掌握大量优质鞋类生产企业资源,并积累了丰富的供应链管理经验。因此,考虑行业内部的信息匹配需要、中间环节的资源优化需要及设计成果落地的保障需要,发行人除提供鞋履设计服务外,亦同时提供鞋履供应链整合服务。通过质量管控、全程监督、品质检查等方式确保发行人设计理念的成果落地,进一步提升了合作效率和客户的粘性。4、研发技术优势随着鞋履行业的产业升级,鞋履设计已进入到精细化阶段,设计已不再局限于外观、形状、色彩等初级环节,而是从面料、版型、材质、人体工学等多方面进行研究、探索和实验。公司成立了研发团队,不断对新的面料进行探索,对脚型数据进行测量分析,对新的产品进行试穿改进。截至 2019 年 12 月 31 日,公司拥有及使用的主要专利、商标、美术作品著作权及软件著作权分别为 913 项、146 项、4,859 项及 4 项。公司 2016 年、2017 年分别荣获省级重点企业设计院、省级工业设计企业及浙江省科技型中小企业等荣誉。公司作为行业的引领者参与了部分行业标准额起草,如公司为《鞋类化学实验方法 N-甲基吡咯烷酮(NMP)的测定》的标准起草单位。此外,公司亦通过与外部院校的积极合作,进一步增加底层研发能力,持续提升公司核心竞争力。5、人才优势专业且具有丰富行业经验的设计师始终是时尚产业的稀缺资源,若想具有量贩式的设计能力,企业需拥有规模化的设计团队。然而,目前第三方规模化鞋履设计行业还属于相对新兴的行业,在专业人才的培养上还处于起步阶段,暂未形成对口输出的人才渠道。经过多年的沉淀,公司目前组建了一支富有多年行业经验的设计师团队。公司现拥有研发设计人员 130 余名,其中 5 年以上工作经验的研发设计人员 94 名,占公司总体研发设计人员 68%。发行人研发设计人员具备丰富的实践经验,契合鞋履设计行业需求,发行人具备突出的人才优势。6、口碑及客户资源优势发行人凭借长期稳定的设计能力及大量经市场检验的优秀作品积累,形成了良好的市场美誉度,具备口碑及客户资源优势。一方面,公司形成了一批以波兰 CCC、阿根廷 Lady Stork、匹克、天创时尚为代表的国内外知名鞋企客户,成为越来越多大众鞋履品牌的产品设计合作伙伴。另一方面,发行人创新设计能力对于传统鞋履产业的赋能已在行业内形成一定知名度,公司服务的客户数量迅速增长。此外,发行人利用业务协同作用积极拓宽时尚产品设计的应用领域,逐步拓展图案设计业务,进一步树立了以设计为核心竞争力的市场口碑。

    经营计划

    1、进一步加强研发设计团队建设具有丰富专业知识与行业经验的专业化、体系化研发设计团队对于专业设计类企业至关重要,是时尚产品设计公司的核心资产与成功基础。敏锐把握市场“快时尚”潮流风向、有效研发转化时尚元素、满足客户需求实现丰富款式设计、体现与强化公司核心竞争力,都要求公司大力建设研发设计团队。公司将通过以下举措进一步壮大设计团队、加大培养力度、激励人才发展,打造一支设计能力强、市场认可度高、高效稳定的设计师团队。(1)持续引进设计人才,扩大设计师队伍。通过社会招聘、专业院校联合培养等方式,多渠道引入优秀设计师人才,壮大设计团队,保障公司业务发展扩张的设计需求,增强设计团队实力与公司核心竞争力;丰富各类背景人才结构,强化设计团队的综合实力,促进设计团队活力。(2)加大内部培养力度,激励设计师持续发展。加强设计研发团队的管理与培养,打造老中青多梯度、多设计方向的设计师团队结构,保障团队可持续发展;安排课程培训、院校进修、国际交流等多样化内部培训,推动设计师的职业技能提升;加强公司的平台建设并完善激励政策,确保设计师团队的向心力和稳定性,激发设计师的积极性与创造力。2、完善设计能力,拓宽时尚产品设计应用领域除了传统优势的鞋履设计领域外,发行人将继续以图案设计为关键切入点,增加图案设计的设计师队伍培养,完善图案设计团队的配置。发行人将在上海、杭州分别建立以图案设计为主要业务的分支机构,大力开拓图案设计的市场空间,拓宽发行人时尚产品设计能力的应用领域。(1)在增加人员、资金投入的基础上,发行人将在温州、杭州、上海等地设立设计中心,多点深入市场、近距离了解客户与消费者需求、完善时尚资讯收集网络,提升发行人图案设计能力。(2)增加设计辅助设备和软件的投入。为设计研发团队配置提升多种设计及绘图软件和资料库,将为设计团队提供丰富设计素材、提高设计师的工作效率,增强设计实力。3、增强供应链整合能力发行人供应链整合经验优势,能够保障公司的设计成果能够落地。通过充分利用位于鞋类产业聚集地的地理优势,公司掌握大量鞋类生产企业的优质资源,可以进一步发挥供应链整合的优势保障后续的业务扩张发展。公司将推行供应链管理标准化工作,打造基于全球战略的生产制造生态圈。此外,公司“快时尚”的业务模式要求公司具备一定的自产能力满足设计部分个性化定制需求,公司通过增设小型生产线、应用新型先进生产设施,将能够有效应对生产品质和工艺难度提升、业务扩张后设计打样规模增大等情况,进一步增强供应链整合能力。4、建立一站式设计师资源共享平台发行人将在杭州的设计中心建立设计师共享资源平台,与目前市场的设计师在线平台不同之处在于发行人除了简单的建立设计师与需求客户的对接平台外,还将在平台上嫁接信息物理系统支撑平台、智能设计平台、包容性创新设计平台、智能工厂与制造平台、智能营销平台建立一站式设计师资源共享平台,设计师可以在该平台上完成设计来源库共享、设计营销、客户沟通、工厂对接、成果落地等全链条时尚产品设计业务。5、扩展市场在继续服务现有客户的基础上,公司将积极扩展新市场、发展新客户。通过参加国际展销会、大型设计产业赛事等方式增加曝光率,通过优化客户服务流程和内容提升业内口碑;通过为国际知名品牌鞋履企业提供设计服务提高知名度;通过与行业专业机构合作、消费者沟通传播建立市场形象、开展品牌建设,从而获取潜在新客户、优化客户结构、扩大市场、提升市场份额。6、利用多渠道投融资在本次公开发行股票并上市后,公司将重点做好募集资金投资项目建设,努力确保募投项目成功实施并创造良好的经营业绩,在确保股东利益的前提下进行下阶段的融资规划。公司将根据实际的财务情况,综合分析比较股本、债务等多种融资方式,选择有利于实现股东利益最大化的融资方式筹集资金,满足业务发展的需要。

    市场风险

    (一)客户集中度较高的风险由于公司将时尚设计环节进行专业化、规模化运作的商业模式具有行业先创性,且公司核心设计业务仍处于成长期,因而部分长期、稳定合作的优质客户与公司合作广度、深度较大,占公司整体收入的比重较大。报告期内,公司前五大客户的销售收入占比分别为 85.01%、70.91%和 69.19%,其中第一大客户 CCC 公司的销售收入占比分别为 71.39%、56.50%和 46.41%,处于较高水平。尽管2018年度和2019年度CCC贡献的毛利占公司总毛利额的比例已远低于50%,且发行人与 CCC 公司及其他主要客户业务合作情况良好,保持了稳固、互信的合作关系,但收入集中度仍然较高。若未来 CCC 公司及其他主要客户因自身经营状况或下游市场出现重大不利变化,其对鞋履设计业务的需求降低、减少甚至取消与公司合作,可能仍会导致公司整体业绩增速放缓甚至下滑的风险。(二)收入结构变动导致综合毛利率及经营业绩大幅变动的风险发行人设计业务与供应链整合业务具有如下特点:设计业务为核心业务,占据产业链高附加值环节,收入占比较低但毛利率水平较高,毛利率在 90%以上;供应链整合业务为设计业务的配套增值业务,交易规模较大但毛利率水平较低,毛利率为 10%左右。由于上述业务特点,发行人收入结构的变动对公司综合毛利率及经营业绩的变动有重大影响。2017 年度、2018 年度,发行人营业收入分别为 62,078.14 万元、62,480.50 万元,基本持平;综合毛利率分别为 17.50%、23.77%,净利润分别为 5,335.82 万元、8,506.69万元,综合毛利率与净利润均大幅增长。主要原因为设计业务收入金额及占比明显上升,设计收入金额由 5,749.97 万元增长至 9,465.21 万元,占比由 9.26%增长至 15.15%,拉动公司综合毛利率及净利润显著增长。2019 年度,发行人设计业务收入占比为15.50%,与 2018 年度基本持平;综合毛利率为 25.71%,亦显著高于 2017 年度的水平。因此,因设计业务及供应链整合业务的毛利率水平存在重大差异,且目前的收入占比仍悬殊较大,尚未明显趋于稳定,若未来公司收入结构发生明显变动,则可能导致发行人综合毛利率及经营业绩亦随之出现较大幅度波动。(三)研发设计人才流失风险公司的设计模式力求契合“快时尚”趋势,着力提升设计能力,完善设计研发体系,通过多年积累,公司已培养出一批经过知识、时间、经验充分磨合的设计研发团队,具有丰富的理论与实际相结合的经验,规模已达到百余人。公司制定了合理有效的激励机制,核心设计团队稳定,并同核心设计人员签订了保密协议,且公司的设计研发主要依靠模块化的流程体系实现,并不严重依赖于个别设计人员,但仍不排除公司面临的人才流失风险。此外,随着公司业务规模的扩张,现有人才可能无法满足业务拓展的需要,进而可能会对公司的经营管理和业务发展造成不利影响。(四)新冠肺炎疫情导致的经营风险发行人位于温州,在此次新冠肺炎疫情中,属于除湖北以外疫情较为严重的地区,虽然发行人的核心设计业务开展不需要聚集大规模人员、开展形式灵活多样,但鞋履生产企业复工复产滞后使得发行人供应链整合业务交付有所延后,对发行人 2020 年第一季度收入造成负面影响。

    时价预警

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    • 江恩支撑:7.07
    • 江恩阻力:7.76
    • 时间窗口:2024-04-29

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