1）核心技术自主可控毫米波有源相控阵是当前通信领域的前沿技术之一，涉及学科众多、技术复杂、工程化难度高。受益于公司起步早、市场定位高度聚焦、技术路径清晰等优势，经过长达十余年的不断投入和技术攻关，公司已成为国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案及产品制造服务的企业之一。截至本招股说明书签署日，公司已取得专利 108 项，集成电路布图设计专有权 23 项，计算机软件著作权 8 项，正在申请国防专利 5 项，多个型号产品已成功实现工程化。公司推出的精确制导有源相控阵微系统，已成功应用于国内某型号国防装备，并相继参与多项通信数据链相关毫米波有源相控阵微系统的承研承制。2）低成本工业化能力优势公司将国际先进企业管理经验与我国的现实国情相结合，摸索出一套独具特色的经营管理体系。在目研发方面，公司已建立先进的 IPD（集成产品开发）模式，大幅优化科研流程，缩短科研周期，提升科研质量与效率，降低科研成本。在质量管理方面，公司借鉴国际知名企业质量管理理念，引入 QFD（质量功能展开）与 GJB 质量管理体系有机结合，将“质量”打造成公司的“金字招牌”。在“需求牵引+技术驱动”的新型发展模式下，公司积极布局前瞻性技术的同时坚持推进产品的工程化研究。毫米波有源相控阵作为当前通信领域的前沿技术，市场应用尚处于推广初期阶段，产品价格较高，限制了其在更多武器装备上的应用。为全面提升我国武器装备技术水平，尤其是在高消耗的导弹、训练演习耗材、备件等方面，迫切需要进行低成本工业化探索。公司积极进行研发与质量管理模式的创新，已成功探索一条具有市场竞争力的、高可靠性的工业化路径，通过提供小型化、多功能、多模式复合、低成本的产品，不断增强公司的市场竞争能力。3）产品优势公司是国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案及产品制造服务的企业之一，致力于为客户提供高功率、低功耗、低成本、小型化的毫米波有源相控阵产品。公司相控阵微系统产品性能好，可覆盖 X 至 W 波段（8GHz至 110GHz），在各应用领域运行稳定、可靠性高，得到了客户的高度认可。基于公司多年在有源相控阵微系统领域的技术研发和工艺积累，具备丰富的产品运行维护经验，可为相关产品提供全生命周期保障。此外，毫米波有源相控阵还是一项典型的通信基础技术，公司作为领域内优势民营企业之一，运作机制高效，当前公司正积极推进多应用领域产品协同发展战略，逐步将专用产品研制的经验和技术积累运用于通用产品市场，布局 5G 通信、天基互联网、智慧交通等领域。4）人才培养体系优势经过多年的发展与培养，公司汇聚了一批优秀的管理、研发及制造人才，已形成较为科学的人才搭配梯队。截至 2020 年 12 月 31 日，公司共有员工 427 人，其中，博士、硕士 30 人，大学及以上学历 122 人，占总人数的 28.57%；高中级职称 34 人，占总人数的 7.96%。同时，公司高度重视高层次人才的引进和技术骨干的培养，研发组织结构完善，拥有一支国内顶尖的毫米波有源相控阵微系统科研队伍。截至 2020 年 12 月 31 日，公司有研发技术人员 66 人，占总人数的15.46%，分布于微波、天线、结构、热应力、波控、电路电源等各专业领域。公司强大的管理、研发与制造团队紧密互动，建立了完善的工作机制，为公司稳定发展提供了有力保障。5）客户资源优势公司主要客户为军工集团下属科研院所和总体单位。近年来，凭借高品质的产品和全方位的服务，公司在竞争中脱颖而出，获得了客户的高度认可。武器装备是高技术集大成者，配套关系高度耦合，升级改造牵一发动全身，一旦定型，供应链体系调整难度较大，因此，公司客户稳定性较高。6）业务资质优势由于武器装备行业的特殊性，从保密及技术安全角度出发，武器装备研发承制企业须取得相关资质。通过不懈努力，公司目前已取得完整的军工资质，这些资质大多需要较强的技术、配套实力和较长时间的认证周期，一定程度上保证了公司的竞争优势。

（一）客户集中度较高的风险我国军工行业高度集中的经营模式导致军工企业普遍具有客户集中的特征。武器装备的最终用户为军方，而军方的直接供应商主要为各大军工集团，其余涉军企业则主要为该等军工集团提供配套供应。由于各大军工集团业务的侧重领域不同，导致相应领域的配套企业销售集中度较高。目前公司最主要的客户为军工集团下属的 C01 单位和 B01 单位。2019 年和 2020 年，公司对前述两个客户的销售收入合计分别为 27,403.40 万元和 30,366.37 万元，占公司主营业务收入的比例分别为 92.47%和 89.00%，预计未来也将保持较高比例。公司与主要客户形成了密切的合作关系，按照军品供应体系，通常定型且批产产品的供应商更换流程复杂且可能性较低。目前公司积极研发，一方面满足现有客户的新产品需求，另一方面积极拓展新客户、开拓新市场以减少客户集中度高导致的潜在不利影响。未来随着公司批产项目数量的不断增加，预计客户集中度将有所下降，但依然将保持较高比例。如果公司在新业务领域开拓、新产品研发等方面进展不顺利，或现有客户需求大幅下降，则较高的客户集中度将对公司的经营产生不利影响。（二）业绩的季节性风险2018 年、2019 年和 2020 年，公司每年第四季度确认的销售收入占当年营业收入的比例分别为 60.97%、45.86%和 42.04%。主要由于国防军工领域客户的装备采购需经过一系列严格的审批程序，产品交付验收相对集中在每年下半年尤其是四季度，因此公司的销售收入呈现一定的季节性特征。同时，公司的员工工资、固定资产折旧等各项费用在年度内相对均匀发生，因此可能会造成公司出现季节性亏损或盈利较低的情形，公司经营业绩存在季节性波动风险。（三）经营活动现金流量净额为负的风险报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-4,294.71 万元、-33.89万元和-4,406.47 万元，呈持续净流出状态，主要是因为公司经营规模不断扩大，导致生产采购需要提前支付的资金增加，且军工行业下游客户回款较慢。随着经营规模和研发规模的不断扩大，公司营运资金需求日益增加，公司经营活动现金流量净额持续为负可能导致公司出现流动性风险。（四）毛利率波动风险报告期内，受益于研发和生产方面的技术优势，公司综合毛利率分别为58.88%、46.98%和 56.70%，始终保持较高水平，且存在一定的波动。若未来市场竞争加剧、国家政策调整或者公司未能持续保持产品的领先性，产品售价及原材料采购价格发生不利变化，公司毛利率存在波动的风险。（五）订单取得不连续可能导致公司业绩波动的风险公司产品的最终客户为军方，由于我国国防工业正处于快速发展阶段，且公司各型号产品陆续定型批产，公司营业收入呈现跨越式增长。2018 年、2019 年和 2020 年，公司营业收入分别为 4,600.33 万元、29,720.06 万元和 34,202.86万元，公司的经营业绩总体呈现上升趋势。公司产品的最终用户对产品质量有着严格的试验、检验要求且单个订单的金额较大，客户的采购特点决定了公司签订的单个型号产品执行周期较长。受最终用户的具体需求及其每年采购计划下达时间等因素的影响，可能存在突发订单增加或订单延迟的情况。订单的波动导致交货时间具有不均衡性，可能在某一段时间内交货、验收较多，另一段时间交货、验收较少，导致收入确认在不同年度具有一定的波动性，从而影响公司经营业绩。（六）应收账款余额增加导致的坏账风险随着公司经营规模扩大，公司应收账款规模不断增加。报告期各期末，公司应收账款净额分别为 6,696.21 万元、23,874.20 万元和 31,590.92 万元，占总资产的比例分别为 18.47%、38.87%和 34.86%。公司下游客户主要为军工集团下属科研院所、总体单位和军方，信用状况良好。