行业格局和趋势
　　锌：展望2020年锌价，宏观风险依旧，供应端增长强劲，锌价重心继续下移，库存及消费的变化对锌价节奏的指引作用将凸显。预计2020年伦锌主流波动区间在2,050-2,450美元/吨，沪锌主力合约主流运行区间在16,500-19,500元/吨。
　　铅：综合来看，铅消费难以适应当前精铅供应，精铅过剩量或将进一步增加。预计2020年伦铅价格波动区间1,700-2,100美元，沪铅波动区间在13,500-16,800元/吨。
　　锑：2020年国内外经济形势面临较大压力，对锑传统消费难有带动作用，锑供应将保持宽松状态；相对于下游消费的平淡，锑供需基本面改善难度较大。预计2020年锑市场整体运行偏弱，锑价将呈现窄幅盘整态势。
　　黄金：2020年国际黄金价格将继续维持震荡上行格局，预计2020年国际金价主要波动区间在1,400-1,700美元/盎司，中期金价走势重要关口在1,500美元/盎司，预计2020年全年国际黄金均价在1,550美元/盎司左右；如果出现极端事件，不排除国际金价再次冲击前期高点的可能。
　　白银：2020年的投资需求预计会延续2019年的热度，甚至超过2019年。预计全年价格在16.5-23美元/盎司之间波动，年平均价为18.5美元/盎司。国内白银以消耗库存量为主，银价维持在3,800-5,500元/千克之间，年均价在4,400元/千克左右。
　　铜：预计2020年LME三个月期铜均价为6,050美元/吨，略高于2019年水平；以人民币略有贬值预期，SHFE三个月期铜均价预计为48,200元/吨，涨幅约为1%。
　　

经营计划目标，2019年产出矿石量为72.00万吨，完成全年计划的102.86%；选矿处理量为73.13万吨，完成全年计划的104.47%。
　　（二）固定资产投资
　　2019年度，西藏地区固定资产实际总投资11,038.17万元，其中：竖井工程8,633.68万元，主要包括巷井工程结算5,802.45万元，材料2,217.44万元，设备460.22万元；建设工程全年实际投资2,404.49万元，主要包括山南选厂麦莎尾矿库子坝加高工程1,641.71万元，环保整改工程524.24万元，取水工程238.53万元，以及其他环保维修等基建工程。
　　（三）资源增储情况
　　2019年，公司继续以找矿和增加资源储量为核心，展开了自有矿山的补充勘查工作，通过内生外延并举，在保证低成本优势的同时持续提升资源储量，提升公司内在价值。
　　公司对西藏区域桑日则、拉屋、夏隆岗三个矿区进行了勘查工作，完成钻探施工和地质编录4,188.7米，总计17个钻孔。在扎西康矿区和夏隆岗矿区都发现了新的隐伏铅锌富矿体，在拉屋矿区4616中段坑道勘探成果有重大突破，未来还需进一步的勘探工作。
　　此外，公司进一步完善了扎西康矿区的资源储量核实工作，由成都地调中心编写了《扎西康矿区资源储量核实报告》和《桑日则矿区六年详查工作总结报告》，并向公司董事长和管理层专项汇报。
　　二、中亚地区—塔铝金业项目
　　（一）重点工程建设情况
　　塔铝金业项目建设正在进行中，矿山、选矿厂、尾矿库、电力等主体工程正在进展中，生产设备已运到现场；库房、生活供水、生活供暖系统、办公室、食堂、澡堂、宿舍建设等附属工程已完成并投入使用。原计划2019年底投产，但由于疫情影响及临时突发的不确定性因素，工期推迟，目前公司与塔国政府正积极沟通争取尽早投产。
　　（二）重点工作完成情况
　　1、已获得康桥奇矿区为期25年的采矿证、土地使用证、井巷基建工程建设及辅助工程许可证等10余项资质。
　　2、与塔吉克斯坦政府签订《投资协议》事宜谈判进展顺利，目前塔吉克斯坦国资委基本同意投资协议中核心内容税收优惠政策，给予七年税收优惠，并承诺给予塔铝金业配套矿权。
　　三、非洲地区——埃塞俄比亚项目
　　2019年6月28日，公司与提格雷埃塞俄比亚控股公司、提格雷资源私人有限公司签署了《股权买卖协议》及《合资经营合同》，华钰矿业收购提格雷资源私人有限公司70%的股权。提格雷资源私人有限公司目前拥有两个采矿权证，总矿石量228万吨，金金属量9.475吨。
　　四、贸易平台稳步推进
　　（一）华钰上海和香港公司逐步规范，稳步运营
　　2018年华钰矿业完成了上海贸易公司和香港公司设立，2019年下半年开始正式运营，下半年共计实现营收8.42亿元。贸易平台的搭建是公司实现成为国际化矿业公司这一战略目标的重要举措，公司通过有色金属贸易平台优化产业结构，延深产业链，通过香港平台与国际资本市场接轨，为海外并购搭建平台，为公司拓展海外矿业贸易和投融资通道。
　　（二）华钰与五矿稀土进行战略合作，提升在全球锑行业的话语权
　　为加强公司在锑产品领域的影响力，华钰矿业与五矿稀土集团计划成立合资公司，主营锑及锑制品的贸易业务，双方企业优势互补，合力发展，这一举措将会大大提高未来公司在锑产品市场的话语权和定价权。
　　五、投融资与资本市场
　　（一）融资业务——公开发行6.4亿元可转债
　　为配合上市公司收购塔铝金业项目融资，公司筹划了IPO以来的首次资本市场再融资，2019年1月28日公司可转债发行申请获证监会发审委审核通过，2019年5月23日收到中国证券监督管理委员会核准批复，2019年7月10日在上海证券交易所上市。
　　（二）建立联系机制，保持沟通顺畅
　　1、公司与中国证监会、西藏证监局和上海证券交易所等监管机构建立沟通机制，保证业务沟通顺畅，做好公司信披工作，提高信披质量。
　　2、对公司的重大项目组织相关的路演工作，与投资者进行及时、有效沟通，提高外部对公司的认可度；定期与行业研究员进行工作交流，编写专业研究报告，刨析公司的未来投资价值。
　　六、公司探转采工作取得重大进展
　　2019年，在西藏自治区政府及相关主管部门的支持下，公司对柯月及查个勒采矿权证办理取得重大进展。
　　1、柯月采矿权证的办理取得重大突破
　　柯月采矿权证办理工作取得重大进展，《采矿工程环境影响报告》、《建设项目用地预审》全部批复，已通过西藏自治区政府核准审批，采矿权证办理进入最后阶段。
　　2、查个勒采矿权证办理稳步推进
　　公司正在积极协调西藏自治区政府及相关主管部门推进查个勒项目用地预审和环评工作，加快查个勒采矿权证的办理工作。
　　七、确保安全生产，推进绿色矿山建设与申报
　　2019年，公司注重从源头上控制安全风险，从根本上提升矿山安全保障能力。西藏区域充分利用安全月主题教育和开展应急救援演练系列活动，强化职工安全生产意识和自我保护意识，规范安全生产工作，有效预防和遏制生产安全事故；塔铝金业认真贯彻落实《塔吉克斯坦共和国工业安全生产法》及有关安全生产方针政策、法律法规，完善了安全生产方面的合法合规手续，建立健全以主要负责人为核心的安全生产责任制，健全完善各项安全生产管理制度。全公司实现了全年无重大安全事故、无政府通报、政府罚款和无政府督办的上访纠纷事件目标。
　　《西藏自治区绿色矿山建设管理暂行办法》和《山南市绿色矿山建设工作方案》出台后，公司第一时间启动申报工作。目前扎西康绿色矿山建设规划取得评审意见并在西藏自治区自然资源厅备案，成为西藏第一批完成规划的绿色矿山。柯月矿山、查个勒矿山均完成绿色矿山规划评审，拉屋绿色矿山建设规划已编制完成，待评审。
　　八、内控管理工作与企业文化宣传
　　2019年，公司内部管理和各项业务保障平稳运行，为生产运营提供了有力支撑，各项工作扎实推进，各级领导和全体员工精诚合作、共同努力，圆满完成了年度工作目标任务，为公司集团化发展奠定了坚实基础。
　　1、信息化和数字化矿山建设初见成效。公司大力推广SURPAC系统，推进数字化矿山建设工作，生产运营效率大幅提高。2019年，公司内部推广使用矿山信息化管理系统“事事明”，对企业标准化、精细化管理有较大的推动作用。
　　2、企业宣传工作开创新局面。2019年，公司持续与主流媒体合作，拓宽宣传渠道，让外界认识了华钰矿业，宣传效果良好，大大提升了企业知名度。
　　3、党建和工会工作开展有序，全体党员干部在工作中积极努力，率先垂范。
　　4、慈善扶贫基金会与社会责任工作稳步推进。截至报告期末，华钰矿业慈善扶贫基金会已累计捐资约300余万元。先后为山南曲松县农牧民开展两期技能培训班、那曲市色尼区和班戈县3个扶贫项目和山南隆子县日当镇塔新村85户贫困户225人建档立卡贫困户扶贫援助等扶贫项目捐助。

　　二、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现销售收入15.19亿元，同比增长32.69%。实现合并净利润1.07亿元，同比降低50.70%，其中，归属于上市公司股东净利润1.25亿元，同比降低44.28%。

　　三、公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　锌：展望2020年锌价，宏观风险依旧，供应端增长强劲，锌价重心继续下移，库存及消费的变化对锌价节奏的指引作用将凸显。预计2020年伦锌主流波动区间在2,050-2,450美元/吨，沪锌主力合约主流运行区间在16,500-19,500元/吨。
　　铅：综合来看，铅消费难以适应当前精铅供应，精铅过剩量或将进一步增加。预计2020年伦铅价格波动区间1,700-2,100美元，沪铅波动区间在13,500-16,800元/吨。
　　锑：2020年国内外经济形势面临较大压力，对锑传统消费难有带动作用，锑供应将保持宽松状态；相对于下游消费的平淡，锑供需基本面改善难度较大。预计2020年锑市场整体运行偏弱，锑价将呈现窄幅盘整态势。
　　黄金：2020年国际黄金价格将继续维持震荡上行格局，预计2020年国际金价主要波动区间在1,400-1,700美元/盎司，中期金价走势重要关口在1,500美元/盎司，预计2020年全年国际黄金均价在1,550美元/盎司左右；如果出现极端事件，不排除国际金价再次冲击前期高点的可能。
　　白银：2020年的投资需求预计会延续2019年的热度，甚至超过2019年。预计全年价格在16.5-23美元/盎司之间波动，年平均价为18.5美元/盎司。国内白银以消耗库存量为主，银价维持在3,800-5,500元/千克之间，年均价在4,400元/千克左右。
　　铜：预计2020年LME三个月期铜均价为6,050美元/吨，略高于2019年水平；以人民币略有贬值预期，SHFE三个月期铜均价预计为48,200元/吨，涨幅约为1%。
　　(二)公司发展战略
　　2019年，在内外交困的宏观经济形势下，国家经济持续下行，受中美贸易摩擦影响，铅、锌等有色金属价格大幅下滑，股票走势整体偏弱。机遇与挑战并存，公司以有色金属探、采、选为主营业务，以拓展有色金属资源储量为核心，立足西藏、面向全国、走向海外，在资源优势的基础上扩大夯实采、选矿加工产业链，通过资源开发与资本运营的有效结合，将公司发展成为以国内有色行业的标杆型企业。
　　（一）做大做强主营业务,向贵金属金银业务板块拓展，做好战略转型与升级
　　矿业企业是典型周期性行业，其发展壮大尤其需要对经济和行业进行前瞻性、战略性的研究。
　　公司将在总结前期战略发展中的经验教训，持续加强对国内外经济形式、企业运营环境以及矿业行业发展趋势进行专业的、有针对性的研究和分析，制订公司发展规划，助力公司长期战略的推进和实现。
　　在中国经济面临全面转型的背景下，公司需要根据国内外最新形势变化并结合公司实际情况作好转型升级，为实现百年华钰目标而努力奋斗。探索矿业主业相关核心资源产业链前端和价值链高端未来发展方向，充分利用上市公司的平台优势，通过并购重组、参股合作或股权投资基金等多种资本运营方式，深耕主业，重点实施锑、铅、锌、铜、银、金等现有品种的资源增储的聚焦发展战略，同时加大贵金属业务布局，通过多种方式逐步培育、适度涉足现有品种的深加工，延伸产业链，增强公司业务的抗周期性风险能力，拓展新的核心竞争优势。逐步发展成为一家坚持绿色发展、持续创新的资源与技术两翼发展型集团公司。
　　（二）结合自身发展优势，抓住国家“一带一路”政策的发展机遇
　　立足西藏自治区的有色金属资源优势，以及国家对西藏的优惠政策，公司持续拓展在藏的资源储量，加大在藏资源的勘探力度，目前公司正在执行多个合作勘查项目，通过新项目实现增加资源储备。依托国家“一带一路”政策加强同沿线国家矿产资源与技术领域的合作，以塔铝金业为平台，逐步从塔吉克斯坦共和国转向中亚其他国家，进行矿产资源与技术领域的拓展与开发；以埃塞俄比亚项目为契机，加强非洲版块拓展，寻找机会挖掘优质矿产资源项目，以合资、参股、合作、收购等方式进行业务拓展，多渠道增加公司资源储备。
　　（三）利用锑资源优势，规范行业发展
　　目前公司可控资源量达到44万金属吨。塔铝金业达产后，届时公司每年会有2.1万吨金属锑的产出，将控制全球近15%锑金属供应量。公司于2019年12月31日与五矿稀土集团签订了战略合作协议。待双方共同出资正式成立合资公司后，五矿稀土集团和华钰矿业现有的及未来拥有的所有锑相关产品的贸易均由合资公司来统一负责和管控，公司和五矿稀土集团强强联合后将控制全球锑金属产品的绝大部分供销量对未来全球锑矿行业的定价权和决策权将会产生重要影响。
　　（四）打造新的金属贸易平台，积极进行矿业全产业链布局
　　公司以上海钰能金属公司、资源控股贸易公司（香港）为基础，打造全新国际化金属贸易平台，以有色金属和矿产品的国内国际贸易为主要业务，并结合公司资源优势，实现营收和利润双增长的发展目标，力争三年内将贸易业务发展成为公司主要业务版块之一。
　　（五）加强人力资源管理，全方位提升人才储备
　　人力资源是现代企业管理最核心的资源。公司一贯“以人为本”，重视人力资源的管理与储备，重视对公司员工的培养。一是加强专业化人才引进，进一步优化员工队伍和结构。二是积极培养专业技术人才，公司与中国地质大学（北京）、中南大学、中国地质科学院矿产资源研究所等国内知名院校、科研机构进行战略合作；在公司内部设立研究及技能岗位，为有志于在有色金属行业发展的人才提供良好的发展平台，同时也为公司未来储备技术人才奠定基础。三是不断优化管理团队，公司以开放、宽容、务实的态度，积极争取具有丰富行业经验、企业管理经验的人才加入公司。
　　（六）优化客户结构，提升品牌知名度
　　公司将进一步巩固和扩大现有客户群，通过产品适度多元化、提高采选工艺水平生产出高附加值的产品，满足不同层次客户的需求，培育发展长期合作伙伴。在客户结构布局方面，公司将加强与国际领先矿业冶炼企业的战略合作，逐步提高客户中知名企业、高端客户的占比，促进客户结构的科学化、合理化。
　　（七）充分利用资本市场，实现滚动发展
　　公司目前财务结构合理，资产优良，在未来的发展过程中，公司将充分借助资本市场的力量，利用股权融资、债权融资以及产品组合等方式，拓宽资金来源，降低财务成本，实现公司在资本市场持续、稳定、健康发展。
　　(三)经营计划
　　展望2020年，一方面：新冠病毒疫情对中国经济发展、对公司全年任务完成形成较大挑战；2020年国家整体宏观经济转型及结构调整势在必行、经济形势不容乐观、国内经济继续承压、民营企业经营和发展依旧艰难；铅、锌等大宗商品价格不稳定；挑战无处不在，积极面对挑战，争取做出最佳成绩是公司的必然选择。另一方面：在全球矿业市场仍将维持紧平衡格局、中美贸易谈判第一阶段达成共识、黄金等贵金属价格稳步回升的背景下；公司塔铝金业项目顺利投产正值国家“一带一路”战略深入推进关键时期；我国资本市场鼓励直接融资，全面推行注册制、上市公司非公开发行股票政策改革等宏观经济政策及环境改善的形势下，董事会认为公司面临良好机遇，公司要抓住机遇，努力拼搏，为公司不断壮大和长远发展奠定稳定基础。
　　2020年公司重点工作如下：
　　1、公司虽然受新冠病毒疫情影响，但影响不大；西藏地区全力保障生产任务。此外在自治区政府支持下，加快推进柯月和查个勒采矿权证办理工作，如取得采矿权证后将增加产值、增厚利润，改善公司生产经营和业绩情况，同时拓宽融资渠道。
　　2、全力保障“一带一路”重点项目塔铝金业今年下半年如期投产。
　　3、经公司第三届董事会第十一次会议、第三届监事会第九次会议以及2019年第二次临时股东大会审议通过，公司启动第二次公开发行可转换公司债券，全力保障本次可转债发行成功。对公司经营活动、投资活动和筹资活动现金流科学管控，围绕公司现金流构建投融资管理体系。
　　现将公司2020年具体工作部署如下：
　　一、深耕主业，确保西藏地区、中亚塔铝金业和东非金属金矿项目，全面完成2020年生产经营目标
　　（一）西藏地区：
　　1、2020年的生产经营目标是：出矿量：65万吨；选矿量：65万吨。
　　2、竖井项目：2020年计划完成主体竣工验收，并投入使用。
　　3、固定资产投资
　　2020年度，全公司固定资产预算总投资8,000万元，其中：竖井1,500万元；基建工程全年预算投资6,500万元。
　　4、资源增储
　　2020年，资源勘查工作重点为扎西康、桑日则矿区，以发现新矿体，增加经济资源储量为基本目标，积极配合矿山生产，储备后续可开采资源。
　　5、柯月和查个勒采矿权证办理
　　2020年，快速推进柯月和查个勒采矿权证办理进度，为公司增储扩能、打开融资通道提供强有力支撑。
　　6、绿色矿山建设
　　目前扎西康绿色矿山建设规划取得评审意见并在西藏自治区自然资源厅备案，成为西藏第一批完成规划的绿色矿山。柯月矿山、查个勒矿山均完成绿色矿山规划评审，拉屋绿色矿山建设规划已编制完成，待评审。
　　（二）中亚地区——塔铝金业
　　1、项目建设
　　（1）矿山工程：
　　年计划完成采掘工程总量16,000米，并完成井下供水、供电、通风等系统的全面建设工作。
　　（2）地表工程：
　　选矿厂、尾矿库、配电站等主体工程建设完成验收并交付投入使用，主要设备安装调试完成，预计下半正式联动带试生产。
　　2、地质勘探和矿产资源增储工作计划
　　加强康桥奇、楚博依、斯卡利诺耶三个矿区矿产资源生产勘探的工作，计划地表钻探2020米，坑内钻探4,390米，并向塔吉克政府申请矿区周围5个新增矿点探矿权工作，加大彭吉肯特区“申格马吉安锑矿”和艾尼区“乔烈金矿”的勘查工作力度，对该两个矿产资源展开开发利用的经济评价。
　　（三）非洲板块——埃塞俄比亚项目
　　1、生产经营目标
　　积极推进埃塞项目建设工作，确保按预定时间投产。
　　（四）贸易平台规范运营，快速发展
　　1、香港和上海贸易平台
　　上海公司作为华钰在上海发展有色金属贸易的平台，充分发挥上海金融中心和贸易中心的优势地位，香港公司定位于海外投资、国际贸易和海外融资，2020年公司拟开立FTE银行账户，充分发挥香港作为境外融资和结算的平台功能。
　　2、华钰矿业与五矿稀土合作，尽快布局锑产品运营
　　2019年12月31日，华钰矿业与五矿稀土集团签署了战略合作协议，在锑贸易领域业务展开深入合作。根据战略合作协议，五矿稀土和华钰矿业现有及未来的所有锑及相关产品销售及贸易均由合资公司统一负责和管控，合资公司如何高效运营锑产品，提升效益及双方公司在锑市场的话语权。
　　二、加强公司现金流管理，多渠道打开融资通道
　　（一）推动公司非公开发行股票，引进长期战略投资者
　　推动上市公司筹划非公开发行股票，引入对公司未来价值认可的长期战略投资者，优化股权结构。在自治区政府大力支持下，公司在主营业务、经营管理、海外扩张、政府资源协调、经营业绩等方面定会迈上新的台阶，为上市公司在西藏区域融资和业务发展创造良好局面。
　　（二）积极拓展和探索多种融资方式
　　公司积极与战略合作伙伴以及实力雄厚的贸易商寻求合作，拓展和探索多种融资方式，实现合作双方利益共赢。公司将充分利用西藏地区的优惠金融政策，加强与西藏地区银行合作，将根据西藏区域金融优惠政策，争取低息贷款、项目并购优惠贷款等融资方式。
　　（三）加强投资者关系管理
　　做好投资者关系管理工作，与投资者、券商行业研究员等资本市场各参与主体互动交流，提升上市公司在资本市场的影响力和综合竞争力。
　　三、建立规范高效的集团化管控体系
　　华钰矿业上市后，公司业务已经由国内走向国际，全新的业务布局需要规范高效的集团化管控体系架构。2020年，公司将根据发展需求，对现有组织架构和人员进行优化调整，逐步夯实集团总部与区域业务的职能,明确管控权限,推动集团化业务的高效发展。
　　（一）进行全面人才盘点，精准人岗匹配，提高单位人工投入产出
　　2020年公司要根据新的组织架构及岗编，通过科学的人才盘点体系对现有人员进行全面人才盘点，建立人才档案库，实现精准人岗匹配，同时通过此项工作解决企业冗余岗位及人员，提高企业单位人工投入产出。
　　（二）进一步优化薪酬绩效体系，建立简单明了的奖罚机制
　　2020年公司将全面优化升级现行绩效薪酬体系，在薪酬方面进一步细化落实基于“岗位价值”的薪酬体系；在绩效方面，公司将会推行基于“事事明”系统的绩效考核体系，将“只关注结果”转变为“既关注过程，又关注结果”，同时公司将加大奖罚力度，对公司重点项目设立专项绩效奖金，切实做到奖优罚劣。
　　（三）加快人才梯队建设，建立“双轨道”人才发展机制
　　2020年通过全面人才盘点工作，建立企业人才储备库，对于进入储备库人员进行基于储备岗位的胜任能力与专业能力进行有计划的培养，2020年确保企业中层以上人才准备度达70%，同时为了鼓励员工深钻专业，公司将实施“管理序列”与“专业序列”相结合的双通道人才发展机制，打通管理职级限制，专业能力到位同样可以晋升。
　　（四）提升企业信息化管理水平
　　2020年，根据集团化管理新的需求，继续深入进行信息化管理建设。建立起以总部为核心，各分子公司为支撑的一体化工作协同平台，有效沟通、打通信息孤岛，全面提高办公、办事效率；在山南分公司进行“事事明”系统二期建设，通过信息化手段，真实、适时反应矿山现场管理情况，在安全生产上，落实《双重预防规范》，在矿山管理上，实现现场管理数据反馈与绩效考核相关联。最终通过对以上信息化系统建设的推进，为2020年集团“求真务实，真抓实干”的工作精神提供管理工具和数据支持。
　　四、发挥主观能动性，促进企业降本增效，2020年对公司是至关重要的一年，降本增效理念必须深入企业文化，要求各单位、部门发挥主观能动性降本增效，公司也会通过树立全员成本意识、分析成本要素、优化工艺、加强现场管理、合理制定最佳定额、优化组织架构等各项措施全面推动企业降本增效。公司总体目标，吨矿成本在年预算的基础上下降5%，管理费用可控部分在年预算的基础上下降10%。2020年降本增效将会纳入各部门考核指标。
　　五、企业文化建设与宣传工作
　　企业文化是企业的精神支柱，是企业的灵魂，是企业“软实力”的核心，2020年企业文化建设与生产经营要实现“两手抓，两手都要硬”，让优秀的企业文化助推生产经营目标实现。
　　第一，要深入贯彻董事长提出的“真抓实干、求真务实、高效执行、团结协作”的工作理念，让每一位员工将这一理念贯穿到实际工作中。
　　第二，办好《华钰之窗》，使之成为所有员工的精神家园。目前公司业务遍布西藏、北京、上海、香港、塔吉克斯坦、埃塞俄比亚等地区和国家，《华钰之窗》将成为联络每位员工心灵的桥梁。
　　第三，优化公司官方网站，提升网站美观度与功能性，便于外界人员准确、全面的了解企业。