报告期内核心竞争力分析 　　1、主运营基地优势 　　（1）吉祥航空上海主基地优势 　　上海作为国际特大型城市、长三角区域核心，汇集了来自全国各地的人流、物流，并且承担着我国对外交流窗口的重要作用。根据民航局和各大机场统计数据，2019年上海浦东机场和虹桥机场旅客吞吐量达到了12,179.13万人次，较2018年同期增长3.53%。上海市场客流量充沛且旅客构成基本定型，航线网络也基本搭建完毕。2019年9月浦东国际机场S1卫星厅的启用，将进一步提升浦东机场中转能力，公司作为上海主基地航空公司，将受益于国际机场中转效率的提升。此外，上海位于亚欧美大三角航线端点，飞往欧洲和北美西海岸航行时间均为10小时左右，有利于公司布局洲际航空市场。 　　上海及周边长三角地区的经贸往来频繁、金融商务会展众多，因此，中高端公商务、旅游休闲在该区域航空旅客中占据了较大比重。同时，上海拥有较多的旅游景点和浓厚的商业氛围，购物环境较好、旅游产品丰富，使其成为我国接待国内外游客最多的城市之一。据《2019年上海市国民经济和社会发展统计公报》，2019年，上海全年接待国际旅游入境者897.23万人次，国内旅游者36,140.51万人次。充足的客源和旺盛的需求为该区域航空运输市场提供了巨大的发展空间。 　　为更好地服务长三角国家战略、推进上海“五大中心”建设和打响“四个品牌”，力图将上海打造成为国际航空枢纽和航运中心，公司作为以上海为主基地的民营全服务航空公司，与同样以上海为主基地的国有全服务航空公司——东方航空，在已长期存在的各自独立发展、良性竞争的基础上，依托东航集团深化国有企业混合所有制改革、国家支持民营企业发展为机遇相互增强合作。 　　报告期内，公司与东方航空已通过双方集团及下属控股子公司完成了互相持股的资本合作方式，并将在2020年继续加强在主营业务领域的合作与交流，不断提升服务质量，为消费者提供更加优质的出行选择，继续在相关市场上开展良性有序竞争，提升行业竞争力，实现国有资本与民营资本“股权+业务”的战略合作。 　　能够凭借自身的全服务特色及上海主基地独特优势，在国家将上海打造成为国际航空枢纽和航运中心的建设期、在东航集团对航空板块进行混改的关键期，快速把握央企混改战略契机，对于公司未来发展及市场影响力都具有重要的意义。 　　（2）吉祥航空南京辅基地优势 　　2016年，在上海浦东、虹桥两大机场时刻紧张、资源有限的大背景下，在上海主基地战略指导下，为了更好的匹配飞机引进与时刻和航线排布，公司将南京设立为辅助基地。2019年，南京禄口机场旅客吞吐量达到3,058.17万人次，较2018年同期增长7%。 　　2019年是南京辅基地建立以来安全飞行的第四个年头，在运输量保持高速增长的同时，公司实现安全平稳飞行，全年未发生安全严重差错及以上事件，并先后开通四十九条国内、国际航线，航线辐射范围较广，形成了具有一定规模的网络布局。 　　公司在南京辅基地全年航班正常率80.06%，同比提高2.06%，高于南京机场平均值7.64%，在14家同等规模航司中排名第一。 　　公司子公司九元航空以广州为基地中心，充分利用广州市作为广东省及珠三角中心的地理区位优势、覆盖辐射珠三角及周边地区，建立以广州为中心的航空网络，以广州为中心全面覆盖国内主要城市，依托广州白云机场与东南亚相关旅游国家距离较近、珠三角城市群消费能力及意愿均较高、国人乘坐飞机出行越来越普及、航空旅行越来越大众化等有利条件并利用公司多年积累的丰富航空业运营经验，拓展廉价航空市场、延伸业务层次，有利于扩大公司经营规模、提升盈利空间，为公司未来发展奠定坚实基础。 　　九元航空为除南方航空股份有限公司以外，唯一一家以广州为主运营基地的航空客运公司，主要面向价格敏感型旅客和大众航空市场，是广州地区唯一一家主基地低成本航空公司，开通了广州至全国主要省会城市的国内航线和泰国、缅甸、日本等国际航线。 　　根据国家民航局统计数据，上海浦东机场、广州白云机场旅客运输吞吐量位列我国主要机场前三，且旅客增速较快，拥有庞大的航空消费群体。 　　2、精准的市场定位优势 　　就地域而言，吉祥航空的目标客户主要定位在上海及周边城市圈的长江三角洲地区。就群体而言，主要定位于中高端商务、旅行及休闲客户。上海及长三角地区是我国第一大经济引擎，是我国经济发展最快、商务活动最为频繁的区域，也是重要的制造业基地、服务业和金融业中心，该区域客户具有较高的收入水平、较强的消费能力和旺盛的航空运输需求，其中中高端公商务及旅游休闲客户更是占据了较大的比重。公司的市场定位精准契合上述区域的客户群体特点，充沛而优质的客源保证了国内航线的良好收益。国内市场良好的收益状况，也为吉祥航空的国际化转型提供了充分的盈利支持。 　　九元航空主要目标市场为我国低成本航空市场，利用广东省及珠三角地区经济发达、人口流动活跃、出行需求较高以及可近距离辐射东南亚等区位优势，秉承依托基地机场的区位优势、单一机型构建机队、瞄准特定目标市场、低成本运营、安全保障等吉祥航空业已建立的企业发展理念，积极拓展低成本航空市场，进一步提升公司综合实力。 　　吉祥航空与九元航空共同发展，实现航空产业高、中、低端旅客市场全覆盖，实现双品牌及双枢纽运行的发展战略。公司自设立以来始终围绕上述市场定位深耕细作，已在相关细分市场积累了深厚的客户基础、建立了良好的市场形象。 　　3、独具特色的差异化竞争策略 　　（1）吉祥航空 　　吉祥航空的战略是打造“HVC高价值航空公司的卓越代表”，实现客户、员工、股东三重高价值。吉祥航空主要目标市场区域具有旺盛的下游需求和可观的市场容量，重点客户群体亦拥有较高的消费能力和频繁的出行需要，但该等区域市场和客户群体亦是行业内其他竞争者争夺的重点。为避免陷入同质化、低价格的恶性竞争，公司制定并贯彻执行着独具特色的差异化竞争策略。 　　首先，吉祥航空的差异化竞争策略体现在“领先服务品质、最优成本结构”的经营理念上。奉行以最优成本结构支撑略低于市场竞争对手的价格水平，同时为客户提供超出其预期的高性价比航空旅行体验。吉祥航空不以价格策略作为核心竞争力，而是通过为客户提供超出票价水平预期的高性价比服务赢得客户的认可和市场份额。 　　其次，吉祥航空的差异化竞争策略还体现在航线、航班安排方面。吉祥航空善于挖掘尚未被竞争对手关注的潜在市场，曾独飞上海始发至包头、北海等航线并成功将其培育成为盈利能力较强的经典航线。同时，吉祥航空亦十分注重航班在上海两大机场之间的差异化安排，根据市场情况和航线资源，公司合理布局浦东机场与虹桥机场的航线分布，从而赢得了大量身处上海市中心区域的中高端公务、商务客户。 　　最后，吉祥航空还将差异化竞争策略落实于特色服务方面，使客户不仅得到航空运输服务，还能够在乘机过程中体验吉祥航空文化，以此传递能够引起客户共鸣的文化理念，打造公司独特竞争优势。 　　（2）九元航空 　　九元航空的差异化竞争策略主要体现在“最优成本结构”的经营理念上，采用低成本经营模式，主要针对价格敏感的旅客群体，提供安全、经济、便捷的航空运输服务。九元航空将基本航空运输服务和其他服务进行明确划分，坚持只让旅客购买自己需要的服务，从而将机票价格做到最实惠。 　　目前我国一线机场的时刻增速低于二、三线城市，整个民航市场处于下沉趋势。具备成本优势的低成本航空将拥有更大的胜出可能性。九元航空立足广州，运力主要投放于南京、海口、贵阳等地，发展潜力巨大，有望为公司未来业绩发展提供强有力的支持。 　　4、与国企“股权+业务”全面合作优势 　　过去民航企业的混合所有制改革主要是针对货运业务方面，在航空客运业务方面的混合所有制改革也主要是与外航的持股。公司与东方航空通过双方集团及下属控股子公司开展互相持股的资本合作，东航产投持有公司15%的股权，公司及公司关联方合计持有东方航空10.07%的股权，双方交叉持股的规模较大。 　　公司此次入股同样以上海为主基地的大型航空公司，配合上海“五大中心”建设，有利于贯彻落实公司发展战略，加强公司与东方航空在上海及周边地区的业务交流，进一步探索在航线网络开拓、航空运输产品开发、业务数据共享、市场推广营销、联合采购、物流贸易及航空辅业、共同投资等多个领域的合作机会，提高公司的行业竞争力，提升公司国际化知名度。 　　从更长远的角度看，东方航空与达美航空（Detla Air Lines, Inc.）、法荷航集团（Air France KLM）、澳洲航空（Qantas Airways）等国际知名航企以及携程、迪士尼等国际知名旅游品牌保持紧密的合作关系，具有丰富的国际化航线运营经验，在枢纽市场与核心市场保持较强的市场影响力，能够为公司进一步落实国际化战略、拓展国际合作提升国际知名度提供支持。公司作为一家中型航空公司，在向大型航空公司迈进的过程中势必会遇到各种各样的挑战，通过与大型航空公司的股权协作汲取相关运营经验，对公司未来的发展将大有裨益。 　　5、成本控制优势 　　目前，我国航空运输行业基本处于以三大国有航空集团占主导地位、其他航空公司各自拥有优势细分市场的竞争态势，航空公司之间的运价处于公开、透明、有序的竞争状态。因此，航空公司的成本控制能力是对其盈利能力和市场竞争力具有重要作用的影响因素。报告期内，公司单位客运成本（客运业务成本/可用座公里）为0.35元。 　　公司在日常经营的全过程均十分重视贯彻成本控制的理念，主要通过以下三个方面打造“最优成本结构”的竞争优势： 　　（1）年轻机队与统一机型 　　“年轻机队和统一机型”是公司自设立以来始终坚持贯彻执行的经营理念。报告期内，公司及子公司共拥有96架飞机，平均机龄为4.94年。成新率较高的年轻机队能够保持低水平的故障率和高水平的出勤率，大幅提升机队运营的效率，带来最大的成本节约；其次，机龄较短的飞机出现大修的概率较低，能够显著降低飞机维护维修成本；最后，公司所配置的新飞机均采用最新航空技术，各项性能均处于最佳状态，从而实现最优的燃油成本控制。 　　吉祥航空机队由空客公司的A320系列窄体飞机为主运营机型，以波音公司的B787系列宽体机作为洲际运营储备的补充机型；九元航空机队由波音公司的B737系列飞机组成，该等统一机型的机队构成将为公司成本控制带来显著优势。其中，A320系列飞机是单通道双发中短程158和190-198座客机，B737系列飞机是单通道双发中短程189座客机，油耗较少，污染较轻，在中短程航距上是目前经济性较好、效益较高的机型之一。B787系列飞机是双通道双发超远程324座客机。2019年底，公司开始引进A320neo机型（164座）与A321neo机型（207座）。在飞机采购方面，公司与空客公司、波音公司、相关飞机租赁公司建立了长期、稳定的合作伙伴关系，在飞机引进价格、承租费用方面均能够取得最大程度的优惠；在航材采购方面，公司避免了由于配备多种机型的昂贵航材备件而大量积压资金所带来的财务成本；在人员培训方面，大幅削减了飞行员更换飞机型号产生的培训费用以及维修工程人员针对不同机型的专业技术培训费用。 　　公司未来仍将坚持“年轻机队与统一机型”的经营原则，通过退租机龄较长的租赁飞机等方式保持公司机队的年轻化。同时，公司已经制定的飞机扩充规划仍将主要引进A320系列飞机以保持机队的统一机型。从而使该等战略形成的成本结构优势在公司未来的运营中得以延续。 　　（2）精细规划与专业运营 　　公司对航空运输业务全流程进行深入精细化管理，采取合理布局航线网络、灵活调配航班时间、精确测算航油搭载、实时安排进出港机位等标准化系统管理措施，实现全流程经营最优成本结构安排。同时，公司通过各业务职能部门之间的明细化分工、专业化运作，进一步在运营过程中将成本控制落到实处。 　　公司采用了飞行计划系统、航班监管系统、航油计划系统及地面控制数据链等多项先进信息化管理手段，在充分考虑突发情况、备降油耗等安全冗余的基础上，精确规划飞机载油量。 　　公司凭借丰富的管理经验和专业的技术手段，构建了结构完整、系统严密的经营管理体系，从而形成了较高的经营效率，与同行业及可比上市公司相比处于领先水平。2019年，公司全机队客座率达到85.23%，飞机日利用率为10.67小时。上述精细规划与专业运营带来的经营效率提升增强了公司的成本控制能力。 　　（3）专注核心业务与精简人员、资产规模 　　在业务结构安排方面，公司奉行集中资源以自主运营体现航空运输服务核心价值的环节，而将部分机场地面服务、航食提供服务以及员工标准技能培训服务等业务外包给具有合格资质和较高品质的专业机构完成。同时，根据公司机队规模增长情况，在前期机队规模较小时，公司采用“航材小时包修服务”替代公司自主采购高价周转件的模式，大幅节约了因购买高价周转件而形成的资金占用成本，近来由于公司机队规模迅速增长、飞行小时增加较快，公司自2013年底开始采取自建航材库、自主采购航材模式以保障机队运营，依据自身机队运营及维修数据库以科学计算并采购维持机队正常运行及检修所需各型航材最低数量，有效节约了“航材小时包修服务”模式产生的费用。公司上述“自营核心业务、外包辅助业务”并根据公司运营规模情况适时调整的经营理念显著精简了部门结构、人员和资产规模，达到了良好的成本控制效果。 　　6、安全保障优势 　　公司坚持“安全隐患零容忍”的原则，推动风险识别控制、隐患排查治理、安全趋势研判的系统化工作，切实做到闭环管理，形成长效工作机制。在充分学习和领会《民航安全隐患排查治理工作指南》和民航华东地区管理局指导意见的前提下，公司总结经验，重点排查安全隐患信息质量，梳理各部门在安全隐患上报中存在的问题，以文字和案例形式向各部门进行宣贯。同时公司不断完善管理制度，全面落实安全监督检查职责。通过现场检查与重点抽查相结合、日常检查与专项检查相结合、安全审计与整改验证相结合等多种方式，有效履行安全监督工作责任。 　　2019年，公司依托平台、系统进行监管，以不断完善SMS安全管理体系建设为抓手，运用数据驱动、绩效分析等信息化手段实时监控安全风险趋势，强化过程管控、督导检查和定期通报，加强安全风险常态化管理。 　　全面系统的安全保障措施使得公司的安全运营水平始终保持高水准。 　　7、航线布局优势 　　吉祥航空始终坚持深耕上海主基地、发展南京第二基地的战略计划不动摇，坚持强化“长三角”区域性网络建设。为了能更好集中运力增强公司品牌在华东地区的影响力，公司策略性地将区域主要城市如杭州、无锡作为网络建设方向。2019年的航线网络中有约90%的航线围绕“长三角”城市飞行，进一步强化了区域型网络建设。南京基地的发展则采用优先发展高品质国内、国际航线的策略，一方面有效提升市场活力和品牌价值，另一方面最大程度控制成本为南京基地建设打好基础。 　　2019年，公司子公司九元航空积极响应国家“一带一路”倡议、建设广州国际枢纽政策要求，坚持集中资源深耕广州基地，加大力度建设贵阳基地，在航线编排、时刻资源争取、总体运行布局等方面取得了卓越的成效。九元航空坚持从低成本航空运营角度出发，不断开辟新航点，持续优化历史航班结构，着力升级营销产品结构，在服务更广大旅客的同时也不断强化自身品牌价值。 　　8、品牌价值优势 　　目前，“吉祥航空”已在行业内树立了显著的品牌优势，为公司积累了丰富的客户资源、树立了良好的市场形象，使公司的航空运输服务获得了更高的品牌附加值。公司紧紧围绕“温暖随行，享所未想”的品牌主张，为旅客打造新时代航空出行体验，通过“网红”、“情感”、“梦旅生花”等关键词，先后开展新加坡营业部员工《爱在他乡》海外拼搏纪录片拍摄、787首航新加坡等活动；并结合上海-赫尔辛基首条洲际航线，积极筹备开航活动，推进新航线品牌传播。 　　以上一系列正面积极及极具话题性的传播内容引发旅客、网友等一致好评，进一步提升了“吉祥”品牌价值。2019年公司再次进入“SKYTRAX中国大陆地区航空公司TOP5”榜单，首次荣膺“中国大陆地区最佳区域航空公司”称号，也是唯一一家入榜“全球百强航空公司”的大陆民营航司。 　　9、信息化运营优势 　　吉祥航空通过打通运行、保障、营销、服务信息孤岛，建立全流程、智能化的服务信息系统。对涉及从旅客订票起至乘机结束的各个服务环节的100余个业务模块进行梳理，通过信息化技术加速服务流转和保障，为一线工作员工提供信息服务支持和电子化工单流程，逐步向业务驱动、数据驱动的模式转变。通过员工PC端、移动端、小程序端、乘务PAD端，实现系统多终端互联互通，较大地提升工作效率，保证服务全流程系统监控，保障服务品质。 　　随着公司国际化进程的加速，为提高国际旅客访问体验，符合境外人士的访问习惯，公司升级重构了国际网站，突破现有的国际业务技术难点，首先在移动端和国际网站上新增了国内国际联程、国际外航联程的客票销售；同时立项运价系统，为未来国际化技术提供基础支撑。 　　公司子公司九元航空以低成本航空模式运营，通过自主研发销售、离港和结算系统，降低了机票销售、订座服务以及结算等相关方面的费用，提升了经营效率，确保了九元航空的盈利水平。

可能面对的风险
　　1、航空安全风险
　　因航空业直接关系到乘客人身与货物的安全，各航空公司都以航空安全为首要关注点，安全飞行是航空公司维持正常运营和良好声誉的前提条件。若在航空安全方面出现漏洞，航空公司在面临严重资产损失的同时，亦将遭受声誉下降、客户流失等巨大风险。近年发生的多起航空公司客机失事事件再一次提升了公众对全球航空业的安全意识，也为各家航空公司的安全运营带来更多挑战。
　　本公司自成立伊始，始终坚持执行严格且细致的安全管理手册，并接受全面的安全监督管理。公司目前已经建立了完善的安全管理体系（SMS），由多个职能部门负责具体施行并进行风险防控，并将该体系应用于各项相关业务流程。随着航空公司安全意识及安全手段的快速升级，同时为满足航空管理部门不断提高的安全标准，本公司将坚持在航空安全方面的投入并在运营中贯彻有关安全管理措施，降低公司未来可能面临的安全营运风险。
　　2、航空业政策变化风险
　　随着经济全球化趋势的深化和推进以及国内市场环境的稳定发展，近年来我国航空业利好政策连续出台，对于航空业发展起到了有力的推动作用。但同时，受国家财政、信贷、税收等相关政策的影响，且民航局在进行行业监管、国家发改委在审批飞机采购过程中，任何涉及市场准入与退出、航权开放、国内及国际航线布局、航班时刻管理等方面的航空业政策变化，都可能对公司未来业务的发展产生影响。
　　（1）运价制定政策
　　2016年10月14日，航空局及国家发改委发布《关于深化民航国内航空旅客运输票价改革有关问题的通知》，进一步扩大市场调节价航线范围，800公里以下航线、800公里以上与高铁动车组列车形成竞争航线旅客运输票价交由航空公司依法自主制定。航空公司制定、调整市场调节价航线具体票价种类、水平、适用条件，应当至少提前7日向社会公布，并通过航空价格信息系统抄报民航局、国家发展改革委。航空公司上调航线无折扣的公布票价，原则上每航季不得超过10条航线，每条航线每航季票价上调幅度累计不得超过10%。上述航季分为夏秋航季和冬春航季。
　　2017年12月17日，航空局及国家发改委发布《中国民用航空局、国家发展和改革委员会关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，5家以上（含5家）航空运输企业参与运营的国内航线，国内旅客运价实行市场调节价，由航空运输企业依法自主制定。实行市场调节价的国内航线目录，由民航局商国家发展改革委根据运输市场竞争状况实行动态调整。合理确定实行市场调节价的国内旅客运价调整范围、频次和幅度。每家航空运输企业每航季上调实行市场调节价的经济舱旅客无折扣公布运价的航线条数，原则上不得超过本企业上航季运营实行市场调节价航线总数的15%（不足10条航线的最多可以调整10条）；每条航线每航季无折扣公布运价上调幅度累计不得超过10%。上述航季分为夏秋航季和冬春航季。
　　（2）燃油附加及航空煤油价格联动机制
　　国家发改委及民航局于2015年3月24日发布了《关于调整民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制基础油价的通知》，对2009年11月11日发布的《关于建立民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制有关问题的通知》（发改价格[2009]2879号）中国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制进行调整完善，将收取民航国内航线旅客运输燃油附加依据的航空煤油基础价格，由现行每吨4,140元提高到每吨5,000元，未来若该等政策发生变化，公司的运营将面临不确定性。上调幅度累计不得超过10%。上述航季分为夏秋航季和冬春航季。
　　3、宏观经济波动风险
　　航空业的发展与宏观经济高度相关，全球航空客、货运输量趋势受宏观经济周期影响显著。随着全球经济的逐步回暖，航空运输业总体亦基本恢复增长态势。
　　对于我国航空运输业的发展而言，诸如出口快速复苏、贸易摩擦升温、美元汇率走势以及国际政治环境对人民币升值预期等因素的变化，会直接或间接影响我国航空业的市场需求，进而成为决定航空业发展走势的重要因素。我国航空运输业的经营发展也不可避免地受到世界宏观经济波动的影响。
　　对于尚未明朗的未来国内外宏观经济走势，投资者应当积极关注可能由此带来的对包括本公司在内的航空运输企业财务状况和经营业绩造成的不利影响。
　　4、航油价格波动风险
　　航油是航空公司生产成本最主要构成项之一，未来原油供应、美元加息、地缘政治等因素均存在不确定性，预计油价仍存在一定波动风险。航油市场价格的波动将导致航空公司生产成本的变化，进而影响航空公司业绩。虽然公司对航油消耗量的测量、使用合理规范，能够有效地控制航油成本并减少其非正常波动，但如果国际油价出现大幅波动，本公司的经营业绩仍可能受到较大影响此外，公司消耗的大部分航油都是在国内市场以中国现货巿场价格购买。但是，根据发改委及中国民航局于2009年发布《关于建立民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制有关问题的通知》的规定，航空公司在规定范围内可自主确定国内航线旅客燃油附加费收取标准。该联动机制可在一定程度上降低公司航油价格波动风险。
　　2019年，公司航油成本43.58亿元，占营业成本比重为30.26%。航油消耗量为90.9万吨。如果公司年度平均采购航油价格上涨或下降5%，其它因素保持不变，则公司将减少或增加净利润约人民币16,343.33万元左右。
　　5、利率变动风险
　　截至2019年12月31日，公司合并口径下负债总额为201.94亿元，其中约117.29亿元为带息债务（包括长短期借款），市场利率波动将对公司债息偿付产生一定影响。
　　从币种看，公司带息债务以人民币、美元债务为主，美元部分贷款的利率以伦敦银行同业拆放利率为基准利率，因此伦敦银行同业拆放利率的变化会相应增加本公司浮动利率的外币贷款成本。同时，公司未来业务发展所需的部分资金将不可避免地通过增加银行借款等带息债务而获得，利率变动将直接影响这些债务的利息，并进而带来公司净利润及经营业绩波动的风险。
　　6、汇率变动风险
　　从合并口径下的财务构成看，截至2019年12月31日，公司美元债务余额约4.56亿美元（包括长短期美元借款、长期美元应付等）。本公司的部分融资租赁负债、银行贷款及其他贷款主要以美元为单位，本公司的部分资产亦以美元为单位。
　　假定除汇率以外的其他风险变量不变，人民币兑美元汇率变动使人民币升值或贬值1%，将导致本公司2019年度的净利润增加或减少1,403.81万元；同时，公司未来增加机队规模、采购航材等亦存在进行外币交易的需要。公司计划未来合理配资美元与人民币负债的比例，减少汇率对公司利润波动的影响。
　　近两年汇率市场的起起伏伏，其背后逻辑主线始终是中美贸易冲突的不断演变。也就是说，未来的经济不确定性和政策不确定性一旦叠加，就可能令市场预期在短时间内出现“恶化”。目前贸易冲突未有缓和，深层次矛盾的解决必然是一个长期复杂而曲折的过程，因此人民币汇率在此期间必然还有波折。
　　7、机票价格竞争风险
　　我国航空业已在经历对包括价格、航线、航权、时刻管理等方面在内的航空管制的逐渐放松，目前民航机票价格采用限定幅度内自主定价的原则，同一航线上各航空公司票价水平已形成差异化。
　　本公司目标客户群定位于中高端公商务及旅游休闲客户，此类客户群除价格这一考量因素之外，对于航空公司的乘坐环境、服务质量、航线及航班排布等方面具有更高的要求；公司秉承现代服务业经营理念、采取差异化竞争策略，降低机票价格竞争对公司的影响。
　　随着未来行业管制的进一步放开，若各航空公司在机票价格方面的新一轮竞争再次上演，则将会对公司盈利水平造成不利影响。
　　8、业务扩张导致的经营管理风险
　　公司于报告期内保持良性发展，随着业务规模的不断扩张，公司整体经营管理能力也在相应加强。同时，公司目前已设立九元航空有限公司，该子公司旨在发展低成本航空业务，系公司原有航空客货运业务的进一步延伸及拓展，其能在有效利用公司现已积累的行业运作经验的基础上，扩大公司航空客货运输业务的客户面、丰富公司航空业务体系、提升未来盈利空间，但亦可能使公司整体的经营管理状态面临更加严峻的挑战。
　　未来随着公司自身规模的扩大及九元航空业务的逐步成形，将对公司发展战略、制度建设、运营管理、资金利用、内部控制、人才梯队建设等方面提出更高要求。公司经营管理整体能力如无法适应这一变化趋势，未来经营运作必然会积累风险，给盈利能力和发展前景带来不利影响。
　　9、专业人员资源匹配风险
　　在良好的经济环境和政策背景支持下，国内航空业市场需求迅速增长，同时拉动国内航空业运力投放的增加，亦刺激了各航空公司对航空从业人员的需求。航空公司所拥有的飞行员、机务人员、维修专员、运行签派等航空从业高素质人才的人员数量与质量必须与公司的运力相匹配，特别需要储备充足的航空运输专业人才，否则将出现发展瓶颈及潜在的安全隐患。
　　公司目前运行平稳，运力逐年提升，民航局《大型飞机公共航空运输承运人运行合格审定规则（第五次修订）》对专业人员的数量储备及素质能力提出了更高需求，存在潜在的业务发展与人员资源匹配不当的风险，如果出现此种情况，将对公司业务发展、经营管理造成不利影响。
　　10、经营业绩波动风险
　　2019年，公司营业收入较2018年有所提高，主要原因为公司2019年机队规模扩大，航线网络增多所致。
　　2019年的国际油市被“双弱”基调下的供需角力所左右。2019年前4个月，在供应收缩的预期下，油价一路高歌猛进，布伦特一度逼近75美元/桶关口；随后，受需求不振影响，国际油价快速滑落；下半年，在多空消息交织影响下，国际油价以宽幅震荡为主。2019年12月，受OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国达成加大减产力度的激励，国际油价重拾升势。同时伴随中美经贸磋商不断反复，人民币2019年大部分时间都在贬值，甚至一度“破7”。未来的一段时间内，公司将面对油价和汇兑成本的巨大波动。此外，行业和财税政策的变化、人员流动、不可抗力等因素的综合影响，都将给公司经营业绩的表现带来波动影响。
　　11、引进新机型风险
　　吉祥航空及下属公司九元航空机队规模不断扩展，但机型较为单一，分别由空客A320系列和波音B737系列窄体机组成。公司引进波音787系列宽体机将降低公司机型单一的风险，但宽体客机和窄体客机的运营、管理、维修等存在显著差异，若公司不能相应取得优质航权、提高管理水平并增加相关人员储备，则将对公司业务发展、经营管理产生不利影响。同时波音737最新MAX机型复飞及未来引进时间尚不可控。
　　12、其他不可抗力及不可预见风险
　　航空运输业受外部环境影响较大，自然灾害、突发性公共卫生事件以及国际地缘政治动荡等因素都会影响市场的需求和航空公司的正常运营，包括航班中断、客运量和收入减少、安全和保险成本上升等，可能会对公司的生产经营造成不利影响。
　　2020年春节至今，受新冠疫情影响，国内、国际旅客出行需求下降明显，目前我国疫情控制情况出现向好趋势，但国际疫情尚处在扩散阶段，民航局近期亦发布了疫情防控期间调减国际航班运力的通知。本次疫情对我公司的运营将产生不利影响，疫情的持续时间无法估计，公司将努力降低因不可抗力或不可预见风险带来的不利影响。