报告期内核心竞争力分析 　　（一）本公司推行并实施先进的可持续发展政策，护航公司长期稳健发展 　　公司2019年全球业务未发生工亡事故；TRIR（总可记录事故率）为1.62；失时工伤14起，折算每工作百万小时的LTIR（失时工伤事故率）为0.32。优于ICMM公部的全球矿业平均水平。 　　本公司充分意识到可持续发展对公司获取资源、市场和资本的重要性，并将其作为我们新的核心竞争力进行培育和积极实施。公司聘用国际知名律师事务所审核并更新了适用于全公司的合规和可持续发展政策，这些政策参考了国际最佳实践框架，包括：国际采矿及金属协会（ICMM）的可持续发展原则、《国际金融公司的环境和社会绩效标准》、国际劳工组织公约、《国际人权宪章》等，通过不断学习国际公司良好实践做法，持续改进公司在可持续发展方面的管治框架。 　　报告期内，公司继续聘请外部专业机构进行鉴证，鉴证机构审核了三个国际矿区实行ICMM十大可持续发展原则的情况，以及公司管理总部对标上述原则的进展情况。公司所有的矿区都定期接受第三方审核，以验证其符合环境，健康和安全管理认证体系的要求，这包括了ISO14001和OSHAS18001认证。 　　报告期内，公司成立了可持续发展执行委员会，具体负责在执行层面推动董事会、战略与可持续发展委员会决策和公司可持续发展战略的实施，审核并更新了全公司的合规和可持续发展政策，主要包括《商业行为准则》、《供应商行为准则》、《反腐败政策》、《出口管制政策》、《经济制裁政策》、《人权政策》、《环境政策》、《社区政策》及《健康安全环境政策》等，为未来可持续发展打下坚实的政策基础。 　　（二）本公司拥有独特、稀缺的资源组合，有效抵御和降低周期波动影响 　　本公司目前拥有铜、钴、钼、钨、铌、磷及金等独特稀缺的产品组合，且各资源品种均具有领先的行业优势，资源品种覆盖了基本金属、稀有金属和贵金属，同时通过磷资源介入农业应用领域。 　　铜作为重要的消费金属，具有广泛的应用前景；钴因其陆地资源储量较少，作为目前新能源电池主要材料之一，是一种非常稀缺的战略金属；铌金属的周期波动性比其他有色金属弱，价格相对稳定，行业波动风险较小；磷主要应用于农业领域，业务所在地巴西拥有全球最大面积的潜在可耕作土地，是全球第四大化肥消费国，但当地磷矿资源紧缺，所以公司位于巴西的磷业务地域优势明显、发展较为平稳。 　　独特而多元化的产品组合，使公司可以有效抵御资源类公司周期波动风险，增强抗风险能力，充分享受不同资源品种价格周期轮动带来的收益。 　　（三）本公司拥有丰富的资源储备，且资源品质优良 　　本公司为全球第二大钴生产商和领先的铜生产商。于刚果(金)运营的TFM铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的铜钴矿之一，矿区面积近1,600平方公里。截至2019年12月31日，该矿区已探明矿石资源量857.7百万吨，铜平均品位2.9%；钴平均品位0.29%。公司于澳大利亚运营的NPM铜金矿，为澳大利亚第四大在产铜金矿。截至2019年12月31日已探明矿石资源量616.33百万吨，铜平均品位0.55%；金平均品位0.2g/t。 　　本公司为全球第二大铌生产商和巴西第二大磷肥生产商。于巴西运营的铌磷矿区储量丰富，勘探前景广阔，拥有储量丰富、品质优良的铌矿资源和巴西品位最高的P2O5资源。截至2019年12月31日，该矿区已探明磷矿石资源量452.1百万吨，平均品位11.22%；铌矿石资源量602.3百万吨、平均品位0.47%。 　　本公司为全球最大钨生产商和前五大钼生产商之一。于中国境内在采资源包括：栾川三道庄钼钨矿，为特大型原生钼钨共生矿，属于全球最大的原生钼矿田--栾川钼矿田的一部分，也是最大的在产单体钨矿山；报告期内，公司合营企业富川矿业拥有的栾川上房沟钼矿（紧邻三道庄钼钨矿）复产，钼矿石供应稳步提升，有效缓解了三道庄矿山钼矿石品位下降带来的钼产量下滑，同时上房沟钼矿丰富的伴生铁资源也得到高效回收。公司控股子公司拥有的新疆哈密市东戈壁钼矿尚未开发。截至2019年12月31日，公司于中国境内合计拥有钼矿石资源量1,342.41百万吨，平均品位0.119%。栾川三道庄钼钨矿伴生钨资源平均品位0.092%，上房沟钼矿供伴生铁资源平均品位17.50%。 　　上述资源项目均具有非常好的开发前景。 　　（四）本公司拥有领先的资源生产技术，成本极具竞争优势 　　本公司目前拥有的矿山均为多品种、可回收的资源共生矿山。公司积极推进资源综合回收利用工作。于中国境内，公司目前开采运营的三道庄钼钨矿，从钼尾矿中回收副产白钨，使公司跃升为最大的钨生产商之一；副产铜、铁实现工业化生产后已为公司带来新的利润增长点；副产萤石和铁矿综合回收小型工业化生产正在稳步推进。 　　上房沟钼矿共伴生铁资源回收已具备大规模生产能力。中国境外，于刚果(金)境内运营TFM铜钴矿，自铜矿尾矿中回收钴，拥有高效的铜钴资源湿法冶金回收利用技术，钴产量位居全球第二位；于巴西境内运营的铌业务中部分铌产量来自于磷矿加工后的尾矿综合回收，拥有先进的低品位铌矿资源高效回收和综合利用技术、磷矿资源加工利用及高附加值产品开发生产技术，铌产量位居全球第二位，巴西矿山有多种可回收有益金属尚待公司进行研究利用。未来公司境内外资源综合回收业务在生产工艺、技术研发等方面可相互借鉴，拓展发展前景。 　　公司于澳大利亚运营的NPM矿山采用先进的分块崩落技术开采，其井下自然崩落法开采技术自动化程度已达到100%。除NPM外，公司目前开采运营的矿山全部采用高效的大型露天开采作业，公司通过开采及运输程序自动化，加强采矿及矿石运送的效率，开采成本较低；公司通过对伴生有益资源综合回收获得有价值的副产品，增强了矿山的盈利能力，扩大成本竞争优势。公司所属各个业务板块的现金成本均位于行业领先水平，具有较强的行业竞争力。 　　（五）本公司拥有先进的行业技术能力，技术创新引领行业进步 　　本公司拥有强大的技术研发团队，公司研发的多项科研成果成功实现产业化，引领行业技术进步，提升公司行业竞争水平。 　　公司持续进行技术研发投入，于2017年第二次通过中国高新技术企业复审。“露天矿数字化采矿生产管理集成系统”和“从钼浮选尾矿中回收低品位白钨资源的技术与产业化”被中国工业经济联合会授予第四届“中国工业大奖提名奖”。2018年12月，公司与中南大学等单位合作完成的“钨氟磷含钙战略矿物资源浮选界面组装技术及应用”项目荣获国家科学技术进步二等奖。2019年1月，公司“露天矿贫矿与低品位伴生资源综合利用及一体化协同开采关键技术”荣获河南省科学进步二等奖；2019年2月，公司“复杂共伴生钨资源碱性萃取高效绿色提取技术及应用”荣获湖南省科学技术进步一等奖。2019年12月，公司“纯电动矿卡智能路况能源管理系统开发与应用”获得“中国产学研合作创新成果一等奖”，“露天矿无人采矿装备及智能管控一体化关键技术”获得“中国有色金属工业科学技术一等奖”。 　　全球移动通信系统协会GSMA主办的世界移动通信大会上，公司与合作方发布了国内首个无人采矿应用技术成果，把5G技术应用于矿山生产，通过5G环境下对无人采矿设备的运用，打造无人矿山，在有效节省成本的同时，大幅提升矿区安全生产的保障能力，生产效率显著提升。 　　（六）本公司通过并购获得金属贸易产业链，可与原有矿山生产业务协同发展 　　报告期内，公司成功收购全球第三大金属贸易商，在实现公司矿山生产产业链延伸的同时，使现有业务在客户、销售、供应链及物流、风控等多方面实现高度协同和互补。公司将充分发挥IXM既有的全球领先的行业研究和信息优势，深入掌握供需基本面及变动趋势，强化市场趋势的研判及矿业产业链供需关系，优化上市公司的资源配置和战略决策，增强公司全球行业竞争力和影响力，合力形成新的商业竞争优势。 　　（七）本公司拥有长期稳定的股东结构和健康的资产负债表，保障公司健康发展、重视股东回报 　　本公司于2014年度完成国有企业混合所有制改革，是国内国企改革的先行者和典范，目前已形成民营控股、国有参股和大型投资机构、战略及行业投资者投资配置的稳健股权架构。目前运营业务均为成熟在产项目，盈利能力稳定，各业务板块拥有强大的现金创造能力，各方股东基于对行业发展及公司战略的认同而共同促进公司发展，行使股东权利。稳定的业务运营、积极的股东政策以及稳健的股权结构更有利于公司实现良性发展，稳步推进战略目标的实施。公司财务政策稳健，致力于持续打造健康的资产负债表。 　　报告期末，公司资产负债率为57.65%（剔除IXM后为51.36%），净有息负债率为25.34%（剔除IXM后为17.36%），资产负债结构继续保持稳健。截至2019年末货币资金余额156亿元、中国境内外逾50家银行为公司授信逾1,100亿元，大量的未使用授信及货币资金结存为公司提供了充足的流动性。 　　自2015年以来平均分红比例超过54%，分红政策稳定，股息回报可观。

可能面对的风险
　　1、主要产品价格波动的风险
　　本公司收入主要来自有色金属及磷产品，主要包括电解铜、铜精矿、氢氧化钴、钼铁、钨精矿、铌铁及磷肥等其他相关产品的销售，经营业绩受矿产品市价波动影响较大。同时，公司NPM铜金矿亦有部分副产金产品的销售，黄金的价格波动也会对公司产生一定的影响。由于相关资源开采及冶炼成本变动相对较小，公司报告期内利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关资源产品及黄金价格波动太大，会导致公司经营业绩不稳定，特别是如果相关资源产品价格出现大幅下跌，公司的经营业绩会产生较大波动。
　　鉴于产品价格波动可能会对公司业绩产生一定影响，公司已制定《洛阳钼业衍生品交易业务管理办法》，择机以适当的衍生品交易业务对冲市场风险。同时，对公司衍生品交易行为进行规范和风险防范。
　　2、依赖于矿产资源的风险
　　本公司主要运营项目为矿业资源开发，对资源的依赖性较强。矿产资源的储量和品位，直接影响公司的生存和发展。若资源产品的市场价格波动、回收率下降或通货膨胀等其他因素导致生产成本上升，或因开采过程中的技术问题和自然条件（如天气情况、自然灾害等）限制，均可能使开采较低品位的矿石储量在经济上不可行，从而无法保证公司储量可全部利用并影响公司的生产能力。
　　公司内部相关技术人员将根据资源开发情况不时检讨及更新资源储量和品位，优化开采方案及开采计划，以验证公司资源状况，实施最优开采方案。
　　3、与安全生产或自然灾害有关的风险
　　本公司从事矿产资源开采及加工业务，在安全生产方面投入了大量资源，建立了较为健全的安全生产管理制度，并持续推进安全标准化管理，形成了较为完备的安全生产管理、防范和监督体系，但仍难以完全避免安全事故的发生。作为矿产资源开发企业，在生产过程中必然产生大量的废石、尾矿渣，如果排渣场和尾矿库管理不善，存在形成局部灾害的可能。本公司采矿过程中需使用爆炸物，若在储存和使用该等物料的过程中管理不当，可能发生人员伤亡的危险。此外，若发生重大自然灾害，如暴雨、泥石流等，可能会对尾矿库、排渣场等造成危害。
　　公司将持续通过制订和完善安全制度、强化安全环保责任制及考核，不断加大安全环保投入，强力推动安全管理标准化，以防范和控制安全风险。并通过制定“雨季”等自然灾害应急预案及演练，下发全球业务统一的《尾矿与废弃物管理治理标准》等措施，提升应对自然灾害的防控能力和水平。
　　4、新型冠状病毒疫情风险
　　2020年初以来，新型冠状病毒疫情在全球扩散，从目前情况来看，中国国内的疫情逐步得到有效控制，而海外的疫情仍有进一步加剧的风险。随着疫情在海外快速蔓延，世卫组织将其重新定义为“大流行”，如若疫情短期内不能得到遏制，将对全球实体经济带来实质性影响，需求萎缩、经济动荡、市场恐慌都将带来产品价格大幅下降的风险，同时疫情蔓延下对于物资供应、物流保障、跨国运营公司的商旅带来新的挑战和不利影响，公司运营业务承压，防疫压力和成本增大。
　　公司将高度关注疫情发展，积极研判商品市场走势，加大疫情防控力度。
　　5、汇率风险
　　本公司外汇风险主要来自所持有的非本位币资产及负债，以及IXM集团在国际上开展业务，其资产及负债以不同于各实体的功能货币计价，因此受到外汇汇率变化影响。公司承受外汇风险主要与美元、港币、欧元、加拿大元、人民币、巴西雷亚尔、英镑、刚果法郎等诸多货币相关。公司位于境内子公司主要业务活动均以人民币计价结算；于澳大利亚的子公司主要以澳元或美元计价结算；于巴西的铌、磷业务主要以美元、巴西雷亚尔计价结算；于刚果(金)的铜钴业务主要以美元、刚果法郎计价结算；IXM集团的功能货币为美元。公司按资产／收入与负债币种相匹配的原则进行汇率风险管理，因此融资产生的汇率风险敞口较小。
　　由于部分业务收入与成本存在币种差异，各个结算币种短期汇率的波动可能对公司的经营业绩产生一定影响。公司密切关注汇率变动对本集团的影响，适时利用远期外汇合约等金融工具对冲外汇风险。针对汇率波动较大的巴西雷亚尔，公司目前已对日常经营和资本支出进行了一定比例的套保安排。IXM及其成员单位均签订外汇衍生工具合约以将风险对冲回其自身的功能货币。
　　6、政策风险
　　本公司主要运营项目分布于：中国、刚果(金)、巴西和澳大利亚等国家和地区，不同国家政治、经济发展水平存在较大差异，发展中国家和不发达国家政策存在较大的政策实施和调整风险，如业务运营地国家宏观经济调控政策、外汇管理政策、产业政策及税收政策等政策调整和变化，可能会对公司的运营造成一定影响。
　　2018年刚果(金)政府出台新矿业法及其实施细则，涉及对权益金、财税政策、外汇管理政策等的重大变更，尽管刚果(金)政府愿意继续就上述事项进行讨论与协商，如协商未果仍将对本公司未来运营产生较大影响。
　　公司与各个业务运营地区政府部门保持密切沟通，关注相关国家政治、经济形势变化，提高政策风险防范和应对能力。
　　7、政治风险
　　本公司运营资产分布于不同的国家和地区，其中：TFM铜钴矿位于刚果(金)，作为全球不发达的国家之一，其社会问题较为突出，如该国未来政治及治安环境出现恶化，会对公司生产经营造成不利影响。公司境外资产运营的理念注重与当地政府、社区、社会团体之间培养的良好关系，随着中国同刚果(金)的政治关系日益稳定密切，赴刚投资受国家鼓励并成为趋势，为了进一步降低运营过程中相关风险可能对公司造成的经济损失，公司已向中国出口信用保险公司购买刚果(金)项目海外股权投资保险，被保险投资包括：实收资本、未分配利润和收购股权投入，承保风险包括：汇兑限制、征收和战争及政治暴乱。
　　8、海外资产的运营风险
　　本公司具有较为丰富的海外资产运营、管理经验，但不同国家政治、经济、法律和劳工等经营环境的一定差异对公司不同地区的资产经营管理带来巨大挑战。另外，随着公司加速国际化步伐，对公司国际化管理的各类专业化人才的储备、培养和引进带来较大的挑战，公司的经营管理可能在一定程度上受到人才紧缺的影响。
　　公司积极实施人才培养引进战略，不拘一格引进全球范围内具有丰富行业运营经验和国际化管理能力的人力资源，探索并搭建适合公司发展的管理架构和管控模式，充分发挥各类专业人才之特长，以实现对公司全球业务实施高效管控，降低运营风险。