1、前景广阔的清洁能源行业的重要参与者公司主营产品所处的清洁能源领域是我国近年来重点支持发展的行业，具有广阔的发展前景，其中天然气更是我国高度重视、大力发展的重要战略性能源，2011-2020 年我国天然气表观消费量复合增长率为 10.6%；然而当前我国天然气消费在能源消费中的占比仍远低于全球平均水平，国家多次出台专项政策提出要进一步提高我国天然气在能源消费结构中的占比，未来我国天然气仍将拥有广阔的市场空间。LPG 方面，随着我国 LPG 深加工装置产能的不断扩大，LPG 作为化工原料的需求也将持续提高，进而推动 LPG 消费市场的发展。公司凭借对优良接收站的布局、稳定优质的气源渠道及良好的能源供应服务，已拥有了较高的市场知名度，是我国清洁能源行业的重要参与者。LPG 方面，以 2020 年进口量计算，公司是我国第四大 LPG 进口商，是华南地区第一大 LPG 进口商。LNG 方面，公司是华南地区 LNG 流通市场的重要供应商。2、拥有位置优越且周转良好的国际能源接收码头与储备库资源良好的岸线码头和仓储设施是从事进口 LPG、LNG 业务的重要前提条件。一方面由于进口 LPG、LNG 主要通过海上船舶运输，需要有合适的码头进行接卸并具备相应储备设施进行仓储；另一方面拥有岸线码头及仓储设备通常是能与国际大型能源供应商进行贸易合作的重要前提。公司拥有优良的国际能源接收码头与储备库资源，是一座主要由 5 万吨级综合码头、14.4 万立方米 LPG 储罐以及 16 万立方米 LNG 储罐组成的综合能源基地，其中 LNG储备罐采用进口工艺建造，被《广东省能源发展“十二五”规划》列为重点的天然气应急调峰和储气设施建设项目，是保障粤港澳大湾区工业及民生的天然气应急调峰储备库，发挥着重要的天然气应急调峰作用。公司的综合能源基地地理位置优越且周转能力良好。公司的综合能源基地位于东莞立沙岛，地处珠江三角洲的中心地带，水路交通便捷，毗邻广州、深圳、珠海等重要能源消费城市，能够覆盖华南区域广阔的能源消费市场，是华南地区主要的能源供应基地。公司已建立起完善高效的码头运转系统，能够实现船舶进出港靠离泊、接卸入库、装车/装船出库等多流程的有效安全运转。3、良好的国际贸易品牌资信及丰富的国际贸易经验，保障长期稳定的优质国际气源供应LPG、LNG 等能源国际贸易的上游卖家通常关注买家在资信证明、货物周转等方面的能力，同时在付款时间、付款方式上也会有较为严格的条件；此外，LNG 能源国际贸易还会对买家在岸线码头条件、配套仓储设施等方面有更为严格的要求，通常拥有岸线码头、存储设施、资信证明、资金实力等核心条件的企业更易被国际大型能源集团所认可。公司凭借优良的国际能源接收与储备库资源、良好的交易信用、所处地区广阔的市场容量等优越条件，已成为国际能源贸易市场具有良好声誉的重要参与者，与国际能源供应商常年保持良好的合作关系，形成了较为完善畅通及稳定优质的国际采购渠道。报告期内，在 LNG 方面，公司已与马来西亚国家石油公司及国际七大石油巨头之一的意大利埃尼集团（ENI）签订了 LNG 长期采购协议，并与国际市场其他知名 LNG 供应商达成框架合作协议，包括世界主要的 LNG 生产商之一卡塔尔液化天然气有限公司、Trafigura（托克）、PAVILION GAS PTE.LTD.（新加坡国有能源企业）等，以便于公司灵活开展 LNG 国际现货采购，确保了国际优质气源的稳定及灵活供应；在 LPG 方面，公司与 Chevron（雪佛龙）、Vitol（维多）、Trafigura（托克）等国际知名能源公司建立了长期的合作关系。公司在国际能源贸易领域积累起来的品牌资信优势也有利于提升公司在国际采购环节上的议价能力。同时，公司多年参与国际能源采购，对能源价格的走势判断以及采购时点的把握已积累了丰富经验，能够协助公司更好地进行存货管理和采购成本控制，有利于保障公司的长期稳定经营。4、以客户为中心提供全链条的综合能源服务公司已经形成涵盖国际采购、仓储加工、运输销售、终端应用解决方案等较为完整的清洁能源产业链业务体系，除了为客户供应稳定优质的清洁能源产品外，还能提供仓储、物流配送及一站式综合能源解决方案等全链条服务。公司码头拥有 LPG、LNG、甲醇、二甲醚储备罐等品种多元且储量较大的仓储设施及相应的装卸设备，能够满足客户对能源仓储的需求。公司拥有专业化的物流配送车队，截至 2020 年末，在运营的运输槽车 50 余台，能够有效满足客户产品运输需求。公司的自有槽车安装有视频监控以及安全监控设备，可实现运输环节全程监控及安全预警，确保产品安全、及时送达客户。安全、高效的物流配送能力有助于进一步提升公司的运营效率及市场竞争力。根据客户需求，为工业园、燃气电厂、化工企业、各类工厂（玻璃厂、铝材厂、五金厂、陶瓷厂等）等各类终端客户提供气源供应、LNG 气化站建设与管理、管网和储气站建造、技能服务、技术咨询等综合服务，以满足客户对稳定气源供应的需求。目前，公司已形成具有自身特色的 5S 能源供应及服务标准，包括先进的安全运营标准、领先的一体化设备安装运行标准、稳定质优的气源供应标准、个性化服务标准及节能技术标准。5、严格规范的安全生产管理公司综合行业法律法规要求、国内外优秀企业管理体系以及公司的实际情况，在全球领先的专业风险管理服务机构挪威船级社（DNV）的指导下，基于损失控制理论，建立了一套严格规范的安全储运管理体系（Termial Operation Loss Control System，简称TOLCS），对公司进口、生产、仓储、运输、销售等各环节的风险进行体系化管控，确保生产经营做到“零重大事故”。公司将安全责任落实到管理一线，将安全标准要求落实到每个岗位的实际工作当中，并建立起安全管理执行过程中自我完善、持续改善的要素程序。公司的安全储运管理体系符合国家安全标准化相关要求，且已通过中国船级社质量认证公司（CCSC）的评审，取得交通运输企业安全生产标准化一级达标证书。

（一）上游采购价格波动风险发行人主营产品为 LPG、LNG，采购主要来源于国际市场，采购定价主要挂钩国际市场指数。其中，发行人 LPG 国际采购定价一般与 CP 或 FEI 等 LPG 市场指数挂钩，LNG 国际采购一般与原油的某种市场指数或 LNG 国际价格指数挂钩。若 LPG 或 LNG市场指数或原油市场指数剧烈波动，发行人上游国际采购价格也将随之波动，发行人将面临采购成本波动风险。国际 LNG 长约采购定价以挂钩国际原油价格（如布伦特原油期货价格指数 Brent和日本原油清关价格指数 JCC）为主，近年来，随着全球 LNG 行业的发展，LNG 自身价格指数（如日韩综合到岸价 JKM 等）也开始出现在国际 LNG 长约采购定价公式中。与行业惯例一致，报告期内，发行人的 LNG 国际长约采购定价主要挂钩国际原油价格指数 Brent 及 JCC。同时，参考了全球 LNG 行业长约采购定价公式开始引入 LNG自身价格指数的最新发展趋势，经双方友好协商，在发行人与马石油于 2020 年 11 月最新签订的 LNG 长约采购合同补充协议中约定，2020 年 7 月-2026 年 3 月，马石油 LNG长约采购定价将部分挂钩 LNG 自身的国际价格指数 JKM；在发行人与 ENI 于 2020 年10 月签订的新 LNG 长约采购合同中约定，2021 年-2023 年（视情况可继续延期至 2024年），发行人与 ENI 的 LNG 长约采购定价将挂钩 LNG 自身的国际价格指数 JKM。随着发行人 LNG 长约采购公式中引入 LNG 自身的国际价格指数 JKM，未来公司LNG 长约采购价格将更能反映 LNG 国际市场供需关系的变化，使得公司 LNG 长约采购合约不仅能够保障了 LNG“量”方面的供应稳定优势，还提高了在“价”方面的市场化，提高了未来双方履行 LNG 长约合同的顺畅度。但若 JKM 价格指数大幅增长并明显高于国际原油价格指数，发行人的上游国际LNG 采购价格将高于按原 LNG 长约采购公式采购的情况，发行人将面临盈利水平低于按原 LNG 长约采购公式采购的风险。（二）人民币兑美元汇率波动风险目前公司的上游采购主要来源于国际市场，采购结算货币主要为美元。若人民币兑美元汇率剧烈波动，公司结算的采购成本也将随之波动。此外，公司主要通过信用证等进口融资方式向国际供应商采购 LPG 及 LNG 等产品，融资期限一般为 3 个月到 6 个月不等，在还款前若人民币贬值将导致公司形成一定金额的汇兑损失。报告期内，公司汇兑损失（收益）分别为 5,188.91 万元、654.71 万元和 2,428.31 万元，汇兑损益的绝对金额占当期净利润的比例分别为 28.17%、1.76%和 3.14%。尽管公司在国际采购环节为锁定汇率会执行部分远期购汇操作，但仍然难以完全消除各类政治、市场变化引致的美元汇率波动对采购成本和汇兑损益的影响，尤其在国际政治经济局势不稳定的情况下，若美元形成较长时间内的单边持续、快速升值趋势，公司将面临采购成本和汇兑损失增加或国际采购无法正常开展的风险。（三）开展套期保值的风险为减少上游采购价格、下游销售价格及汇率波动对公司业务造成的不利影响，公司按照行业惯例通过金融衍生品开展套期保值操作。公司已针对套期保值业务制定了完善的内部控制制度，规范期货操作的关键环节并控制潜在风险。但若未来国际原油价格等价格指数及汇率因突发事件发生超预期的波动或公司套期保值业务操作不当，公司仍可能面临套期保值业务出现大额损失的风险，进而影响公司的盈利能力和经营业绩。（四）“照付不议”采购模式的风险“照付不议”是天然气贸易的国际惯例和规则，通常指在合同中约定供气的数量要求。依照合同约定，在约定的期限内，买方提货量未达到合同约定数量时，卖方可要求买方就卖方损失进行相应赔偿；卖方供货量未达到合同约定时，买方可要求卖方做相应补偿。照付不议的安排主要由于天然气能源的挖掘及开采等上游环节的投资大、风险高，上下游企业均需通过较稳固的合同以降低上游企业的销售不确定性风险，同时提高下游企业的能源供应稳定性，从而实现上下游风险共担、收益共享。截至本招股意向书签署日，公司与马石油及 ENI 签订的 LNG 长期采购合同中，存在约定了合约采购总量及采购定价公式等的“照付不议”相关条款。尽管公司与该等国际供应商签订了液化天然气“照付不议”采购合同，但鉴于公司与其已建立起长期合作关系，供需双方仍可通过协商等方式对合同数量、提货时间等照付不议相关约定进行适当调整。报告期内，公司按与马石油约定执行 LNG 长约采购，在市场行情产生不利变化或船舶进港时间需要调整时，公司基于合同约定的友好协商机制积极与马石油协商作出适当调整，并获取马石油书面确认函。自与马石油签署 LNG 长约采购合同以来，公司共发生 9 次合同年之间延期提货情况。截至 2020 年 6 月 30 日，公司尚需完成补提的马石油 LNG 长约延期提货量为 129 万吨，双方已于 2020 年 11 月签署原长约采购合同的补充协议，进一步明确了该等延期货量将于 2020 年 7 月-2026 年 3 月期间内完成补提。截至 2020 年 12 月 31 日，除 2019 年 4 月因 ENI 运输船舶故障后双方暂停交付外，公司与 ENI 在执行原 LNG 长期采购合同时不存在其他合同年之间的延期提货情况。公司与 ENI 于 2020 年 10 月签署和解协议及新的 LNG 长期采购合同，约定双方互不追究对方在原长期采购协议项下的任何索赔，双方将履行新的 LNG 长期采购合同。根据公司与马石油最新签订的 LNG 长约采购合同补充协议及与 ENI 最新签订的新LNG 长约采购合同，公司需在 2021 年-2026 年 3 月内完成不少于 495 万吨的 LNG 长约采购量。若因公司原因导致公司的实际提货量未达到“照付不议”合同约定量，且公司与上游供应商无法进行协商调整或公司无法协助卖方寻找合适第三方进行转售，则公司可能会面临就未完成合同约定采购量的部分对给卖方造成的损失进行赔偿的风险。若上游供应商无法按约定供货，则可能会对公司 LNG 供应的稳定性带来一定风险。（五）安全生产风险公司经营的各类产品属危险化学品，公司产品的采购、生产、储存、运输、销售过程对安全有较高要求，且视具体业务存在需按照《危险化学品经营许可证管理办法》等相关规定办理《危险化学品经营许可证》的情况。如果公司在产品流转环节中存在操作不当、管理不到位则会形成安全隐患。为了确保安全生产，公司建立了用于预防、监控、预警和减轻安全风险的完备体系，并制定了安全管理制度和操作规程。自公司成立至今，未发生过重大安全事故；但若公司在生产管理方面不能保持良好的安全运行状况，将不能完全排除发生安全事故的风险。一旦发生安全事故，公司的正常生产经营活动将受到重大不利影响。此外，若国家关于危险化学品经营许可的相关法规扩大需经许可的业务范围，将对公司危险化学品经营业务的拓展造成一定的风险。（六）对东九能源实行目标责任经营的风险根据东九能源股东九丰集团、盈安有限与广东广业签订的《股东目标责任经营合同》，2021 年-2025 年由九丰集团、盈安有限对东九能源实行目标责任经营，各年目标利润分别为 11,000 万元、12,000 万元、13,000 万元、14,000 万元和 15,000 万元，九丰集团、盈安有限需确保东九能源在每年 9 月 30 日前一次性按股比将广东广业应得之目标利润扣除 10%的盈余公积后分配给广东广业，若东九能源亏损或年度税后利润达不到当年目标利润，亏损或年度税后利润与目标利润的差额部分由九丰集团、盈安有限放弃当年度红利的分红权、或以其以前年度可得之税后利润填补或现金补足。东九能源的目标利润已经考虑了当前行业走势、竞争态势以及双方对未来业绩的预期，且公司经营环境未发生重大不利变化，但东九能源的经营业绩不仅受企业自身运营能力、资金实力等主观因素影响，还与政治经济环境、行业景气度、市场供需关系、国际油价走势等多重且难以把控的系统性客观因素影响。若前述相关因素发生重大不利变化，导致东九能源全年不能完成目标利润，则九丰集团、盈安有限存在需放弃东九能源当年利润分配权、或以其以前年度可得之税后利润填补或现金补足的风险。此外，未来《股东目标责任经营合同》到期后，若东九能源各方股东不能对东九能源的发展预期达成一致或预期不足，则可能导致无法续签《股东目标责任经营合同》或续签《股东目标责任经营合同》但目标利润设定过高的风险。（七）公司业绩下滑超过 50%的风险报告期内，公司营业收入分别为 1,149,441.09 万元、1,002,128.79 万元及 891,352.11万元。报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为 17,448.88 万元、36,675.36万元和 76,764.35 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为31,839.80 万元、35,729.08 万元及 76,559.32 万元；公司 2018 年净利润较低主要系套期保值业务产生的一次性大额非经常性损失和 2018 年第四季度国际油价短期内的快速下降，导致公司 LPG 产品单位毛利和销售量下降所致。发行人的业绩情况通常受国内外宏观政治经济形势、行业政策、国际原油价格变动、与 LPG 及 LNG 产品采购和销售相关的价格指数变动、LPG 及 LNG 产品国内外市场供求变动、船舶租赁运价变动、行业竞争环境、汇率波动、自然灾害及流行性疾病爆发、国家管网改革进程、国际航运及港口政策变动等市场因素和发行人经营策略、管理层稳定性、安全生产状况、核心资产可获得性、租赁船舶运营稳定性、供应商与客户结构、与供应商及客户的良好合作、套期保值业务开展情况等经营因素等多重因素影响。倘前述因素发生不利变动都可能会对公司的经营活动产生不利影响，进而使公司面临业绩下滑的风险，极端情况下甚至可能导致公司上市当年营业利润较上年下滑 50%以上甚至亏损的风险，提请投资者注意发行人未来利润大幅波动的风险。