（1）化学工业整体盈利有所下滑，细分领域保持较好增长 作为我国的基础产业和支柱产业，化工行业是国民经济中不可或缺的重要组 成部分，化工行业可分为石油化工行业、精细化工、煤化工行业、盐化工行业和 化肥行业等领域。截至 2019 年年末，我国化工行业主营业务收入约 6.89 万亿元，较 2018 年 下降 5.23%。化学工业中，专用化学品、涂（颜）料、农药制造和化学矿采选等 营业收入保持增长，增速分别为 2.8%、1.4%、4.8%和 0.1%。基础化学原料和合 成材料制造分别下降 2.6%和 0.5%，肥料和煤化工产品制造下降 7.5%和 1.4%； 橡胶制品下降 0.2%。 截至 2019 年末，化工行业规模以上企业 23,335 家，较 2018 年末 24,821 家 减少了 1,486 家，全年利润总额 3,978.4 亿元，同比下降 13.9%。进入新世纪以来， 化工行业共计有 3 次利润下降，本次降幅最大。从各主要板块看，专用化学品、 涂（颜）料制造和橡胶制品等板块利润保持增长，增速分别为 1.4%、8.1%和 9.7%。 农药制造板块利润与上年持平，基础化学原料制造板块利润降幅仍较大，为 30.5%，合成材料制造板块下降 7%，肥料制造和化学矿采选板块分别下降 38% 和 22.5%，煤化工产品制造板块降幅最大，达 136.5%。自 2012 年起，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比增长率 从高位逐年下降，2016 年和 2017 年为负增长，2018 年化工行业投资回升，全年 固定资产投资增长 6.00%，2019 年化工行业固定资产投资在 2018 年基础上增长 4.20%，行业进入新一轮扩张周期。 据世界银行、联合国、国际货币基金组织等国际权威机构发布的报告显示， 2019年全球经济增速为10年来最低。2019年，石油和主要化学品市场大幅波动， 总体疲软，价格总水平在连续两年上涨后再度下降，同时化工行业整体单位成本 保持高位，进口压力继续增大，导致 2019 年化工行业营收和利润双双下滑。但 部分细分领域仍保持较好增长，如发行人所在的专用化学品领域，2019 年营业 收入增长 2.8%，利润增长 1.4%。从化工行业整体发展状况来看，在国家针对安 全及环保问题连续出台多项政策以促进工业生产企业高效、绿色、可持续发展的 背景下，随着供给侧结构性改革稳步推进、新旧动能转换进程不断加快，化工行 业增长结构将持续优化。 据中国石油和化学工业联合会预测，根据宏观经济运行趋势、行业生产、价 格走势、结构调整变化以及新冠肺炎疫情等因素综合分析判断，2020 年石油和 化工行业经济运行将呈现前低后高、企稳回升态势。初步预计，2020 年石油和 化工行业营业收入同比增长约 5%，其中化学工业营业收入增长约 7%。 （2）水溶性高分子产业基本情况与发展趋势中国水溶性高分子发展大体可分为三个阶段。第一个阶段是 1985-1995 年， 该阶段是中国水溶性高分子产品的酝酿及自发形成阶段。当时主要产品是相对简 单的水处理药剂，产品以模仿为主，国内市场基本被欧美日等企业垄断。第二个 阶段是 1996-2005 年，经过 10 年的成长，中国水溶性高分子行业技术水平提升， 促进了整个行业发展，产品应用领域以三次采油和水处理为主，国内企业逐步成 长。但在第二阶段国内高端市场仍然被外企垄断，尤其是阳离子聚丙烯酰胺产业 依旧掌握在外企手中，同时外资企业感受到中国巨大市场潜力，陆续在中国建立 工厂。第三个阶段是 2005 年至今的十五年时间，成为中国水溶性高分子产业迅 猛崛起的阶段。水溶性高分子品种大量增加，国内企业逐步发展起聚丙烯酰胺、 聚二甲基二烯丙基氯化铵、聚乙烯基吡咯烷酮、聚羧酸类、聚胺、聚乙二醇、聚 环氧琥珀酸、聚天冬氨酸、聚乳酸等重要品种的生产能力。在这个阶段，国家连 续几个五年计划的颁布，以绿色环保为代表的新材料领域的相关子项目和水溶性 高分子的交集越来越多，使得水溶性高分子企业更加注重产品的研发与技术提升， 产品应用推进到造纸、氧化铝、医药等领域的进口替代。到 2020 年，国内部分 水溶性高分子企业已经可以与爱森、索理思、凯米拉等跨国企业相抗衡，而部分 跨国企业，例如巴斯夫，则逐步退出水溶性高分子市场。 随着国内经济增长方式转变、生产技术进步、国内市场需求的快速增长、原 料和资金供应状况的改善、全球化产业结构调整及产能转移趋势的加快，我国精 细化工行业呈现出快速增长的趋势。以聚丙烯酰胺为例，2018 年全球需求量 172.91 万吨，预计 2024 年将达到 236.45 万吨，2019-2024 年年均复合增长率