① 拥有完整的 ePTFE 膜及其复合材料的技术体系公司拥有 10 项核心技术，具体情况见本招股意向书本节之“七、公司的核心技术与研究开发情况”之“（一）主要核心技术情况”。公司利用这些核心技术建立起了完整的 ePTFE 膜及其组件技术体系，覆盖了从 ePTFE 膜的生产制造到改性、复合以及组件应用的全部主要过程，可生产具有不同特性的 ePTFE 膜材料。同时，公司还拥有基础吸音棉、高性能干燥剂、SiO2 气凝胶的相关制造技术，可为公司的 ePTFE 膜定制化地提供复合材料，从而能够独立自主地进行创新型材料的开发和应用，在技术上不受外界制约。通过将 ePTFE 膜与吸音棉等材料复合，公司可以研发出具备更多优良性能的产品，从而满足客户的多样性需求，拓宽了核心技术与产品的应用领域。② 拥有专业研发团队及先进研发设施公司的实验室是江苏省膨体聚四氟乙烯与气凝胶复合材料工程技术研究中心，具有较强的研发创新实力。自成立以来，公司长期坚持研发投入，报告期内的研发投入金额累计达到 3,946.16 万元，为公司新技术的研发以及规模化生产提供了有力的支撑。公司配备了专业的研发技术团队，同时引进了驻波管吸声系数测试仪、台式扫描电子显微镜 PHENOM G2 PRO、膜孔径分析仪 PSDA-20 等先进的研发设备，相较于国内其他竞争对手拥有更为先进的技术检测手段和研究开发设备，为公司的新品研发和关键技术攻关提供支撑。③ 构建了有效的专利保护体系截至本招股意向书签署日，公司已获得授权专利 180 项，其中发明专利 35项，美国、日本 PCT 专利 3 项、实用新型专利 140 项，外观设计专利 2 项。公司构建的专利体系使得竞争对手绕过专利仿制产品的技术难度大、法律风险高，可有效保护公司的技术研发成果。④ 公司研发体系完善、持续创新能力强公司拥有完善的研发体系，根据新材料的引进需求、应用需求、客户定点验证需求、技术改进降本增效需求等设置了不同的研发机构，并建立起了科学有效的研发管理体系，具体情况见本招股意向书本节之“七、公司的核心技术与研究开发情况”之“（八）保持技术不断创新的机制与安排”。在具体产品方面，公司 ePTFE 膜及其组件的研发制造以适应行业发展和客户需求为目标，近年来围绕 ePTFE 膜及其组件开发出多款具有核心技术的创新型产品，其中：1）ePTFE 膜复合吸音棉产品已经通过第三方检测机构大混响室检测，吸声效果达到行业先进水平，已获得 3 项 PCT 专利授权；2）公司的 CMD通过创新的技术路径解决了车灯及其他小微空间的凝露问题，已申请了多项国内国际专利，未来将面向全球市场大规模进行推广销售；3）公司拟与新能源动力电池龙头企业宁德时代进行合作，为其在新能源动力电池泄压阀、电芯间隔热材料等方面提供解决方案；4）2018 年，公司通过与浙江大学合作成功研制出 SiO2气凝胶，并通过添加其他辅助材料开发了 SiO2 气凝胶复合材料产品，为公司持续发展提供技术和产品支撑。⑤ 拥有行业地位与品牌优势公司曾获得通用汽车、星宇车灯、大茂伟瑞柯等客户优秀供应商的荣誉称号，相继成为一汽、上汽、北汽等知名汽车主机厂的一级供应商。与此同时，公司牵头起草了《汽车电气电子设备防护用防水透气组件》（QC/T 979-2014）汽车行业标准，是公司行业地位及技术先进性的集中体现。公司技术体系完善、生产设备先进、检测手段齐全、产品质量稳定可靠，2012年、2015 年和 2018 年公司均被认定为“江苏省高新技术企业”。公司拥有的“MicroVENT”等商标在国内取得了 32 个商标证书，同时获得美国、欧盟、韩国、日本的商标注册证书。“MicroVENT”品牌在微透应用市场上享有较高的知名度，在新产品开发、产品生产、质量管理及技术服务等方面得到了客户的充分认可。⑥ 稳定、专注的核心团队公司自 1995 年成立以来，核心管理团队和核心技术人员稳定。秉承着“产品多元、市场利基”的发展战略，公司的核心团队 25 年来专注于先进技术研发，掌握了 ePTFE 膜、高性能干燥剂、SiO2 气凝胶等产品的整套生产、加工及应用技术体系，能够独立自主生产所需的主要工装设备，成为行业内为数不多的掌握ePTFE 膜核心技术的公司。同时，通过对利基市场应用的不断挖掘，成功开拓了汽车、消费电子、新能源、包装等多个应用领域。稳定、专注的核心团队为公司长期稳步发展提供了保障。

（一）新产品开发及产业化失败的风险公司主要围绕 ePTFE 微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、机械设备以及 CMD 研发平台进行相关领域的新产品开发。报告期各期，公司的研发费用分别为 1,298.41 万元、1,200.40 万元和 1,447.35 万元，占营业收入的比重分别为7.07%、5.75%和 5.90%。一方面，公司需结合市场需求对现有产品不断更新、升级；另一方面，公司还将开发新产品、新技术，导致公司需要投入大量的人力和物力，但市场需求的多样性及行业技术的不断更新发展，可能造成研发项目不能形成研发成果，不能成功开发出新产品，或者开发的新产品不被市场接受，进而对公司的盈利水平和未来发展产生不利影响。（二）汽车行业下滑风险公司主要从事 ePTFE 等微观多孔材料及其改性衍生产品、密封件、挡水膜的研发、生产及销售，主要产品包括 ePTFE 微透产品、密封件、挡水膜、吸隔声产品、气体管理产品、机械设备以及 CMD，产品主要应用于汽车、消费电子、包装、家电等领域，目前公司业绩主要来自于汽车相关行业贡献，汽车行业贡献的收入占主营业务收入的比例分别为 93.05%、90.04%和 84.22%，占比较高。汽车行业与宏观经济关联度较高，国际及国内宏观经济的周期性波动都将对我国汽车生产和消费带来影响。自 2018 年起，受到宏观经济下滑及中美贸易战等影响，我国汽车产销量开始下滑。2018 年我国汽车产销量分别为 2,780.92 万辆和 2,808.06 万辆，同比下滑 4.16%和 2.76%。2019 年我国汽车产销量达到 2,572.10 万辆和 2576.90 万辆，同比下降 7.51%和 8.23%，下滑幅度较上年继续扩大。假如未来经济增速持续放缓，汽车消费继续萎缩，汽车产销量可能进一步下滑，对整车厂及汽车零部件供应商造成不利影响。根据中国汽车工业协会发布的 2020 年汽车市场预期显示，如果国内及海外疫情得到有效控制，预计今年国内汽车市场销量将下滑 15%，假设公司 2020 年汽车领域主营业务收入较 2019 年下滑 15%，非汽车领域销售保持不变，则公司2020 年主营业务收入将同比下滑 12.63%；如海外疫情继续蔓延，预计国内汽车市场销量将下滑 25%，假设公司 2020 年汽车领域主营业务收入较 2019 年下滑25%，非汽车领域销售保持不变，则公司 2020 年主营业务收入将同比下滑 21.06%。若未来汽车行业消费持续低迷或进入下行周期，则可能造成公司订单减少，对公司的经营业绩产生不利影响。（三）其他应用领域开拓风险公司主要采取“产品多元、市场利基”的发展战略，该战略要求公司积极拓展汽车行业外的其他应用领域，但目前公司存在可能导致其他应用领域拓展不利的因素，例如：公司目前销售团队人员大部分仍面向汽车应用领域，公司目前在消费电子领域主要通过经销商进行拓展，若公司无法招募或培养面向消费电子领域的销售团队，或销售团队的渠道建设不达预期，消费电子相关产品的销售将可能无法快速增长；新进入行业领域验证周期较长，而在新能源、航空航天等技术门槛较高的应用领域尤为明显，公司的泄压阀产品在进入新能源动力电池领域前经历了 1 年以上的验证周期，若公司拟拓展的领域验证周期大幅超出预期或最终无法通过验证，将导致公司新应用领域的开拓进度缓慢。同时，若公司拟拓展的应用领域竞争较为激烈，公司作为新进入者短期内无法获得充足订单形成规模效应，也可能造成在其他应用领域拓展不利的风险。（四）毛利率下降的风险报告期各期，发行人主营业务毛利率分别为 44.09%、44.57%和 46.55%。目前，公司产品主要应用于汽车领域，下游客户对成本的管控较为精细，因此汽车行业一般存在供应商产品价格年降政策，公司应用于汽车领域产品的销售价格可能应客户要求每年进行一定幅度的下调，如果公司不能降低相应产品的生产成本，或者下游客户出于成本考虑增加低附加值产品的采购比例，则发行人主营业务毛利率可能会随之降低，进而对公司的经营业绩产生不利影响。