中国足球中长期发展规划已发布 五股踢出名堂

　　中体产业（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中体产业:体育全产业链龙头,战略回归含苞待放

　　中体产业 600158

　　研究机构：平安证券 分析师：王琳,杨侃 撰写日期：2015-12-21

　　体育总局旗下唯一上市平台,战略回归体育初现成效:中体产业是国家体育总局控股的唯一上市平台,自2012年起,公司进行战略回归,体育及相关业务占收入比例逐步提升。2014年,体育业务实现收入6.18亿元,占总收入比例54.4%,战略转型初见成效。大股东及二股东均曾公告过未来可能的股权变更,我们认为当前公司的体育产业盈利模式已逐步清晰,股权变更将更有利于公司获取社会资本做大做强,提升竞争力。

　　体育行业龙头公司,体育业务全产业链布局:公司体育业务涉足赛事管理及运营、体育场馆运营、休闲健身服务、体育经纪、体育彩票、体育设施对外援助等方面,以全产业链姿态布局体育产业。其中赛事运营能力最为突出,目前已运营4大核心IP,包括环中国国际公路自行车赛、北京马拉松赛、中国高尔夫俱乐部联赛及美巡赛中国系列赛,2016大概率新增武汉马拉松。从赛事规模、级别到品牌效应,均已成为国内最有影响力的单项赛事。在当前体育产业IP为王的时代,赛事资源价值未来将逐步显现。

　　彩票业务有有望受益行业政策变革:2012年7月,中体产业收购英特达系统45%股份,布局彩票业务。同时公司也借此平台密切关注互联网彩票拓展机会。与全球体育产业对比来看,彩票业务与互联网结合,与体育赛事结合是大势所趋,政策的探索和完善是时间过程。

　　投资建议:市场化改革红利及居民消费水平提升将促进我国体育产业迎来黄金十年,公司作为体育行业全产业链布局的龙头公司最有望受益体育产业的发展。公司赛事管理及运营能力最为突出,同时体育彩票业务的布局也有望收益未来网络售彩政策放开。公司是当前A股上市公司中体育核心资源及运营能力最强的公司,我们看好未来公司在体育产业中的发展。预计公司2015-2017年EPS分别为0.13、0.15和0.19元,对应PE为194、168和133倍,首次覆盖给予“推荐“评级。

　　风险提示:公司股权变动及彩票业务未来不确定性、地产盈利下滑风险。

　　道博股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　道博股份:实现“体育+影视”双轮驱动

　　道博股份 600136

　　公司原是一家主营业务为磷矿石贸易、学生公寓的租赁及运营管理、房地产销售服务的企业，2015年经过重大资产重组后，公司将主营文化业务，含电视剧业务及衍生艺人经纪业务等。公司曾连续三年被武汉市人民政府认定为本市50户重点企业之一。

　　贵人鸟（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　贵人鸟:传统业务转型,开拓体育蓝海

　　贵人鸟 603555

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2015-12-31

　　投资要点

　　推荐逻辑:传统鞋服:运动鞋服市场回暖,2014年增速回升至5.4%,预计未来5年复合增速为8.3%,2019年行业规模将超过2000亿元。公司在保证品牌业务已良性运营的基础上,积极挖掘具有强大基因的小众品牌,并购预期强烈。体育产业:随着政策利好和国民体育消费意识抬头,2025年产业规模目标5万亿,年复合增速12.6%,体育市场潜力巨大。公司依靠资本市场和虎扑互联网双平台,积极抢占体育资源,签约全国性赛事资源丰富的大、中体协,与专业成熟的海外经纪公司接洽,初步形成以资源、内容、媒体为核心,以目标人群为重点的体育产业的布局,构建起完整的体育产业生态链,再通过设立大数据平台反哺生态圈,形成生态闭环。

　　优化传统业务,升级产业链:1)公司是A股体育鞋服第一股,位于运动鞋服产业集群所在地晋江,坐拥规模优势和品牌优势,同时定位精准,积极品牌营销,研发力度加大;2)建立新服装生产线和晋江鞋智能化生产基地,提高订单响应速度和灵活性,提升生产环节利润水平;3)从“批发模式”向“以零售为核心”销售模式转型升级,渠道扁平化,直接对接零售终端,进行信息化管理,掌握实时终端销售数据,关低效店,实现内生增长;4)去库存完毕,经销商盈利能力改善;5)跨品牌跨区域横向整合,积极寻找目标标的,构建多品牌、多市场、多渠道体育用品公司。

　　布局体育产业,抢占体育资源:随着政策利好、消费人群增加、消费能力提高,公司积极布局体育产业链,覆盖校园、互联网、足球三大群体,建立体育云平台,对海量的体育数据进行全方位的沉淀、应用和深度挖掘。1)入主虎扑,分享互联网+体育发展红利;2)动域资本第一年漂亮收尾,多个项目协同联动;3)切入足球经纪业务,实现中外对接;4)与大、中体协合作的赛事运营和视频制作公司相继落地,赛事运营或将增厚业绩;5)打造体育云平台,深挖大数据,加码产业布局。

　　盈利预测与投资建议:考虑到公司主业为运动鞋服,且大举布局体育产业。基于2016年鞋服行业PE均值28倍,以及2016年体育行业PE均值130倍,我们认为给予公司2016年70倍PE较为合理,对应目标价42.7元,给予“买入”评级。

　　雷曼股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　雷曼股份:主营业务收入利润有所下滑,拥抱体育产业跨界成长

　　雷曼股份 300162

　　研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-02-29

　　LED行业竞争激烈,主营业务收入利润有所下滑

　　雷曼股份2015年收入3.81亿元,同比下降5.99%;归属于上市公司股东的净利润0.20亿元,同比下降21.64%。LED行业收入3.43亿元,同比下降11.63%;体育行业收入0.38亿元,同比增长120.46%。LED行业收入利润下降主要由于行业竞争激烈导致。

　　公司更改证券简称“雷曼股份”,双重主业发展战略跨界成长

　　2015年8月公司公告称,中文证券简称变更为“雷曼股份”,以此突出公司品牌形象,反映公司推行LED和体育双重主业的发展战略。

　　全面布局职业足球联赛,运营开发稀缺商务资源

　　2011年雷曼成为中超联赛的官方赞助商,为中超联赛16支球队的主场提供LED显示屏,采用资源置换的方式获得每场比赛12分钟的可出售的广告权益。2015年4月,公司实际控制人李漫铁先生使用自有资金投资500万元设立主营足球相关业务的移动互联网APP 科技公司“北京雷曼第十二人科技有限公司”,开发了面向球迷的互联网产品“第12人”APP。

　　增强体育传媒营销力度,寻求跨协同界成长机会

　　2015年7月雷曼与李漫铁先生、北京雷曼凯馨共同出资设立雷曼凯兴体育文化基金,专注投资于符合公司发展战略的体育文化、体育科技、互联网等领域,为雷曼未来在体育传媒领域布局做好铺垫。基金总出资规模为人民币5亿元,其中首期规模1亿元,雷曼首期出资6000万元。

　　2016-2018年EPS分别为0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股

　　预计公司2016-2018年收入分别为4.55亿、5.56亿、6.96亿,归属上市公司股东净利润分别为0.24亿、0.30亿、0.40亿,EPS分别为0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股。

　　风险提示

　　主营业务盈利能力存在不确定性;足球产业发展可能不达预期。

　　华录百纳（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华录百纳:传媒娱乐平台型公司初具雏形,各板块布局将全面开花

　　华录百纳 300291

　　研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2016-04-05

　　华录百纳发布2015年年度报告。报告期内公司实现营业收入18.85亿元,同比增长148.15%;实现归属上市公司的净利润为2.67亿元,同比增长78.65%;实现扣非后净利润2.39亿元,同比增长87.86%。实现每股基本收益0.38元。同时,公司发布2016年1季度业绩预告,第一季度预计实现净利润3,092.89-3,568.72万元,同比增长30%-50%。此外,公司公布2015年度利润分配预案:拟向全体股东每10股派0.80元人民币(含税),合计派发现金股利5,668.31万元。我们将目标价格下调至30.00元,维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　蓝火贡献主要利润,原创综艺进程加速。公司全资子公司蓝色火焰实现净利润2.28亿元,利润占比高达85%,构成公司主要盈利来源。2016年1季度,原创综艺节目《旋风孝子》连续十期蝉联同时段收视冠军,证明以金荣希为代表的原创综艺制作团队强大的综艺制作能力。该团队将于3季度推出原创综艺节目《返璞归真》,并计划每年原创两个综艺IP,推动综艺板块持续快速增长。

　　传媒娱乐平台型公司初具雏形。公司将围绕影视、综艺、体育三大业务为核心内容支撑,与营销板块形成协同。并向音乐、时尚等新兴领域拓展。此外,公司在报告期内收购新华光联49%股权,以此与CNC形成战略合作,推动公司国产影视文化内容“走出去”,泛娱乐、国际化布局将于2016年渐次落地。

　　评级面临的主要风险

　　影视综艺行业系统性风险,被收购公司业绩不达预期。

　　估值

　　公司围绕影视、综艺、体育三大业务为核心内容支撑,与营销板块协同互动。考虑公司未来各板块业务增长及公司战略布局,略微下调2016-2017年全面摊薄每股收益至0.60、0.80元,目标价由43.80元下调至30.00元,维持买入评级。