逾千份年报预告出炉 五只股业绩倍增遭遇抢筹(附股)

　　天邦股份

　　天邦股份:主业提供安全边际,外延有望超预期,维持买入评级!

　　天邦股份 002124

　　研究机构：申万宏源 分析师：赵金厚,宫衍海 撰写日期：2016-10-28

　　公司公布三季报:公司报告期共实现收入17.93亿元,同比增长6.77%。归属于上市公司股东的净利润3.42亿元,同比增长553.51%,对应每股收益0.54元。同时,公司预计2016年度全年实现净利润3.6亿元至4.2亿万元,同比增长226.49%~280.90%。

　　多轮驱动,公司业绩迅猛增长。1)疫苗板块:前三季度实现利润超过4000万元,较去年同比增长近50%。其中,增长较快的品种是腹泻和圆环,公司今年推出了第三代圆环苗,较二代苗相比免疫保护期更长。同时,公司高致病性蓝耳耐热保护剂活疫苗(JXA1-R株)获得新兽药注册证书,免疫期为4个月,是目前国内唯一采用悬浮培养工艺生产的高致病性猪蓝耳病疫苗,目前生产批文还在推进中,预计明年初能够拿到批文;2)饲料板块:特种水产料销售表现出色,虽经历灾害性天气,仍保持稳定增长。目前公司专注于特种水产饲料,猪料只供应公司内部生猪养殖业务的需要。特种水产料是公司的传统优势产品,毛利率超过30%,在大闸蟹、鲟鱼等细分领域市占率极高;3)生猪养殖:公司1-9月共销售仔猪、肥猪共38.45万头,实现收入7.42亿元。根据测算,平均销售单价20.87元/斤(包含仔猪、肥猪的均价),其中9月肥猪销售单价为18.02公斤。预计2016年全年出栏近60万头,根据年末6.5-7万头的母猪存栏量测算,预计明年出栏生猪约150万头。

　　公司外延发展战略逐步兑现,生猪配种效率有望进一步提高。与美国动物辅助生殖技术公司MOFA签订收购意向书,收购旗下三个子公司的资产,包括辅助生殖技术的销售和制造业务,以及动物物种育种、生殖的相关产品和服务以及销售。目前国内生猪养殖技术仍处于发展阶段,人工采精尚未广泛推广,参考发达国家经验,未来生猪人工采精有望成为大势所趋。公司收购MOFA提前储备配种技术,将为进一步提升公司生产效率,降低生产成本的长期目标奠定基础。目前公司母猪PSY达到25,远高于行业平均水平,未来公司将通过在生猪育种、配种方面的技术积累,不断提高生产效率,降低成本。

　　投资建议:主业提供安全边际,外延提供超预期可能性,维持买入评级。养殖规模刚性扩张、饲料业务保留精华增强营销,为公司业绩提供持续稳定的增长,动保业务高速发展,有望成为公司未来的核心增长点。公司正围绕主业饲料、动保、养殖、食品四大板块,进行积极的产业链布局,此次在生猪配种领域的外延收购仅仅是公司进入快速增长期的第一步。不考虑外延并购,预计16-18年公司实现净利润4.00/5.65/5.85亿元(维持原盈利预测),EPS0.63/0.89/0.92元,对应PE19/14/13X,维持买入评级!

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　　康盛股份

　　康盛股份深度报告:携手中植,新能源汽车新龙头腾飞在即

　　康盛股份 002418

　　研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2016-10-19

　　携手中植,全产业链布局新能源汽车公司2014年定增引入中植资本作为战略投资者,随后通过外延扩张实现新能源汽车“零部件制造-整车制造-后市场服务”的全产业链布局。背靠中植资本强大的资本整合能力、雄厚的资金实力和丰厚的社会资源,以及全产业链布局的协同效应,公司有望转型成为新能源汽车新龙头。

　　顺势而起,中植新能源注入上市公司预期兑现可期公司已拿到车型公告20多个,现有年产能2.5万辆,成功搭建6个生产基地,计划三年内建成以成都为中心,由十家控股、十家参股、十家合作的多元化、集团化、国际化的大型新能源汽车企业。目前在手订单2万辆,包括电动物流车1.4万辆以及电动客车0.6万辆,业务量同比大幅增长。上半年销售客车超过2000辆,四季度“退补抢装”效应下,预计公司的电动客车和电动物流车将放量。中植新能源汽车注入上市公司预期兑现可期。

　　外延并购优质资产,增厚母公司业绩公司收购的荆州新动力、成都联腾、合肥卡诺均为大股东旗下的资产。此次注入上市公司平台,整合、管理、诉求方面优势明显。三家公司业绩实现稳定增长,未来有望持续超出承诺业绩。富嘉租赁的融资租赁业务具有轻资产,高盈利性的特点。目前以传统业务为主,后续围绕新能源汽车的业务将贡献增量业绩。今年上半年业绩已经接近去年全年的业绩,全年有望实现同比去年翻倍。并购的三电公司和富嘉租赁将大幅增厚母公司业绩。

　　盈利预测和投资评级:若不考虑中植新能源汽车注入,我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.2元、0.26元、0.33元,对应PE为51倍、40倍、31倍。我们看好公司在新能源汽车的全产业链布局以及扎实的业绩,特别是后续中植新能源汽车若注入上市公司值得期待,一方面将使得公司将成为行业最纯正的新能源汽车标的之一,另一方面进一步增厚公司业绩,并有望提升公司估值。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:新能源汽车补贴政策的不确定性;中植新能源汽车推广不达预期,注入上市公司具有不确定性;新能源汽车零部件业务市场竞争加剧;已注入公司业绩承诺实现的不确定性风险。

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　　牧原股份

　　牧原股份:产能逐渐释放,三季报业绩维持高增长

　　牧原股份 002714

　　研究机构：银河证券 分析师：周颖 撰写日期：2016-10-24

　　1、事件

　　牧原股份公布三季报:公司前三季度实现营业收入39亿元,同比增长100.4%;归母净利润17.6亿元,同比增长531.5%。其中,单三季度公司实现营业收入16.2亿元,同比增长96.7%,环比增长17.8%;归母净利润6.9亿元,同比增长197%,环比下降2.1%。业绩符合预期。

　　2、我们的分析与判断

　　产能进入释放期,业绩同比大增。价格方面,三季度生猪均价略有走低但整体维持高位,预计公司商品猪销售均价达到17.9元/公斤,环比下降10%,但同比略增。销量方面,三季度销售生猪合计达到90.9万头(前三季度分别为48.8万头、66.4万头、90.9万头),同比增长103%,其中仔猪约20-25万头。根据1-6月的销售简报,公司已经进入产能释放期,上半年生猪销量逐月递增,而三季度产能继续释放,业绩符合预期。截至2016年6月30日,公司拥有24个子公司,产能主要分布在河南、陕西、陕西、湖北、山东、河北、内蒙古七省,达到600万头水平。随着公司定增项目新建200万头生猪项目的投产,以及子公司产能的逐步释放,预计公司未来3年的生猪出栏量将保持35%以上的高速增长。

　　成本控制能力卓越,头均盈利维持较高水平。公司采取自繁自养一体化养殖模式,一方面有效进行疫病防控,一方面具有较好的成本控制能力,较行业平均通常具有100元/头以上的超额收益。三季度预计公司生猪均重维持110公斤,头均盈利759元,持续维持较高水平。尽管三季度原材料价格震荡,公司成本控制良好,完全成本继续处于12元/公斤以下。

　　能繁母猪补栏低于预期,猪价下行空间有限。截止9月份最新数据显示,由于本轮环保压力较重,能繁母猪存栏仍处于筑底阶段,环比继续下降0.5%,而生猪数据也未出现大规模反弹。我们认为尽管近期生猪价格有所走低,预计后期猪价下行空间有限,生猪养殖仍将保持较好的盈利能力。而牧原作为畜类养殖的最佳投资标的,无论从养殖技术、养殖成本和养殖理念上均位于行业前列,随着产能释放,盈利水平将维持高位。

　　3.盈利预测和投资建议

　　我们预计公司16、17年生猪出栏将达到300万头、450万头,全年头均盈利达到约700元水平,维持公司2016-2017年净利润为21.08亿、21.46亿的判断,对应2017年PE约12倍左右,维持“推荐”投资评级。

　　4.风险提示

　　猪价上涨不达预期,大型疫病风险。

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　　大连电瓷

　　大连电瓷:瓷绝缘子龙头,实控人变更,外延转型预期加强

　　大连电瓷 002606

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华,郭佳楠 撰写日期：2016-10-18

　　高压输电线路绝缘子龙头企业

　　公司是国内最早从事线路绝缘子生产制造的企业,在大吨位、高电压等级市场中占有绝对优势,曾获国务院颁发的国家科学技术进步奖特等奖和一等奖等多个荣誉称号。公司输电线路用瓷绝缘子产能、产量位居行业第一,约占30%的比例。公司在国网历次招标中,瓷绝缘子中标数量和金额行业排第一,中标额度占比基本超过30%。今年公司推出了电气化铁路用产品,预计10月份完成CRCC认证,为公司进入电气化铁路打下了坚实的基础。公司上半年归母净利润同比增加4.3倍,嘉实基金、中央汇金、博时基金等均为公司投资者。

　　上半年营收\净利润暴增,盈利能力显著提高

　　上半年,公司营收3.75亿元,同比增加106.28%,归母净利润0.44亿元,同比增加426.88%。产品方面,悬瓷绝缘子和电站电瓷收入均出现大幅增长,市场开拓方面,产品已进入巴基斯坦、伊朗等近50个国家和地区。盈利能力方面,由于钢材等原材料和燃气价格下降,公司毛利率较去年同期提高近10个百分点。上半年经营活动产生现金流4769万元,比去年同期增加6.67%。

　　可比上市公司分析,业绩增速和毛利率领先,但估值相对较低

　　与行业内上市公司相比,公司上半年营收和归母净利润增速远超其他公司,毛利率和净利率也处于行业领先,远超板块均值,但公司目前估值较低,甚至低于板块均值。

　　特高压建设迎来高峰期,红利持续释放,公司业绩弹性大

　　根据国网规划,“十三五”期间将至少投资7000亿元用于特高压建设。根据以往经验,绝缘子在特高压投资中占比约为2%,以此来算,“十三五”期间绝缘子市场规模为140亿元,市场空间足够大。公司作为绝缘子细分行业的龙头公司,业绩具有高度弹性。

　　控制人变更,外延转型预期加强

　　今年,公司实际控制人发生变更,新控制人旗下拥有多项稀土储备、分离、加工和磁性材料生产的资产,未来公司主营业务结构调整的预期加强。

　　股权激励进一步提升盈利能力

　　去年公司进行了首次限制性股权激励,向32名管理层和核心技术人员以5.67元/股的价格授予了400万股限制性股票,解锁条件为2015、2016、2017年净利润较2014年增长60%、70%、80%。根据上半年业绩,今年达成解锁条件是大概率事件。

　　盈利预测与投资评级

　　公司所处的SW三级子板块线缆部件平均市盈率为64.81倍,考虑到公司业绩快速成长和特高压建设超预期,我们认为公司的合理估值75-80倍PE估值,根据16年业绩EPS预测,对应的合理股价为35.93-38.32元/股,给予公司“增持”的投资评级。

　　逾千份年报预告出炉 30亿元大单抢筹8只业绩倍增股天邦股份:主业提供安全边际,外延有望超预期,维持买入评级!康盛股份深度报告:携手中植,新能源汽车新龙头腾飞在即牧原股份:产能逐渐释放,三季报业绩维持高增长大连电瓷:瓷绝缘子龙头,实控人变更,外延转型预期加强东方锆业:锆行业向好,产品结构优化,公司业绩反转

　　东方锆业

　　东方锆业:锆行业向好,产品结构优化,公司业绩反转

　　东方锆业 002167

　　研究机构：西南证券 分析师：兰可 撰写日期：2016-10-21

　　事件:东方锆业发布三季报,1-9月份实现营业收入3.7亿元,同比增加29.1%,归母净利润302万元,上年同期亏损6235万元;第三季度公司实现营业收入9396万元,同比减少18.3%,归母净利润1591万元,上年同期亏损1947万元。

　　优化锆产品结构,毛利率提升显著:第三季度公司营业收入仅9396万元,却能实现1591万元的净利润,第三季度产品综合毛利率提升19个百分点至39.5%,主要原因是部分锆产品价格上涨,以及公司调整锆产品生产结构,同时改善工艺,营业成本大幅降低,使得锆产品盈利能力显著提升,同时我们推测本季度低毛利率的钛铁矿销售极有可能大幅下降,使得综合毛利率得以提升。

　　锆产品提价,生产线投产,公司业绩稳定发展:受原材料、能源价格、运输费用以及人工等综合成本提高的影响,公司决定于2016年10月1日起上调氯氧化锆产品出厂价900元/吨和二氧化锆产品出厂价2000元/吨。价格的上调不仅保证了公司生产经营的良性运行,确保公司的盈利水平,更说明了公司对于锆市场的未来向好的信心。此外,公司年产2万吨高纯氯氧化锆项目和年产150吨核级海绵锆产品逐步投产放量,印证了公司在锆行业的核心竞争力,巩固了公司的行业地位,同时还增厚公司业绩。

　　Image优质上游资源值得期待:公司通过控股Image拥有了澳大利亚两个优质矿区布纳伦和阿特拉斯矿带,这两个矿区内矿脉的平均品位是东方锆业原先的MindarieC矿区的2倍以上,在全球矿产市场价格低迷情况下仍具有开采盈利能力。随着Image旗下两个矿区逐渐实现开发生产,公司未来钛铁矿的产量将大幅提升,钛铁矿业务有较丰厚的利润空间,将增厚公司利润。

　　盈利预测与投资建议:公司作为全球锆产品品种最齐全的锆制品专业制造商之一,高端锆材、核级锆产品逐渐投产,澳洲Image的矿产将要开发,我们看好公司未来的业绩增长。由于公司近期提价及优化产品结构,我们上调公司盈利预测,2016-2018年EPS为0.02元、0.05元、0.10元,维持公司“增持”评级。

　　风险提示:市场需求或不及预期、产能扩张速度或不及预期等。