"墨子号"实现既定科学目标 四股腾飞在即

　　《自然》发表两项成果 墨子号提前实现既定科学目标福晶科技(002222) :激光器材料巨头 受益于下游需求爆发华工科技(000988) :十八载砥砺前行 开创激光制造全新格局宝胜股份(600973) :年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长光迅科技(002281) :再推大规模股权激励 紧抓行业机遇加速成长

　　福晶科技（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　福晶科技:激光器材料巨头 受益于下游需求爆发

　　福晶科技 002222

　　研究机构：西南证券(600369) 分析师：王国勋 撰写日期：2017-07-31

　　固体紫外激光器和超快激光器市场爆发,利好上游材料厂商:固体紫外激光器和超快激光器在精密微加工领域普及率逐渐提升,OLED等脆性材料的应用增加了固体紫外激光器的市场规模;同时在食品包装打标、3D打印方面也有较好的应用。我们预计未来两年市场至少能增长3倍以上。福晶科技作为激光晶体和非线性晶体材料的龙头能直接受益于行业增长。

　　全球激光器巨头景气度明显提高:福晶科技下游客户包括大族激光(002008) 、华工科技、美国相干、德国通快和IPG等,近年来明显可看到景气度提高。美国相干并购罗芬,一举成为全球最大的激光器公司;德国通快公司公司计划为固体激光器投资3000万欧元,预计将于2017年底开始投产,占地面积1.2万平方米,公司总生产面积将为当前的两倍。IPG、大族激光、华工科技等公司也增长迅速,直接利好公司激光相关产品销售。

　　非线性晶体属于耗材,应用弹性更大:非线性光学晶体和激光晶体的使用寿命明显少于激光器的使用寿命,因此需要定期更换。导致激光器需求的爆发对晶体的弹性更大。

　　非线性光学晶体全球龙头,高技术壁垒成就公司竞争力:公司是全球规模最大的LBO、BBO非线性光学晶体及其元器件的生产企业,全球市占率分别为60%、40%。该项技术是中科院花费几十年时间做出的研发成果,具有极高的技术壁垒。公司技术积累雄厚,强大的科技研发实力和长期技术的积累是公司保持持续高增长的“护城河”。

　　AR行业展现广阔前景,带动光学元器件业务发展:公司从事激光光学元器件及其配套产品的研发、生产与销售,营收六年来持续上涨。作为VR/AR设备上游光学元器件供应商,2016年光学元器件业务年营收高达8369万元,同比增长32%左右。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司17-19年净利润分别为1.51、2.37、3.54亿元,对应当前股价40、26、17倍PE。公司为细分子行业龙头,技术壁垒极高,给予公司18年35倍PE,对应股价19.4元,给予“买入”评级。

　　固体紫外激光器和超快激光器市场爆发,利好上游材料厂商:固体紫外激光器和超快激光器在精密微加工领域普及率逐渐提升,OLED等脆性材料的应用增的应用。我们预计未来两年市场至少能增长3倍以上。福晶科技作为激光晶体和非线性晶体材料的龙头能直接受益于行业增长。

　　美国相干、德国通快和IPG等,近年来明显可看到景气度提高。美国相干并购罗芬,一举成为全球最大的激光器公司;德国通快计划为固体激光器投资3000万欧元,预计将于2017年底开始投产,占地面积1.2万平方米,公司总生产面积将为当前的两倍。IPG、大族激光、华工科技等公司也增长迅速,直接利好公司激光相关产品销售。

　　明显少于激光器的使用寿命,因此需要定期更换。导致激光器需求的爆发对晶体的弹性更大。

　　的LBO、BBO非线性光学晶体及其元器件的生产企业,全球市占率分别为60%、40%。该项技术是中科院花费几十年时间做出的研发成果,具有极高的技术壁续高增长的“护城河”。

　　AR行业展现广阔前景,带动光学元器件业务发展:公司从事激光光学元器件及光学元器件供应商年光学元器件业务年营收高达8369万元,同比增长32%左右。

　　我们预计公司17-19年净利润分别为1.5、2.4、3.5亿元,对应当前股价39、25、17倍PE。公司为细分子行业龙头,技术壁垒极高,给予公司18年35倍PE,对应股价19.6元,给予“买入”评级。

　　风险提示:固体紫外激光器行业增速或不达预期;公司扩产或不达预期。

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　　华工科技（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　华工科技:十八载砥砺前行 开创激光制造全新格局

　　华工科技 000988

　　研究机构：国海证券(000750) 分析师：王凌涛 撰写日期：2017-08-04

　　立足激光业务,打造高端装备制造平台。华工科技以“激光技术及其应用”为立足点,在能量激光、信息激光和传感器领域纵深发展,已具备行业领先优势。未来公司将继续集中优势资源发展“智能制造”和“物联科技”两大业务方向,产品广泛应用于机械制造、航空航天、汽车工业、钢铁冶金、船舶工业、通信网络、国防军工等重要领域,高端装备制造平台雏形已现。

　　激光加工行业蓬勃发展,3C、面板、动力电池、汽车等下游领域需求旺盛。激光加工可用于切割、打标、雕刻和焊接等多种工业应用,替代传统加工方式优势明显。中小功率激光领域,华工激光已实现焊接、脆性材料、自动化、切割、打标等产品线全覆盖,解决方案覆盖众多行业应用领域,消费电子领域,公司大客户份额持续提升,OLED面板、动力锂电池、PCB等子领域需求迎来爆发;大功率激光领域,随着汽车轻量化发展,激光加工在汽车行业的应用不断深化,公司整身激光焊接技术国内领先,未来几年激光加工设备行业将迎来快速发展的机遇期。

　　家电传感器龙头,聚焦汽车电子新方向。华工高理是全球最大的敏感功能陶瓷器件产业基地,在高精度微型NTC温度传感器、PTC加热器制备方面拥有自主核心技术,家电温度传感器市占率70%以上,是传统家电传感器龙头。随着汽车行业智能化发展,新能源汽车快速崛起,公司积极布局车用传感器市场,为燃油汽车、新能源汽车提供系统解决方案,目前公司汽车传感器种类已达30多种,成功进入特斯拉、比亚迪(002594) 、上汽等一线车厂,车用传感器市场空间不可限量。

　　布局光通信全产业链,构建高速网络世界。作为国内主流光模块供应商,华工正源依托强大的供应链管理及全球销售网络,实现了云-管-端全产业链布局。公司把握5G时代高速网络的发展契机,积极布局10GPON产品线,扩大数据中心业务,并不断完善智能终端产品线,光通信全产业链布局将提升公司竞争力再上一个平台。

　　盈利预测和投资评级:维持买入评级。公司以激光智能制造为出发点和立足点,五大板块业务协同发展,是市场上少有的制造平台型公司。受益于工业自动化和物联网发展,公司已迎来快速发展的战略机遇期。暂不考虑本次定增对公司业绩和股本的影响,预计公司17-19年净利润3.70亿、5.62亿、7.70亿元,对应每股EPS0.42、0.63、0.86元,对应PE为36、24、17倍,维持买入评级。

　　《自然》发表两项成果 墨子号提前实现既定科学目标福晶科技:激光器材料巨头 受益于下游需求爆发华工科技:十八载砥砺前行 开创激光制造全新格局宝胜股份:年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长光迅科技:再推大规模股权激励 紧抓行业机遇加速成长

　　宝胜股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　宝胜股份:年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长

　　宝胜股份 600973

　　研究机构：川财证券 分析师：冯钦远 撰写日期：2017-03-22

　　年报业绩简评:

　　公司3月14日发布年报,2016年全年营业收入151.27亿元,同比增长16.46%,实现归属于上市公司股东的净利润2.66亿元,同比增长65.52%。,公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元(含税),合计派发现金红利81,474,167.79元(占2016年实现的归属于上市公司股东净利润的30.66%);同时以资本公积向公司全体股东每10股转增3.5股,合计转增股本316,843,985股。

　　点评:

　　业绩高速增长,品牌优势凸显。公司的业绩增速优于行业增长平均水平。一是得益于公司的品牌形象充分得到市场认可,二是公司构建的立体式营销体系初见成效,实现了主体市场的抢抓,区域市场的纵深开拓,以及高端装备市场的突破。公司毛利较高的电力装备电缆产品销售量同比增长57.13%,公司南方地区的营收同比增长230.51%。我们认为,今年公司会继续增大毛利高的产品销售,预计今年会继续维持高速稳步增长。

　　高端市场推进,开启并购模式。我们认为,电缆行业必然由分散走向集中,竞争力差的企业会被市场淘汰。公司相继在全国范围内实施了上海安捷、四川金瑞电工、宝胜(宁夏)、上海亚龙等一批战略重组和合作项目,在国内进行产业布局。近期通过收购常州金源铜业有限公司51%股权,迅速进入高端电磁线、漆包线用等高端特种精密导体领域;同时,有助于公司发展航空航天导线等特种高端线缆业务,使公司在高端电缆市场上的核心竞争力得到不断提升。

　　集团平台优势,搭车“一带一路”。我们认为,在中航工业的支持下,公司具有“市场+资金”双重优势。一方面利用电子商务,进一步巩固自己在航空电缆行业领军地位,实现网上销售近8000万元。另一方面搭车“一带一路”,成功中标新加坡电力局2亿元订单,全年实现出口5.05亿元,其中直接出口4.55亿元。同时加强与央企、与地区龙头企业紧密联系,强化与国外代理深度合作,公司在中东地区建立了海外办事处,扩大了外贸渠道,增强参与国际市场竞争的能力。

　　投资建议:年报业绩超预期,我们对公司2017~2019年业绩进行重新测算,考虑到2017年公司产品的市场需求,我们预计,2017年、2018年和2019年营业收入分别为170.68亿元、191.74亿元和213.73亿元,同比增速分别为12.83%、12.34%和11.47%;归属母公司股东净利润分别为3.51亿、4.35亿和5.08亿,同比增速分别为32.26%、23.76%和16.78%,考虑公司的转股,对应EPS分别为0.38元、0.48元和0.56元。考虑到未来新增航空市场需求和特种电缆市场,而且公司是中航工业集团唯一航空线缆供应平台,以及整个军工行业设备的估值,给予2017年30x的PE,转股后目标价为11.40元,对应现在股本的目标价为11.53,目前股价隐含上涨空间31.12%。维持买入评级。

　　风险提示:

　　1)国产大飞机进度不及预期,航空市场的需求增长缓慢;

　　2)公司高端产品滞后;

　　3)宏观经济下行,电力电缆需求不及预期;

　　4)股市出现系统风险。

　　《自然》发表两项成果 墨子号提前实现既定科学目标福晶科技:激光器材料巨头 受益于下游需求爆发华工科技:十八载砥砺前行 开创激光制造全新格局宝胜股份:年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长光迅科技:再推大规模股权激励 紧抓行业机遇加速成长

　　光迅科技（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　光迅科技:再推大规模股权激励 紧抓行业机遇加速成长

　　光迅科技 002281

　　研究机构：海通证券(600837) 分析师：朱劲松 撰写日期：2017-08-04

　　事件:公司8月3日晚公告发布限制性股权激励计划,此次公司拟向公司核心员工授予限制性股票不超过2088.8万股,占目前总股本的3.32%。首次授予的限制性股票的授予价格为9.55元(前一日交易均价50%),激励对象人数为536人。首次授予锁定期为2年,之后3年等比例解锁。解锁条件为2018-2019相对于2016年扣非归母净利润复合增速不低于15%,2020年净利润复合增速不低于20%;同时2018-2020年每年ROE 不低于10%,新产品收入占比不低于20%。

　　再推股权激励,锁定长期业绩承诺。2014年11月公司推出首次股权激励计划,激励股本占当时总股本3.17%,自2017年1月起分三年依次解锁。解锁条件为以2013年扣非归母净利润为基数,2015年复合增速不低于25%,2016-2017复合增速不低于30%;同时ROE不低于10%,新产品营收占比不低于20%。此次公司再推出股权激励,将进一步锁定2018-2020年利润基础。此次股权激励锁定24个月后解禁时间至少晚于2019年8月,将有效承接了2019年初首次股权激励最后一次解禁,未来5年股权激励的依次解禁也将有效保障公司的激励效果。

　　数据速率不断升级,接入网提速+IDC升级+5G引领光模块步入投资黄金期。目前数量流量需求不断提升, 运营商市场接入网将从GPON 逐步进入10GEPON/GPON新品时代;IDC领域在美国互联网巨头需求拉动下2016年100G光模块销售增长150%,而国内以BATJ为代表的互联网公司的高速光模块需求才刚起步,数通领域高端光模块需求有望加速提升;同时在5G投资热度不断提升背景下,未来基站前传/回传以及城域网领域高速光模块需求旺盛。在接入网提速、IDC升级、5G建设渐近背景下,国内高速光模块龙头企业有望迎来投资黄金期。

　　光器件行业龙头,高端芯片突破在即加速成长。目前我国光通信设备、光纤光缆市场份额均占全球一半以上,而光器件领域无论是市场份额还是高速芯片技术都落后于美国等发达国家,“空芯化”问题凸显。2015年光迅科技光模块整体份额位居国内第一,全球第五,市场地位突出。公司作为国内光芯片技术领导者,2016年在10G APD,25G PD,10G EML等领域相继取得突破。2017年公司的25G EML芯片有望取得进一步突破,这也将带动公司整体毛利率、净利率水平持续提升,并有力促进公司的持续长远发展。

　　给予“买入”评级。预计公司2017~2019年营收分别为54.40亿(+34.01%)、75.84亿(+39.42%)、106.43亿(+40.33%),预期归属上市公司股东的净利分别为4.08亿(+43.18%)、6.06亿(+48.50%)、8.62亿(+42.18%),EPS 分别为 0.65元、0.96元、1.37元。参考公司及同行业历史估值、产业前景及公司未来成长性,给予2017年50x PE,对应目标价32.50元,维持“买入”评级。

　　主要风险因素。高速光模块市场增速不及预期,系统性估值体系变化。