油价暴跌6%跌破破38美元 四大行业最受益

　　受国际原油市场供应过剩影响，7日，纽约原油期货价格延续上周五下跌态势，继续大幅滑落。截至当日收盘，纽约商品交易所明年1月交货的轻质原油期货价格下跌2.32美元，跌幅5.8%，至每桶37.65美元。这也是2009年2月以来的最低水平。

　　作为宏观经济的晴雨表，股市受益于油价下跌利好刺激仍需时日验证，短期看，油价下跌又会给投资者带来哪些投资机会呢？

　　在分析人士看来，油价下跌对不同行业的直接影响，需要考虑上下游关系、替代关系、竞争结构等因素，造成价格传导影响整个产业体系，最终影响消费需求。其中，直接受益较大的包括航空、物流、汽车制造、化肥化纤塑料以及火电等行业，其景气度与油价呈现显著的负相关关系。

　　航空业：或成估值+业绩的优势品种

　　对于低油价而言，交通运输等用油行业无疑是最为受益的，其景气度与油价呈现显著的负相关关系。特别是航空业，燃油成本已占到航空公司成本的30%左右。今年早些时候，航空股就曾因油价大跌而受到资金追捧。国际油价进一步下跌并维持低位，足以对冲人民币汇率短期下跌的风险，且会持续催化航空公司业绩。

　　兴业证券(601377)认为，影响航空公司业绩的主要因素是行业供需情况、国际油价、人民币汇率等，其中对于航空股历史超额收益解释力最强的确实是油价因素。另外，低油价下低燃油附加费将刺激因私出行需求，带来航空需求超预期。

　　对于航空业的投资机会，海通证券(600837)认为，航空股中期趋势仍有再度崛起的可能。首先，完成二次探底后，板块估值已大幅下降至10倍附近，估值优势已开始显现。其次，人民币因素如同当初的油价因素，对股价的边际效应在未来同样将呈现递减趋势。第三，油价整体中枢水平相比上半年已再下台阶，成本压力即使到今年四季度同比仍然继续下降。淡季中的低油价对低端出行的促进效应预计仍然明显。目前看，行业需求增速水平以及强势格局并未发生变化，后续大盘企稳、理性回归后，航空股估值+业绩的优势有望再度获得市场关注。

　　个股掘金

　　东方航空：公司2015年上半年利润总额35.64亿元，其中供需关系改善和原油价格下跌以及经营管理能力提高是主要影响因素。航油成本大约占到公司营业成本的40%。今年1至6月新加坡航空煤油价格较去年同期下降了41%，公司燃油成本同比大降29.35%。油价每下降5%，影响公司盈利5亿元左右。

　　海通证券

　　南方航空：供需改善，航油成本下降推动公司利润大幅上升。上半年公司营业收入533.27亿元，同比增长6.2%；营业成本435.63亿元，同比下降4.14%；实现利润34.82亿元，同比增长442.04%；每股收益0.35元。海通证券

　　物流业：油价走低对冲产能过剩影响

　　今年成品油价格的连续下调，让物流公司的成本有了一定幅度的减少。太平洋证券表示，从历史趋势看，货运量增幅缓慢回落已多年，运输行业供大于求的局面仍是未来主要趋势，这压制了运输企业的议价能力。不过，2014年以来的油价走低，让运输企业有了喘气歇脚的机会。物流业绩将随着国家整体经济形势发展，或许在今年三季度触底，导致景气缓慢回升；物流企业在巨大业绩压力下，思变求突破，积极向上下游的业务链延伸可望带动企业盈利好转；在突破的过程中，带来一系列的并购增发，物流公司业务结构也同步变化，有望使估值重构。因此，维持该行业“看好”评级。上市公司物流仓储板块的低估值现象逐渐被改变，拥有特色优势的企业逐渐脱颖而出，拥有业绩支撑的公司股价更有出色表现。

　　个股掘金

　　中海集运：油价下跌，公司1.8万吨的大船交付降低单箱成本以及公司进行成本控制，上半年公司经营业绩同比改善。目前中远、中海系正在推进整合，公司正在停牌。预计公司2015~2017年每股收益为0.04元、0.05元、0.09元，维持“增持”评级。

　　兴业证券

　　化肥化纤塑料：利好下游有议价能力企业

　　对于下游化工企业而言，分析人士认为，油价下降整体利好成本不透明同时对下游有一定议价能力的企业。如化肥行业，我国生产化肥所用原料主要是煤、重油、天然气，原料费用、能源费用占成本比重很大；化纤以合成纤维单体(聚合物)为原料，原料价格对油价变动非常敏感；塑料制品业以基本石化产品比如聚乙烯、聚丙烯等为原料，而且原料成本占生产成本比重很大，油价变化对其影响亦较大。因此从整体而言，化肥化纤和塑料行业的成本，也将因油价大跌而明显受益。

　　个股掘金

　　金发科技(600143)：公司改性塑料受益于低油价，综合毛利率同比提升1.95%。上半年公司产品综合毛利率16.47%，相对于2014年同期的14.52%有所提升，毛利增加1.6亿元。公司将继续享受“低油价盛宴”。国联证券

　　洲际油气(600759)：公司2014年正式向油气领域转型并完成了对马腾公司的并购，石油储量相对不高(马腾公司目前石油储量仅约1.1亿桶)。而近期油价寻底，为公司提供了一个难得的在相对低位快速增加自身油气储量，并拉低单桶并购成本的时机。未来公司的油气储量或有可能在低油价背景下进一步提升。东兴证券

　　汽车业：油价降低直接刺激汽车消费

　　有分析认为，汽车供求与消费意愿息息相关，在前期油价高企时期，消费者购买汽车的意愿明显下降。如今油价的降低直接刺激汽车消费，进而带动消费市场的活跃。

　　西南证券(600369)首席研究员张仕元表示，2005年以来汽车消费已经取代“吃”成为中国人的第一大消费需求，所以无论是汽车销售还是汽车油品销售，都已遥遥领先于消费领域的其他大类。不仅如此，汽车行业的数据变化也都严重关系到中国经济的命门。今年7月汽车销售负增长，直接导致7月经济数据变得惨淡。

　　个股掘金

　　江淮汽车(600418)：公司受益于轻卡行业供给改善、SUV产品销量维持高位，2015年业绩弹性较大，业绩拐点已现。

　　广发证券

　　威孚高科(000581)：业绩增长确定性较高、估值低、具有安全边际。