由“买买买”到“卖卖卖” 新华医疗能否再轻装上阵

　　2019年1月10日，【新华医疗(600587)、股吧】（600587）发布《关于境外全资子公司拟转让威士达医疗有限公司股权暨关联交易的公告》，公司全资子公司华佗国际拟以12.3亿元转让其控股子公司Vastec Medical Limited(威士达医疗有限公司)(下称：“威士达”)60%的股权，交易对方为华检医疗控股有限公司。

　　据统计，自新华医疗2017年管理层变动之后，2017年12月份以来，公司相继转让淄博众康医药连锁有限公司、长沙弘成科技有限公司股权、上海方承医疗器械有限公司股权、苏州长光华医生物医学工程有限公司股权、威仕达医疗有限公司股权。值得一提的是，这些标的为新华医疗收购而得。

　　新华医疗在2018年半年报中介绍称，2018年以来，公司以“整合、升级、提效”的管理方针为宗旨，树立“以减为增，以退为进”的整合思想，继续推动对下属子公司的整合，处置对公司业绩贡献较小的子公司，突出公司主业，以实现公司发展由高速度向高质量转变，由规模增长向效益增长的转变。

　　2017年12月份，新华医疗发布《关于出售淄博众康医药连锁有限公司股权的公告》，公司拟以7562.6万元将公司控股子公司淄博众康医药连锁有限公司60%的股权转让给山东立健药店连锁有限公司；2017年12月13日，新华医疗公告称，拟以1451万元的价格出售长沙弘成科技有限公司(以下简称“长沙弘成”)55%的股权。

　　进入2018年，新华医疗又公布出售两项资产。2018年7月份，新华医疗发布公告称，拟以1.06亿元出售苏州长光华医生物医学工程有限公司(以下简称“长光华医”)8.2041%的股权。当年11月份，新华医疗发布公告称，公司以6436万元出售上海方承医疗器械有限公司58%的股权。

　　据了解，自2010年以来，新华医疗迈入大并购时期，买买买是公司的主要特点。上述公司均为新华医疗通过收购、增资扩股等方式获得。不过，入股之后，这些公司的业绩参差不齐。

　　例如，淄博众康2017年1月份-9月份，实现营业收入18883.31万元，实现净利润-452.13万元。长沙弘成2016年及2017年前三季度净利润均为亏损。2017年上海方承实现营业收入12.44亿元，实现净利润3460万元；2018年1月份至5月份实现营业收入约4.4亿元，实现净利润1313.7万元。

　　而最让市场关注的莫过于收购成都英德公司。2014年，新华医疗收购成都英德公司85%股权，并与隋涌等9名自然人签署利润预测补偿协议。但根据会计师事务所出具的专项审核报告，英德公司2015年度、2016年度、2017年度未实现业绩承诺，需按照《利润预测补偿协议》的约定向公司进行业绩补偿。根据新华医疗2018年第三季度报告，公司已收到隋涌、苏晓东、杨远志和方怡平4名自然人2015年度的业绩补偿款合计995.08万元。业绩承诺方邱家山等5名自然人2015年度的业绩承诺、隋涌等9名自然人2016年度和2017年度的业绩承诺尚未履行。

　　对于是否会出售成都英德公司，上述公司人士并未直接回应，她表示，截止到2018年年底的数据尚未获知，但成都英德的订单还是有的。

　　大规模的并购背后，新华医疗也产生了一系列后遗症，例如资产负债率不断攀升、财务费用上涨、计提资产减值等。数据显示，2015年至2017年，新华医疗的资产负债率从59.6%增至66.79%。截至2018年9月30日，该值约为66.79%；2015年至2017年，新华医疗的财务费用从约1.5亿元升至1.8亿元。截至2018年9月30日，该值为1.3亿元；此外，新华医疗的计提资产减值从2015年的4505万元升至2017年的2.87亿元。

　　出售资产，对于新华医疗来说，业务将更加专注，最重要的是，业绩也将大大改善。

　　对于出售威士达，新华医疗表示，本次转让股权的交易价格高于账面价值，因此，此次股权转让预计会增加公司投资收益约54807.3万元。本次交易完成后，虽然威士达不再纳入公司合并财务报表合并范围，但因华佗国际仍持有华检医疗控股有限公司约44.37%的股权，将对华检医疗控股有限公司股权采用长期股权投资权益法进行核算，因此本次交易将对公司以后年度的净利润影响较小，对公司的营业收入将产生一定的影响。

　　此外，新华医疗介绍，出售长光华医将按不低于标的资产的评估值以公开挂牌转让的方式进行。如交易成功，此次资产出售(按照挂牌底价计算)预计增加公司投资收益约为8935.73万元。据了解，截至评估基准日，长光华医股东全部权益价值为126883.87万元，评估增值121932.41万元，增值率为2462.55%；截至评估基准日，上海方承股东全部权益价值为11096.63万元，评估增值5680.16万元，增值率为104.87%，增加新华医疗投资收益约为2373.72万元；而出售长沙弘成科技有限公司股权，给新华医疗增加投资收益约226.89万元；出售淄博众康60%的股权，增加公司投资收益约7202.61万元。

　　未来，新华医疗的瘦身、专注主业战略能否使得这一老牌医疗器械公司焕发活力，值得关注。