融捷股份旗下亚洲最大锂辉石矿山或4月复产 分析称错过高光时刻毛利仍可观

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　　A股不缺冗长的肥皂剧，融捷股份（002192）(002192，SZ)子公司融达锂业复产一事就是其中一出。自2014年冬歇期停产之后，融达锂业4年多时间未能复产。如今，融达锂业复产一事总算有了苗头。

　　2月22日，融达锂业与甘孜藏族自治州政府签订了《建立锂资源开发利益共享机制协议书》(以下简称“协议书”)，其中提到在融达锂业环保安全整改通过验收的前提下，双方尽力促成甲基卡矿山于2019年4月15日前恢复生产。

　　如此一来，坐拥“亚洲最大锂辉石矿山”甲基卡矿山的融达锂业终于能将“金子”变成现金。

　　不过令人唏嘘的是，融达锂业停产期间正是国内锂矿石需求大增长的时代，同行业天齐锂业（002466）等企业受益于锂产品的销售增长，而当前，锂价的回落是其所面临的外部环境。预计4月15日前复产

　　按融达锂业与甘孜藏族自治州政府的“协议书”内容可概括为：州政府及时帮助融达锂业解决生产建设过程中出现的问题；同时，环保安全整改通过验收的前提下，双方尽力促成融达锂业甲基卡矿山于今年4月15日前恢复生产。

　　融达锂业一事，要从2013年说起，公司2013年启动康定甲基卡锂辉石矿山扩产计划时，便因用地问题导致当地村民利益纠纷，最终导致2014年冬歇期结束后一直未能恢复生产。

　　此前，甘孜藏族自治州政府、康定市政府和相关政府部门与融捷股份召开协调会议，就征地和利益共享问题达成初步共识。

　　融捷股份11月披露与州政府达成初步共识后，1月还有人前往人民网-地方领导留言板询问。图为当时康定市政府的回复。图片来源：网站截图

　　在“协议书”中，双方的利益共享机制通过文书方式确定。内文提到：2019年至2023年，融达锂业从锂精矿产品销售产生的收入中提取利益共享资金给州政府，并按约定的时间支付。期满后，若融达锂业仍继续生产，该利益共享机制继续有效。

　　无论是上市公司还是投资者，他们“盼星星盼月亮”，终于盼来了融达锂业的复产时间。

　　融达锂业坐拥的川西甲基卡是目前亚洲最大的锂辉石矿山。公司历年年报数据显示，公司早在2009年就收购了康定甲基卡锂辉石矿134号脉采矿权证，储量为2899.5万吨，证载开采规模为105万吨/年。根据相关分析师测算，折合碳酸锂当量约100万吨。

　　记者注意到，若根据2月15日民和锦泰锋锂业78000元/吨的报价，100万吨碳酸锂的市场价格确实可观。

　　锂市场有所降温

　　坐拥如此“金矿”，融达锂业迟迟未能复产，这更是无法来支撑融捷股份的业绩。

　　2015年~2017年，受益于新能源汽车产业的爆发式增长，上游锂矿石价格水涨船高，天齐锂业、赣锋锂业（002460）的净利润更是成倍增长。然而同期的融捷股份常年净利润在千万元以内，直到2017年净利润才增长至3618.1万元。

　　对融捷股份来说，即便赶在今年复产，但如今的碳酸锂市场降温明显，远不如2016年的风光。

　　但有长期研究锂矿石行业的私募人士对记者表示，即便如今碳酸锂市场不如往昔，但这并不影响融捷股份复产后的盈利能力，因为目前碳酸锂价格的毛利率仍然不低。其进一步表示，他关注融达锂业的复产已3年，若最终复产成功，相信融捷股份能迎来估值重构的机会。

　　在停产期间，融捷股份仍然在进行碳酸锂产业链的建设。一方面公司在前几年加快了锂盐布局，扩充了电池级氢氧化锂产能。另一方面，与控股股东一起成立融捷锂业，在邛崃成甘工业园布局4万吨锂盐以及锂金属材料业务。融捷股份的实际控制人吕向阳还是比亚迪（002594）副董事长，与王传福渊源颇深。

　　那么融达锂业复产时间是否会如预期般顺利？2月23日，记者拨打了融捷股份公开电话，但不知是否因为周末，截至发稿时电话未获接通。

　　根据融达锂业及甘孜藏族自治州政府锂产业发展内容，州政府还将向公司锂产业链上的州外飞地工业园区企业提供优惠政策。融达锂业也将根据州政府制定的《甘孜州锂产业发展规划》要求，不断加大锂产业投资力度，有效扩大采选规模，做好锂产业深加工，全力打造甘孜州锂产业链。