海康威视两创始人涉信披违规被查 备货猛增致前三季现金流净额同比剧降95%

　　245万元的投资换回600亿元的身家，一向低调神秘的【海康威视(002415)、股吧】（002415）创始人之一龚虹嘉，这次因为“踩雷”破天荒地出现在公众面前。

　　11月13日盘后，海康威视（002415.SZ）公告称，董事胡扬忠、龚虹嘉于2019年11月11日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》，《调查通知书》称胡扬忠和龚虹嘉因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，但对于具体事项并未在公告中透露。

　　公开资料显示，龚虹嘉是海康威视的副董事长，胡扬忠则是公司的总经理，均为公司的创业元老，而此次两人被立案调查，超3000亿的“大白马”海康威视，或将再添波折。

　　事实上，海康威视近9年来营收规模增长14倍，股价上演了十年十倍的神话。不过，进入2019年，受行业增速放缓及外围环境影响，海康威视多个业绩指标走入低位。今年三季报显示，公司第三季度经营活动产生的现金流量净额5.55亿元，较上年同期下降86.99%；前三季度经营活动产生的现金流量净额1.24亿元，较上年同期下降95.30%。公司表示，经营活动产生的现金流量净额变动主要系因为备货增加。公司存货期末余额98.45亿元，较年初余额57.25亿元增长71.96%。

　　或因未披露股权激励计划

　　尽管海康威视在公告中并未透露龚虹嘉、胡扬忠被调查的具体原因，但媒体引述海康威视一位内部人士透露，“证监会还在调查中，具体情况还需要进一步了解，我们的信息只能供参考，可能不完整不准确。龚虹嘉因为公司业绩比较好，所以给员工一些激励，但是没有向市场披露。不是针对公司的，是对董事个人的调查，具体的结果还要看证监会。”

　　同时，龚虹嘉担任董事的另外两家公司，【中源协和(600645)、股吧】（600645）和富瀚微（300613）也相继发布公告印证了以上说法。称被立案调查的事件是涉及当事人为海康威视核心经营层设计实施的股权激励方案，与公司和公司其他董事、监事、高级管理人员无关。

　　如此可见，海康威视两位关键人物被立案调查的原因或与股权激励方案有关。

　　根据海康威视此前公告，公司2016年度股权激励对象共2936人，授予时间为2016年12月23日，授予价格为12.63元/股，而当天二级市场收盘价为23.26元，几乎相当于对折买股票；股数合计5200多万股，占授予前公司总股本的比例为0.86%。

　　2012年和2014年，海康威视还曾先后进行过两次股权激励，授予的股数分别为861万股和5291万股。以2014年的股权激励为例，当时授予对象共1134人（实际为1128人），其中高管10人，人均9.6万股；中层管理人员17人，人均11.19万股；基层管理人员743人，人均5.09万股；核心骨干员工364人，人均近3.47万股。

　　龚虹嘉累积套现146亿元

　　谈及被调查的海康威视两大关键人物，龚虹嘉尤为值得关注，其对海康威视的245万元投资，获得了超过2万倍的回报，创造出了一个财富的神话。

　　11月7日发布的福布斯《2019年度中国富豪榜》显示，龚虹嘉家族拥有608.1亿元的财富，位列中国富豪榜第26位。

　　不过，虽然坐拥巨大的财富，但龚虹嘉为人低调，这次的调查，让他破天荒地浮现在公众面前。

　　打开龚虹嘉的简历可谓非常优秀，其于1994年年底创立德生公司，德生成为中国收音机第一品牌；1995年与合作伙伴成立浙江德康通信技术有限公司，1998年与亚信进行股权置换，2000年亚信成为第一家纳斯达克上市的中国概念股。

　　2001年，龚虹嘉与中电集团子公司出资500万元，成立海康威视。公司迅速成长为业内翘楚，业绩保持连续十多年的高增长。

　　不过也是从此时开始，龚虹嘉成为了A股“套现之王”。

　　从海康威视的公开数据可以看出，自海康威视上市以来，龚虹嘉已经累积套现达146亿元。2017-2018年公司股价最高点时，也是其套现最多的时候，套现金额达73亿元。彼时，各大机构券商一致看好这只白马股时，龚虹嘉却选择套现。

　　截至2019年三季度末，龚虹嘉仍然持有海康威视13.43％的股份，按最新收盘价计算，这部分股份对应市值约为419亿元。

　　在未考虑海康威视分红的情况下，龚虹嘉当初投入的1.24亿元，在不到10年的时间里已增值为565亿元。

　　更有意思的是，虽然龚虹嘉一路不断减持，但持股数却在不断增加。海康威视2010年上市之时，龚虹嘉持有1.24亿股。到2019年9月，在大量减持后，龚虹嘉仍然持有海康威视12.55亿股，占比13.43%，仍是海康威视第二大股东。往往是龚虹嘉刚减持完，海康威视的大量送股又把“窟窿”补上了，龚虹嘉持股处于“常减常有”的状态。加上海康威视连年业绩高增长和股价上的良好表现，龚虹嘉在持股占比不断下降的同时，2018年以前财富规模却并未见明显缩水，甚至越来越大。

　　北上资金趁机抄底

　　事实上，龚虹嘉之所以能够大额套现，离不开海康威视的爆发式增长。

　　作为国内安防龙头，海康威视近9年来营收规模增长14倍，2010年的36亿元增长至2018年的498亿元，净利润也在2018年一举突破百亿大关。

　　不过，进入2019年，国内放缓的行业增速，让海康威视这只大白马多个业绩指标走入低位。

　　今年一季度，公司实现营业收入99.42亿元，同比增长6.17%；净利润15.18亿元，同比下滑14.83%。这也是海康威视上市以来营收增速的历史最低点，净利润更是首次负增长。

　　由于盈利增速下滑，2019年海康威视的净资产收益率也是历史低位：一季度为4%，是上市以来最低位；上半年为10.86%，是2013年以来的最低位。

　　值得关注的是，今年三季报显示，公司第三季度经营活动产生的现金流量净额5.55亿元，较上年同期下降86.99%；前三季度经营活动产生的现金流量净额1.24亿元，较上年同期下降95.30%。公司表示，经营活动产生的现金流量净额变动主要系因为备货增加。公司存货期末余额98.45亿元，较年初余额57.25亿元增长71.96%。

　　此外，海外限制导致海康威视海外业务风险上升，影响了其境外业务的扩张。尤其是受“实体清单”等方面的担忧，其美国的营收从去年下半年以来呈现负增长态势，高速发展的趋势突然放缓。

　　而今受到龚虹嘉等被立案调查的影响，截至11月15日收盘，海康威视股价接连下跌，跌幅为1.71%，收盘价32.80元/股。但这并没影响北上资金对海康威视的青睐，反而趁机抄底约1500万股，净买入5.03亿元，成为本周净买入最多的个股。而在稍早10月底至本月上旬，北上资金一度连续14个交易日增持海康威视，持股数创4个多月新高，持股市值更是创半年来的新高。