债务结构持续优化 棕榈股份强化“造血”功能

　　近年来，我国企业债务问题引发了国内外舆论的热议。伴随着我国经济增速放缓，如何防范和化解可能存在的债务风险成为我国经济步入新常态下，各家企业在自身生存和发展过程中都将面临的一个重要问题。处在战略转型期的【棕榈股份(002431)、股吧】（002431）在优化债务结构方面已取得了不少成果。

　　公开资料显示，2014年开始，棕榈股份从传统园林企业转型为生态城镇综合服务商，目前产品线包括特色小镇、休闲度假区、田园综合体、文旅综合体、休闲旅游景区、城市提升综合体。无疑这与近年来国家先后出台新型城镇化、特色小镇、乡村振兴等国家战略高度契合。同时，据智研咨询发布的报告指出，与传统市政园林业务相比，传统市政园林毛利率在16%–25%，而生态城镇类项目毛利率则高达26%–40%，几乎翻倍。

　　但必需指出的是，生态城镇项目是一个投入高且回报周期较长的业务。数据显示，2016年-2018年，棕榈股份负债总额分别为91.12 亿元、99.04 亿元和119.05 亿元。并且短期借款、长期借款、应付债券等刚性债务在棕榈股份的总负债中占据了大部分，2016年-2018年，棕榈股份刚性债务占总负债比例分别为57.91%、55.96%、50.12%。2019年上半年棕榈股份总负债继续攀升至121.44亿元，其中短期借债、应付票据、长期借款、应付债券等刚性负债总额达63.15亿元，占总负债比例为52%。

　　为了优化债务结构，棕榈股份积极作为，不断为企业注入“活水”。今年初，棕榈股份引入大股东豫资控股。据了解，豫资控股将向棕榈股份提供等同于10亿元的融资支持，协议生效后即启动向棕榈股份提供第一笔不超过5亿元借款的安排，借款利率为年利率8%(单利)，借款期限为一年。剩余部分通过提供股东借款、提供增信措施等各方认可的方式实施。

　　此外，棕榈股份还通过出售项目公司股权、资产转让等方式，实现部分投资收益，进一步盘活存量资产、回笼资金。今年5月份，棕榈股份以2464.28万元的价格将所持棕榈体育23%的股权；9月23日，棕榈股份公告称，公司以5,471.56 万元的价格转让子公司江西棕榈的40%股权；近日棕榈股份对外公告，拟转让梅州市棕榈华银文化旅游发展有限公司、桂林棕榈仟坤文化旅游投资有限公司、贵安新区棕榈文化置业有限公司等多家项目子公司股权，总金额约为2.87亿元。

　　不仅如此，今年9月份以来，棕榈股份先后完成了4.7亿元的超短融和7.8亿元公司债的兑付工作，年内公司已无其他刚性债务。今年三季度已成功发行6亿元中期票据，目前在积极推进7.5亿元公司债发行相关工作。

　　分析人士认为，棕榈股份在优化债务结构方面亮点颇多：一是大股东豫资控股在国内评级为AAA，是专注新型城镇化的投融资平台，而且由河南省财政厅控股，有很大的融资优势，对日后棕榈股份融资大有帮助。二是合理处置前期投资项目盘活现有资产，充实现金流。可以期待的是，在多重措施并重之下棕榈股份债务结构将更为健康。