长安汽车：寒冬中“瘦身”

　　原标题：【长安汽车(000625)、股吧】：寒冬中“瘦身” 来源：新浪财经

　　净利润同比暴跌328%，这是 长安汽车（000625） Q3财报中最“显眼”的数字。持续颓靡的销量让长安汽车难以逃脱亏损泥淖。2019年1-10月，长安汽车销量为138.99万辆，同比下滑21.5%。前三季度，该公司总营收则同比下滑9.5%至451.15亿元，净亏损亏损26.66亿元，而去年同期为11.71亿元的净利润。

　　车市寒冬中，长安汽车的业绩不断下滑，已经到了不得不做出改变的时刻。而这家车企也确实在行动。今年四季度，长安汽车先是出售了所持有的长安PSA合资公司50%股份，随后又发布公告宣布已对旗下公司长安新能源进行混合所有制改革。出售长安PSA、剥离新能源汽车业务无疑是在“断臂止损”，而这只是长安汽车众多举措的一部分。在完成“瘦身”的同时，长安汽车的“增肌”运动也在同步进行中。

　　01新能源业务：增资扩股，独立发展

　　拥抱混改，是长安汽车瘦身的第一步。12月3日晚间，长安汽车发布公告称，旗下全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司（简称“长安新能源”），拟引入南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金作为战略投资者，四方股东拟以现金方式分别增资10亿元、10亿元、7.4亿元、1亿元，共计28.4亿元。公告中指出，本次增资完成后，长安汽车持有长安新能源股权比例由100%下降为48.9546%。成立于2018年5月的长安新能源，本是直指长安汽车的“香格里拉计划”。

　　2017年，长安汽车正式提出“香格里拉计划”，长安汽车希望通过该计划实现以下目标：到2020年，完成三大新能源专用平台打造；2025年，开始全面停止销售传统意义的燃油车，实现全谱系产品的电气化。我们能看到的动作却不多。2018年，长安逸动EV460是长安香格里拉计划打出的第一张牌。随后的9月，长安新能源以独立门户的姿态，在上海1862老船厂发布了CS75 PHEV。到了2019年，仿佛停滞一般，长安新能源并未有新产品补充，目前在售的新能源车型仅有5款，此前提出的三大新能源专用平台也迟迟未见踪影。2020年这个节点将至，“香格里拉”计划却仍旧像一个遥远的“计划”。不仅香格里拉计划进展缓慢，长安新能源的新车销售业务也遇挫。销量的大幅下滑，也带来了巨大的亏损。2019年前9个月，长安新能源1-9月累计销量2.9万辆，同比暴跌40.09%。相较于年初定下的8万辆销量目标，前三季度仅完成了36.31%。长安新能源成立至今的一年半时间里，亏损超过8亿元。长安汽车发布的公告显示，长安新能源2018年亏损2.27亿元，2019年截至10月31日亏损5.79亿元。说回此番增资扩股。此次的增资扩股为长安新能源带来了28.4亿元的现金。而长安汽车虽然出让了51%的股份，但由于受让方的单一股东持股比例均不超过20%，因此其仍然是长安新能源公司的最大股东，手握话语权。拥抱混改之后，长安汽车的财报数据则不会遭受长安新能源的“掣肘”。由于长安汽车放弃控制权，这个曾经亏损8亿元的“包袱”瞬间在财报中为长安汽车带来了22.91亿元的净利润；此外，股权稀释之后，长安汽车的风险承担从100%降低到48.95%，也在进一步缩窄长安汽车的亏损。

　　02合资公司：止损，治疗“水土不服”

　　手握四大合资车企的长安汽车，并没有从合资车企那里得到太多乐观的故事。长安汽车旗下的合资公司，各有特色，但当下似乎都陷入“水土不服”的境地。“瘦身计划”的第二步，就是舍弃那些回天无望的合资车企。11月28日，PSA集团发言人宣布，公司计划出售所持有的长安PSA合资公司50%股份。同一天，长安汽车也正式提出了挂牌转让申请，出售这一合资公司的另外50%股份。如今，一纸公告，长安汽车与PSA的8年合资时代正式宣告结束。截止目前，长安PSA在华共投产了5款车型，但销量规模并不大。DS的市场表现逐渐和当初的踌躇满志继续背道而驰。2015年起，DS品牌销量一路下滑。今年前十个月，该品牌销量仅为1163辆，10月的单月销量仅为8辆。DS销量颓靡，长安PSA也因此陷入了常年亏损的状态。据长安汽车在重庆产权交易网挂出的公告显示，2018年长安PSA亏损8.7亿元，2019年前三季度亏损2亿元，累计亏损24.55亿元。而在这一年，长安汽车向长安PSA输血36亿元。DS销量不佳已成定局，此番出售长安PSA的股权，长安汽车缓解资金压力之余，在车市竞争加剧的情况下，关注核心优质资产才能助力自身度过车市寒冬。此前的2018年9月，长安汽车才以一元的价格收购日本铃木以及铃木中国分别持有的长安铃木股权，放弃了这家合资公司。和上述合资企业不同的是，长安福特是被区别对待的那一个，毕竟长安福特曾长期“担任”长安汽车的“利润奶牛”。

　　今年9月26日，长安汽车与福特汽车公司在重庆签署深化战略合作协议，并发布长安福特加速计划，包括了加速产品更新、针对中国客户的产品研发能力和测试能力、加速智能制造水平升级、加速营销能力提升。4月，福特中国官方宣布了“产品330计划”，计划从2019年到2021年底陆续投放至少30款新产品，从而进一步完善产品谱系。今年9月，长安福特发布了“长安福特加速计划”，实现效益、产品两个方面的领先，以及营销、质量、效率、合作、供应链领域等五个方面的提升。另外在中高端市场，首款林肯品牌SUV车型年内将在长安福特投产，并于2020年上市。长安马自达是长安汽车上半年唯一盈利的业务，但净利润也较去年同期下滑了33%。如今，这家合资公司在售车型仅3款，产品线单一且更新速度慢，使其难逃销量下滑的境地。数据显示，2019年1-11月，长安马自达在华销量为20.33万辆，同比下滑19.3%。2019年广州车展上，长安马自达销量担当昂克赛拉迎来新一代车型，同时宣布向小而精的品牌发展，不追求规模效应。策略上，马自达则采用更多价值营销和粉丝营销的方式。“创驰蓝天”技术、粉丝活动是其营销的重点。2019年，该公司开展了粉丝回厂、粉丝拥车关怀等粉丝活动。

　　03自主品牌：销量回暖，持续投入

　　虽然合资品牌的利润率更高，但自主品牌才是长安汽车销量和营收担当。纵观2019年1-10月，长安汽车销量达156.63万辆，长安自主乘用车品牌贡献了127.9万辆，占比81.66%。同时，2019年前三季度，长安汽车自主板块收入同比增加7.3%，环比上升9.9%。今年6月，长安汽车“蓝鲸NE”动力平台在重庆发布，由中国和英国的研发团队共同研发。7月27日，长安汽车推出了首款搭载长安蓝鲸NE平台下1.4T高压直喷发动机的产品。在今年9月成都车展上市的长安CS75 PLUS便产自蓝鲸NE动力平台。该车型的上市给长安汽车销量增添了一丝亮色，上市19天预售订单便破万。长安CS75系列10月销量为2.52万辆，同比增长68.2%，环比增长26%，其中CS75PLUS销量达1.74万辆。除了这款产品外，长安汽车今年还先后推出了CS85 COUPE、锐程CC、改款CS95、CS55 PLUS等多款新车。

　　可以看到的是，由于新车型的注入，长安汽车的自主板块开始呈现逐渐回暖的趋势。今年10月，长安自主单月销量8.1 万辆，同比增长3.9%，环比增长8%。其2019年前三季度的营收也实现了7.25%的增长。此外，在研发方面，长安汽车的投入也迎来增长。2019年上半年，长安汽车已推动近400个科技项目开展，截至2019年6月，累计申请国内外专利11611件，其中申请发明专利3414件。今年Q3数据显示，长安汽车的研发费用同比增长34.4%，达到3.44亿元，占总营收的2.3%。然而，相较于长城、 比亚迪（002594） 等对手，长安汽车在研发方面的投入仍然不够。同期， 【长城汽车(601633)、股吧】（601633） 投入5.57亿元用于研发，营收占比为2.8%；比亚迪研发投入的营收占比则高达4.25%。今年4月，长安汽车全球研发中心正式投入使用。此外，长安汽车与腾讯在2018年还成立了梧桐车联，专注于智能网联技术开发，并于今年8月成为首家实现车载微信搭载上车的企业。然而，中国汽车流通协会副秘书长郎学红曾表示，中国车市的下行可能还会持续2-3年。没有了大环境的拉拽、错过了最好的发展时机，长安汽车自主品牌仍是压力重重，长安福特能否重回主流也是一个未知数。?但主动突破总好于“坐吃等死”。目前，长安汽车已经迈出了调整的第一步，并获得了一定的回报。