鹰眼预警：银信科技营收增长与现金流背离 毛利率3连降

　　2月28日晚，【银信科技(300231)、股吧】（300231）披露2019年年度报告，公司实现营业收入15.42亿元，同比增长26.43%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长20.14%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.30亿元，同比增长17.88%；经营活动产生的现金流量净额1.47亿元，同比下降39.25%；基本每股收益0.3158元，年报推10派1.5元。

　　另外，银信科技发布2020年一季度业绩预告，预计2020年1-3月实现归属于上市公司股东的净利润1517.18万元–2086.12万元，同比下降20%-10%。

　　业绩增长与经营活动净现金流背离

　　银信科技是一家IT基础设施第三方服务商，主要面向政府和各类企事业单位数据中心IT基础设施提供一站式IT运维整体解决方案。

　　银信科技2019年年报显示，其主要收入构成为：系统集成占比50.89%；IT基础设施服务占比46.2%；软件开发与销售占比2.9%。

　　2019年，公司营收增长26.43%，归母净利润增长20.1%，扣非后归母净利润增长17.9%。公司的业绩增速大幅低于营收增速。

　　来源：2019年年报鹰眼预警

　　与增长业绩相比，公司经营活动净现金流呈现下滑趋势，。2019年，银信科技的经营活动现金流净额为1.47亿元，相比2018年的2.42亿元下降了39.25%；现金及现金等价物净增加额为9921.02万元，相比2018年的3.79亿元下降了45.52%。

　　毛利率三连降 存货周转水平降幅较大

　　此外，公司毛利率三连降，且运营效率降幅较大。

　　2017-2019年，银信科技的毛利率分别为31.4%、28.91%、24.34%，净利率分别为13.18%、9.22%、8.77%，毛利率和净利润指标均呈现出逐年下滑的趋势，这也意味着公司的产品在市场上的竞争力在逐年减弱。

　　来源：2019年年报鹰眼预警

　　鹰眼预警提示，公司存货周转率逐年下滑。2017-2019年，银信科技的存货周转率分别为28.32次、26.9次、9.73次，呈现出逐年下降的趋势。公司的存货规模也在逐年扩大，2017年-2019年，公司的存货规模分别同比增长17.44%、63.95%、398.94%至0.24亿元、0.4亿元、2亿元。

　　来源：2019年年报鹰眼预警

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