双塔食品拟募资不超21.5亿加码主业 股价涨4倍产品直供“人造肉”巨头

　　全球豌豆蛋白原料龙头企业【双塔食品(002481)、股吧】（002481.SZ）再推大手笔。

　　3月3日晚，双塔食品（002481）一口气发出11份公告，核心内容是公司推出一份定增预案，拟募资不超21.50亿元，布局豌豆精深加工项目等。

　　这不是双塔食品首次大手笔布局豆类加工主业。2015年，公司曾定增募资12.84亿元，用于年处理6万吨豌豆综合利用项目等建设。

　　双塔食品如此大手笔，难免让市场将其与“人造肉”产生了联想。今年2月25日，公司发布公告，其全资子公司招远君邦商贸有限公司（简称君邦商贸）已与BeyondMeat签署85%豌豆蛋白销售合同，首批豌豆蛋白采购量为约285吨。BeyondMeat是一家美国素食肉生产商，去年在纳斯达克上市，因推出全球首款“人造肉”而备受市场关注。

　　其实，早在去年，双塔食品就进行了“人造肉”概念布局，如今已经成为正宗的“人造肉”供应链企业。

　　二级市场上，双塔食品表现十分出色。2018年最后一个交易日，其收股价报2.80元/股，今年2月25日，股价最高达14.76元/股，不到14个月，股价累计最大涨幅超过4倍。

　　近两年，双塔食品的经营也打了翻身仗。继2018年净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）同比增长149.02%后，去年再度翻倍，约为2亿元。与此同时，公司经营现金流净额大幅增长，去年前三季度为5.08亿元，同比增长79.21%，且超过2018年全年。

　　拟再募资布局豆类深加工

　　牵手美国“人造肉”巨头后，双塔食品急速扩充产能。

　　根据双塔食品披露的定增预案，公司拟向不超过35名的特定对象，非公开发行不超过3.73亿股股份，募资总额不超过21.50亿元。本次募资扣除发行费用后，全部用于万吨白蛋白提取综合加工项目、万吨豌豆功能低聚糖提取加工项目、豌豆精深加工综合利用项目、补充流动资金，对应拟使用募资金额分别为5.10亿元、4.45亿元、6.65亿元、5.30亿元。

　　双塔食品以龙口粉丝而闻名，目前，公司已是全球豌豆蛋白原料龙头企业，是行业内同时掌握干法工艺、新干法工艺、酸浆法工艺三种豌豆蛋白提取技术企业，豌豆蛋白提取纯度可达88%，提纯技术处于行业领先水平。

　　本次筹划高达21.50亿元募资布局豌豆精深加工项目等，备受市场关注，让人不免联想到公司此前与美国BeyondMeat的合作。

　　今年2月25日，双塔食品曾公告称，美国当地时间2月24日，子公司君邦商贸与BeyondMeat签署了85%豌豆蛋白销售合同，首批豌豆蛋白采购量为628320磅（约285吨）。

　　BeyondMeat是一家美国素食肉生产商，为全球植物蛋白肉领军企业，于2009年创立，曾获得比尔·盖茨投资，其产品在全球3.2万个网点销售。起初，其主要生产冷冻鸡肉和香肠的素食替代品，2017年推出了素食汉堡BeyondBurger，其外观、烹饪方式、口味与真正的牛肉汉堡无异，因而成为BeyondMeat的标志性产品。去年5月，BeyondMeat登陆纳斯达克，上市后股票大涨，在全球资本市场掀起一阵“人造肉”概念股热潮。

　　双塔食品介绍，此前君邦商贸曾通过经销商向BeyondMeat间接销售豌豆蛋白。本次合同签署后，公司产品将向BeyondMeat直供。后续，双方将根据市场需求不断增加豌豆蛋白采购数量。

　　公开信息显示，今年1月，BeyondMeat由全球战略合作及发展总监兼采购副总带队一行到访双塔食品，并实地考察了双塔食品豌豆蛋白生产车间，双方就豌豆蛋白合作及植物蛋白肉未来发展方向及前景进行了深入交流。

　　双塔食品于2010年9月21日在深交所中小板挂牌上市，IPO募资5.97亿元，主要用于年产2万吨粉丝项目。2015年，公司首次实施定增，成功募资12.84亿元，用于高品质功能性蛋白深加工、年处理6万吨豌豆综合利用、物流配送中心建设等三个项目。截至2018年底，三个项目已经全部完工。

　　综上所述，如果本次募资顺利完成，双塔食品近6年内将完成34.34亿元募资，所募资金主要用于豆类精深加工等主业项目。

　　净利连续两年翻倍增长

　　产品直供美国植物蛋白肉巨头，无疑对双塔食品的经营是一大利好。实际上，近两年公司经营业绩已经接连翻倍增长。

　　自2010年上市以来，双塔食品持续盈利，2010年至2015年，其净利润保持了两位数增长，2015年净利润达到1.91亿元，但在2016年、2017年，公司净利润有较大幅度调整，2017年净利润为0.37亿元，扣除非经常性损益后的净利润（简称扣非净利润）只有0.09亿元。

　　2018年，双塔食品的经营业绩实现大逆转。当年，公司实现营业收入23.79亿元，同比增长15.06%；净利润0.92亿元，同比增长149.02%；扣非净利润0.79亿元，同比大增809.87%。去年前三季度，公司实现营业收入16.07亿元，较上年同期下降10.35%；净利润达1.48亿元，同比大增194.30%；扣非净利润为1.43亿元，同比增长245.18%。

　　根据2019年度业绩快报，2019年全年双塔食品实现营业收入21.22亿元，较上年同期下降10.82%。虽然营业收入下降，但公司净利润依旧翻倍增长，约为2亿元，同比增长117.38%。

　　2018年、2019年净利润均翻倍增长，与之相关的经营现金流情况如何？

　　双塔食品现金流量表显示，2018年，公司经营现金流净额为4.14亿元，2017年为0.44亿元，同比增长836.61%。去年前三季度，经营现金流净额为5.08亿元，超过2018年全年，比上年同期的2.84亿元增加2.24亿元，增幅为79.21%。

　　2018年及去年前三季度，双塔食品的产品综合毛利率分别为14.75%、20.04%，对应的净利率为3.86%、9.75%，较2017年均有大幅上升，2017年的毛利率、净利率为10.64%、1.73%。

　　净利润接连翻倍增长，似乎也传导到了二级市场。去年以来，双塔食品股价处于上升通道。2018年最后一个交易日，其股价为2.80元/股，到今年2月25日，其股价最高达14.76元/股，最大涨幅达427.14%。

　　当然，去年5月，美国BeyondMeat上市后股价大涨，全球“人造肉”概念股一时成为资本市场热点。彼时，双塔食品曾宣布进行“人造肉”市场布局，其股价大幅上涨或与此有一定关联。