“会赚钱”的顺丰同样摆脱不了单票收入下滑 靠多元化业务试图突围

　　3月24日，顺丰控股（002352）发出2019年年报。2019 年度，顺丰实现营业总收入1123亿元，首次突破千亿大关，较上年同期增长 23.37%。归属于上市公司股东的净利润 57.97 亿元，较上年同期增加27.24%。

　　顺丰表示，交出优秀考卷的主要原因在于：报告期内快运和供应链等新业务板块收入继续保持高速发展；在传统业务上，公司从市场和客户需求出发，策略性地规划新产品和服务，从而带动了该板块收入亦以较高的增速发展。

　　在行业“价格战”中，顺丰靠多元化业务试图突围。

　　利润增长率由负转正，盈利能力突出

　　2019年，顺丰有稳定、健康的盈利贡献：2019年，公司实现归属于上市公司股东的净利润57.97亿元，同比增长27.23%，实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润42.08亿元，同比增长20.79%。

　　2019年，利润增长率由负转正，从-4.6%上升至23.4%。

　　顺丰早先在年报快报中表示，盈利能力的持续增长得益于公司在保持对新业务持续投入。同时，科技成果的应用和成本管控措施带来了经营效率的进一步提高。

　　近三年，顺丰的扣非后归母公司净利润分别为37亿元、34.8亿元和42.1亿元。扣非后归母净利润率依次为5.20%，3.83%和3.75%，盈利能力强劲。

　　传统业务时效件单票收入下滑，顺丰也躲不开的“宿命”

　　在传统业务时效件领域，顺丰时效件2019年的快件量48.31亿票，同比增长25.84%。然而，时效件的营收占比不升反降，并且是连年下降。其中一个重要原因是单票收入在下滑。

　　单票收入数据证实了这一点，2019年顺丰的票均收入为21.94元，比上年同期23.26下滑了1.32元.

　　单票收入下滑。一方面说明我国已经成长为世界上发展最快、最具活力的新兴寄递市场，随着快递网络体系越来越大，我国居民正在享受着便捷、低价的快递服务。

　　另一方面，也说明市场进入“以价换量”的同质化竞争阶段。在2007年，发一件快递的成本在25元到26元，而到了2019年，发一件快递的成本只有12元左右，降幅超过一半。

　　主要原因在于占快递业务量较大比例的电商快递增速较快，中国的快递行业极大受益于传统电商行业过去十几年来的蓬勃发展，但是电商快递竞争同质化严重，价格竞争成为电商快递扩大份额的主要手段，导致了快递单票收入逐年下滑。

　　顺丰的单票收入一直高于行业平均单票收入，这是由于顺丰一开始走的就是高端物流路线――重资产，管理严格、服务优质，时效得以保证。相应地，成本也居高。

　　为了避免同质化竞争，顺丰一直尝试多元化，发展新业务，寻找新市场增量。另一方面，用科技的手段降低运营成本。顺丰2019年的研发费用科技投入占营业收入比例为3.27%。

　　快运、同城速递和供应链三块业务拉动效应明显

　　顺丰近年来发力的新业务有快运、供应链（图表统计纳入“其他”）、同城配业务、冷运等。其中，前三者对营收拉动明显。

　　首先是快运行业。与标准化、规模化程度较高的快递行业的高集中度不同，零担行业虽然是万亿级的市场，但市场较为分散，还未跑出真正的“龙头”，顺丰依托原有的快递运输网络，不断向零担快运领域渗透、对快运行业一直“虎视眈眈”。

　　顺丰快运在顺丰所有新业务中的表现扎眼。顺丰快运业务2019年全年业务收入突破百亿元，营收占比从2018年的22.43%上升到23.99%。顺丰在快运市场的投入力度也很大，此前顺丰一直靠收购的“顺心捷运”，2019年又斥资5000万成立“顺丰快运”，顺丰在快运市场又多一个新商业实体。

　　其次是同城速配。同城速配是与终端消费者最接近的一环，是新零售的基础设施。该领域作为物流行业的细分领域，跃升为增速最快的细分市场之一。该领域，顺丰的对手是美团、饿了么这样的生活平台、其他同城物流快递公司和闪送、UU跑腿这样的第三方速配公司。该领域的客单价高，2019年3月，顺丰同城实现独立公司化运作，正式发布了“顺丰同城急送”品牌。2019年顺丰同城业务实现不含税营业收入19.52亿元，同比增长96.12%，接近翻倍增长。

　　顺丰供应链业务是财报另一大亮点，指除了速运以外的其他业务。2019年实现收入49.18亿元，同比增长1128.09%。依托顺丰的技术与产品，融合顺丰DHL以及新夏晖的供应链管理经验，为企业提供供应链战略、计划、优化执行服务。

　　疫情期间，1-2月份强势扩张

　　一般来说，春节假期期间企业生产经营活动不活跃，是快递行业业务的低谷。

　　受新冠肺炎疫情影响，1-2月，全国快递服务企业业务量累计完成65.5亿件，同比下降10.1%，业务收入累计同比下降8.7%。

　　然而，顺丰在2020年1-2月的表现却可圈可点。开年两个月，顺丰累计完成快递业务量10.41亿票，同比增长65%，占1-2月全国快递服务企业业务总量的15.9%。

　　顺丰的市场占有率进一步提升。从宏观数据看，1-2月，国家邮政局数据显示，快递与包裹服务品牌集中度指数（CR8）为86.4，较1月上升1.6，其中有顺丰的助力。

　　顺丰的优秀表现，得益于：

　　第一、其他快递复工受影响，市场份额在头部企业中分化，集中流向顺丰。在这个特殊时期，顺丰成为极少数能保持正常运营的物流公司之一；

　　第二、直营模式优势突出。相比加盟模式，直营模式有利于保证管理的规范合规，掌握全流程数据和核心信息，以及客户、系统、人员、资源等方面的协同，进而保证公司经营的稳定性和可控性。

　　顺丰是我国A股目前首家采用直营模式的快递公司，也是国内全货机数量最多的货运航空公司。盈利能力强劲的顺丰，同样摆脱不了单票收入下滑的大时代命运，但是顺丰正试图用多元化业务突围。